蔚來(lái)汽車(chē)，這家被視為造車(chē)新勢(shì)力標(biāo)桿的企業(yè)，近日迎來(lái)了其創(chuàng)立十周年的重要時(shí)刻。創(chuàng)始人李斌在內(nèi)部信中提出的兩大目標(biāo)——2025年銷(xiāo)量翻倍及2026年實(shí)現(xiàn)盈利，引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注與熱議。李斌的話語(yǔ)間透露出堅(jiān)定與決心，但市場(chǎng)環(huán)境的嚴(yán)峻性也讓這些目標(biāo)顯得尤為挑戰(zhàn)性。
回顧蔚來(lái)今年的表現(xiàn)，其設(shè)定的23萬(wàn)輛銷(xiāo)量目標(biāo)與去年基本持平。截至10月底，蔚來(lái)已累計(jì)交付17萬(wàn)輛，完成度達(dá)到74%。若要達(dá)成全年目標(biāo)，蔚來(lái)在接下來(lái)的兩個(gè)月內(nèi)需交付至少6萬(wàn)輛新車(chē)。根據(jù)蔚來(lái)四季度的銷(xiāo)量指引，這一目標(biāo)似乎并非遙不可及，尤其在年末購(gòu)車(chē)需求增長(zhǎng)和渠道優(yōu)惠力度加大的背景下。
除了銷(xiāo)量，蔚來(lái)在換電站建設(shè)方面也取得了顯著進(jìn)展。目前，蔚來(lái)已建成2700座換電站，基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)覆蓋。七成用戶選擇BaaS方案購(gòu)車(chē)，六成用戶因換電選擇樂(lè)道品牌。蔚來(lái)的“加電縣縣通”計(jì)劃也已啟動(dòng)，預(yù)計(jì)明年年中實(shí)現(xiàn)全國(guó)縣級(jí)行政區(qū)的充電覆蓋。這些成就標(biāo)志著蔚來(lái)在構(gòu)建換電護(hù)城河和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局上邁出了堅(jiān)實(shí)步伐。
然而，在盈利方面，蔚來(lái)的表現(xiàn)卻不盡如人意。單個(gè)季度虧損仍在50億元以上，前三季度凈虧損達(dá)155億元，毛利率僅為10.7%，汽車(chē)毛利率為13.1%，遠(yuǎn)低于同行理想和小鵬。盡管銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，但虧損卻略有增加，毛利率也未能反映出其高端定位應(yīng)有的溢價(jià)能力。
蔚來(lái)面臨的主要問(wèn)題在于研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)投入巨大。以三季度為例，研發(fā)費(fèi)用和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用分別高達(dá)33.19億元和41.09億元，兩項(xiàng)累計(jì)超過(guò)70億元。2023年全年，蔚來(lái)在研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)方面的投入分別突破百億，今年預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高位。這兩項(xiàng)支出如同無(wú)底洞，吞噬著蔚來(lái)的利潤(rùn)。
為了改善虧損狀況，蔚來(lái)寄希望于樂(lè)道和螢火蟲(chóng)兩個(gè)子品牌。樂(lè)道的第一款車(chē)L60憑借BaaS方案將入門(mén)價(jià)格拉低到15萬(wàn)元左右，市場(chǎng)反響良好。然而，樂(lè)道未來(lái)的新車(chē)將對(duì)標(biāo)理想L7、L8等大五座、六座純電SUV，價(jià)格必然更高。螢火蟲(chóng)則主打15萬(wàn)元以下市場(chǎng)，但精品純電小車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)幾乎未取得成功。螢火蟲(chóng)能否靠設(shè)計(jì)和調(diào)性吸引平價(jià)用戶群體，尚需市場(chǎng)檢驗(yàn)。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)日益激烈，外部環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都不容蔚來(lái)有絲毫懈怠。各家的爆款車(chē)型難以維持一年以上的熱銷(xiāo)勢(shì)頭，新車(chē)上市往往還需經(jīng)歷產(chǎn)能爬坡期。因此，蔚來(lái)的銷(xiāo)量目標(biāo)或許過(guò)于樂(lè)觀。即使銷(xiāo)量達(dá)標(biāo)，這兩個(gè)主打平價(jià)或低價(jià)的子品牌能否填補(bǔ)巨額虧損，仍是個(gè)未知數(shù)。
李斌多次給出盈利時(shí)間表，但每次都未能如愿。從2023年推遲到2024年，再到現(xiàn)在的2026年，盈利時(shí)間的不斷推遲進(jìn)一步凸顯了蔚來(lái)盈利的難度。資本市場(chǎng)對(duì)李斌的表態(tài)也持謹(jǐn)慎態(tài)度，多家機(jī)構(gòu)對(duì)蔚來(lái)的預(yù)測(cè)并不樂(lè)觀。內(nèi)外多重挑戰(zhàn)疊加之下，蔚來(lái)想要實(shí)現(xiàn)預(yù)設(shè)目標(biāo)，難度或許遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。
