近期，汽車圈內一則關于蔚來汽車與比亞迪的收購傳聞引起了廣泛關注。11月22日，比亞迪集團品牌及公關處總經理李云飛正式否認了比亞迪要收購蔚來的消息，蔚來法務部更是直接采取了報警措施。
蔚來助理副總裁馬麟對此傳聞進行了回應，表示蔚來近況良好，三季度現金流轉正，10月毛利進一步提升，并預計12月樂道品牌銷量將破萬。他強調，蔚來目前經營狀況穩定，不可能被收購。
然而，就在蔚來發布三季度財報后，其業績表現卻讓人難以樹立信心。財報顯示，蔚來三季度交付新車6.19萬輛，同比增長11.6%，收入總額達到186.74億元，但同比下降2.1%。盡管毛利率較去年同期有所增加，達到10.7%，但歸屬于蔚來普通股股東的凈虧損卻高達51.42億元，同比和環比均有所增加。
值得注意的是，蔚來今年三季度新車交付量雖有所增加，但汽車銷售額卻同比下降4.1%，減少了7.11億元。蔚來解釋稱，這是由于產品組合變動導致平均售價下降所致。同時，為了應對市場競爭，蔚來品牌的現車折扣力度也明顯加大。
蔚來面臨的更嚴重問題是巨額虧損的持續。今年前三季度，蔚來累計歸母凈虧損已達155.26億元，資產負債率高達84.55%，遠超汽車行業60%的相對健康區間。與此相比，理想汽車和小鵬汽車的資產負債率分別為56.7%和58.1%，零跑汽車上半年的資產負債率也僅為60.34%。
蔚來高企的研發成本和換電網絡的高額運營成本是其資產負債率偏高的重要原因之一。財報顯示，蔚來三季度研發費用達到33.19億元，同比和環比均有所增加。過去10年，蔚來研發投入超過500億元，換電網絡規模也不斷擴大。
盡管面臨諸多挑戰，蔚來董事長李斌在業績電話會上仍表示對蔚來中長期規劃充滿信心。他預計，包括蔚來、樂道品牌和即將發布的螢火蟲品牌在內，整個蔚來將進入一個新的產品周期，對明年實現100%銷量增長有信心。未來兩年，蔚來品牌將把所有產品切換至新一代平臺，樂道品牌也將在明年推出兩款家用SUV。
李斌希望樂道品牌能從造車新勢力銷冠手中分一杯羹，更期待螢火蟲品牌能在高端小車市場大展拳腳，并借此加快蔚來在歐洲乃至全球市場布局。然而，蔚來目前仍難以擺脫依靠融資“續命”的現狀。繼去年獲得阿布扎比主權基金投資后，今年蔚來又分別收到了中國“戰略投資者”的投資。
李斌深知虧損持續下去的后果，他表示，雖然短期內研發投入和銷售服務方面會有壓力，但蔚來對于虧損持續收窄有信心，并將2026年全面盈利作為經營目標。然而，結合目前市場環境來看，蔚來能否在2026年實現盈利仍充滿不確定性。
