蔚來汽車在其創立十周年的里程碑時刻，創始人李斌向內部員工發布了一封題為“不忘初心，篤定前行”的信函，為公司勾勒出未來兩年的宏偉藍圖。面對汽車市場日益激烈的競爭環境，李斌對蔚來的未來發展展現出堅定信心，并設定了2025年銷量倍增及2026年實現盈利的兩大核心目標。
李斌的這一壯志豪言，對于當前的蔚來而言，無疑是一項艱巨的挑戰。盡管如此，蔚來今年的市場表現仍令人矚目。據蓋世汽車研究院預測，蔚來今年的銷量有望突破24萬輛大關，超額完成年初設定的銷售目標。這一增長主要得益于EC6、ES6、ET5以及樂道L60等新車型的強勁市場表現。樂道汽車總裁艾鐵成透露，樂道L60預計在12月將實現單月交付量過萬，這將進一步推動蔚來整體銷量的持續增長。
為實現2025年銷量翻番的目標，蔚來至少需要達到46萬輛的銷量。李斌表示，隨著樂道和平價品牌螢火蟲的大批量交付，蔚來將步入新一輪的產品周期。從明年3月起，樂道品牌的月交付量預計將攀升至2萬輛，加上蔚來品牌每月萬輛左右的銷量，整體月交付量有望突破3萬輛。同時，蔚來品牌旗下的車型將陸續切換到新一代（NT3）平臺，并發布全新的ET9車型。樂道品牌也將有兩款家用SUV上市，而螢火蟲品牌則計劃在12月發布，并在明年迎來大批量交付。
開源證券的分析師指出，蔚來明年將形成由NIO（蔚來品牌）、樂道以及螢火蟲組成的完整產品矩陣，覆蓋15-80萬元的價格區間。盡管新車ET9作為豪車定位，銷量可能有限，但蔚來品牌的銷量增長將主要依賴于老車型的改款。分析師預計，樂道和螢火蟲兩大子品牌將成為驅動蔚來2025年整體銷量增長的主要動力。
然而，與銷量目標相比，蔚來在2026年實現盈利的目標更為艱巨。目前，蔚來每個季度的虧損仍在50億元以上，盈利之路依然漫長。今年前三個月，蔚來凈虧損達到155億元，同比僅微增0.18%，凈虧損收窄幅度微乎其微。自2018年上市以來，蔚來累計虧損已接近900億元。銷售毛利率也僅為9.1%，遠低于理想汽車的21%。
為了提高毛利率，蔚來已經采取了相應措施，盡管這可能對銷量造成一定影響。李斌坦言，持續提高NIO品牌毛利是當前的核心目標。為此，蔚來在10月收窄了部分促銷支出，導致當月銷量環比出現下滑，但這一結果在蔚來的預期之內。蔚來計劃在2025年將樂道品牌的毛利率提升至15%，整體毛利率則力爭從15%提高至20%。花旗銀行對此持謹慎樂觀態度，認為在三個品牌的運營銷售和技術持續升級的推動下，公司2025年的毛利率有望得到改善。
然而，要實現20%的毛利率目標并非易事。交銀國際、開源證券等多家機構的預測都低于這一目標。開源證券更是預測，到2026年蔚來的整體毛利率可能僅能達到16.7%。在凈利潤方面，各大機構的預測同樣不容樂觀。開源證券預計，蔚來2025年的凈虧損雖有所收窄，但仍將高達-158.2億元。到2026年，凈虧損仍將超過百億元，達到-144.9億元。交銀國際也認為，蔚來在短期內實現盈利轉正的難度極大。
蔚來面臨的多重制約因素包括：主品牌在高端市場的銷量規模效應不及預期，仍在為年銷20萬輛的目標奮斗；盡管通過樂道和螢火蟲兩大子品牌擴大銷量，但平價或低價車型對盈利的貢獻有限；補能業務的成本投入過大，短期內難以收回；銷售管理費用支出居高不下，占營收比重超過20%，亟需改善經營效率。在多重挑戰下，蔚來要實現2026年盈利的夢想，難度可能超乎想象。
