在科技行業的浩瀚星空中，人工智能（AI）領域正經歷著一場前所未有的變革。曾經，概念與技術的前瞻性是企業價值的標尺；而今，盈利能力已成為衡量AI公司成功與否的關鍵指標。
近年來，隨著移動互聯網的飛速發展，新技術從理論到實踐的轉化速度顯著加快。以新能源汽車為例，自2019年特斯拉引領的風潮開始，全球新能源產業鏈在短短一年半內實現了從概念到量產的飛躍。進入2022年，新能源汽車行業的考核方式發生劇變，企業從炒概念轉向考核交付能力，2023年更是進一步過渡到盈利能力的考核。這一變化表明，科技競賽中留給企業的時間窗口日益狹窄。
在新能源汽車掀起全球熱潮的同時，AI領域也迎來了新的浪潮。2022年11月，OpenAI推出的ChatGPT聊天機器人模型，僅上線五天用戶數量就突破百萬。2023年，AI和大模型成為全球關注的焦點，OpenAI的年收入更是突破16億美元，成為歷史上營收增長最快的產品公司之一。受此影響，國內大模型公司如雨后春筍般涌現，阿里、百度、商湯科技、科大訊飛、三六零等企業紛紛入局。
然而，與微軟、谷歌、meta等國際科技巨頭相比，國內AI公司大多仍處于燒錢階段，商業化路徑不明確，抗風險能力相對較弱。meta在元宇宙領域的巨額虧損與隨后的戰略調整，為行業提供了前車之鑒。部分A股元宇宙公司不僅未能兌現業績承諾，反而在內耗與概念炒作中逐漸衰落。
當前，眾多互聯網企業進軍AI領域，市場對這些企業的考核方式也逐漸清晰。如果持續的投入不能在營收端得到體現，市場將毫不猶豫地用腳投票。在此背景下，業績成為衡量企業成功與否的“金標準”。
回顧歷史，微軟、谷歌、meta等科技巨頭早在十年前就已涉足人工智能領域，但受限于缺乏實際落地應用，只能摸著石頭過河。直到2020年元宇宙概念的興起，AI才開始逐漸具象化。馬化騰提出的“全真互聯網”概念，以及Facebook更名為meta，標志著全球元宇宙浪潮的到來。然而，一年后元宇宙風口驟變，meta股價暴跌，市值蒸發超過6100億美元，扎克伯格一度成為全球最倒霉的超級富豪。
與此同時，國內AI企業也面臨著巨大的壓力。商湯科技作為“AI四小龍”之一，在港交所上市后不到一年時間，元宇宙風口就急轉直下。資本市場對其持續巨額投入卻看不到回報表示不滿，股價暴跌。商湯科技的股價至今仍在底部徘徊，業績帶來的利空影響深遠。
有了元宇宙的前車之鑒，資本對AI企業的估值變得更加全面和成熟。對于AI創新型領導企業，營收增長成為重要考核因素；對于傳統互聯網跨界AI企業，盈利能力則是直接考核因素。三六零就是一個典型的例子，盡管其在AI領域有所布局，但盈利能力依然相差甚遠。2024年前三季度，三六零實現營收56.09億元，同比下滑16.76%；凈虧損為5.79億元，同比下滑57.03%。
面對業績壓力和持續虧損，商湯科技開始調整戰略方向。自2023年起，公司減少傳統AI業務，將重心轉移至生成式AI。這一戰略調整取得了初步成效，2023年商湯科技在生成式AI上的收入達到11.84億元，同比增長近兩倍。2024年上半年，商湯科技實現收入17.4億元，同比增長21%，其中生成式AI業務收入近11億元，占公司收入的比重達60%，已成為主導性業務。
然而，盡管業績結構有所改變，營收有所回暖，但巨額的虧損仍然是商湯科技面臨的一大挑戰。財報顯示，截至2024年6月30日，商湯科技期末現金及現金等價物為76.27億元。近期商湯科技的裁員事件也引發了市場關注。公司回應稱，正在進行組織和人才結構優化，以更好地滿足業務發展需求。
對于商湯科技而言，當前的AI風口既是危機也是機遇。如果能夠抓住這次機會，公司將有望一舉渡過難關；但如果錯失良機，再想翻身將更加困難重重。
