近日，德賽西威（股票代碼：002920）正式公布了其2024年度針對(duì)特定投資者的A股股票發(fā)行募集說明書（申報(bào)稿），同時(shí)，該公司在深圳證券交易所的再融資狀態(tài)顯示為“已受理”。此次定增計(jì)劃，德賽西威擬募集資金不超過45億元，資金將主要用于三大項(xiàng)目：18億元投資于德賽西威汽車電子中西部基地建設(shè)項(xiàng)目（一期），19.8億元用于智能汽車電子系統(tǒng)及部件生產(chǎn)項(xiàng)目，另有7.2億元將用于智算中心及艙駕融合平臺(tái)的研發(fā)。
根據(jù)募集說明書，這些募投項(xiàng)目均與德賽西威的主營(yíng)業(yè)務(wù)緊密相關(guān)，旨在進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并提升公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。值得注意的是，這是德賽西威自2017年上市以來首次進(jìn)行增發(fā)。此前，公司通過IPO募集了20.4億元資金，用于多個(gè)汽車電子相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)，這些項(xiàng)目已于2022年6月前全部完成。
德賽西威作為國(guó)際領(lǐng)先的移動(dòng)出行科技公司，專注于汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，其核心產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能座艙、智能駕駛以及網(wǎng)聯(lián)服務(wù)等前沿領(lǐng)域。在《美國(guó)汽車新聞》發(fā)布的2023年全球汽車零部件供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)榜中，德賽西威位列第89位。根據(jù)蓋世汽車研究院的數(shù)據(jù)，德賽西威在2024年前三季度的座艙域控供應(yīng)商裝機(jī)量排行中占據(jù)領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額達(dá)到16.7%。
德賽西威的合作客戶涵蓋了多家國(guó)內(nèi)自主品牌和頭部車企，包括理想汽車、奇瑞汽車、吉利汽車、廣汽埃安、長(zhǎng)城汽車、小鵬汽車、比亞迪等。同時(shí)，德賽西威還是英偉達(dá)全球六家Tier1合作伙伴中唯一的大陸廠商，這進(jìn)一步凸顯了其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。
然而，隨著汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化、共享化趨勢(shì)的加速，德賽西威所處的智能化汽車賽道逐漸由藍(lán)海變?yōu)榧t海。來自傳統(tǒng)汽配廠商如均勝電子、華域汽車以及中科創(chuàng)達(dá)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得德賽西威的毛利率在過去幾年中有所下降。從2021年的24.6%降至2024年三季度的20.55%，2023年的毛利率也僅為20.44%。
除了傳統(tǒng)汽配廠商的轉(zhuǎn)型，來自非汽車行業(yè)的跨界挑戰(zhàn)也日益加劇。例如，過去專注于手機(jī)屏幕的京東方、TCL，以及為榮耀、小米、華為等廠商供貨的長(zhǎng)信科技等，都開始轉(zhuǎn)型進(jìn)入汽車智能化賽道。這些新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的加入，無疑將進(jìn)一步擠壓德賽西威的市場(chǎng)空間，使其面臨客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管德賽西威的業(yè)績(jī)?cè)谶^去幾年中保持高速增長(zhǎng)，但亮麗的業(yè)績(jī)背后也隱藏著一些隱憂。公司的應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模持續(xù)高企，截至2024年三季度末，應(yīng)收賬款和存貨總額高達(dá)126億元，占總資產(chǎn)的65%。同時(shí)，公司的資本開支也非常龐大，2024年前三季度在產(chǎn)能及建設(shè)上的投入超過10億元。在雙重壓力下，公司的有息負(fù)債達(dá)到11.5億元，貨幣資金僅為6.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率為53.02%。
在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、行業(yè)利潤(rùn)率被擠壓的背景下，德賽西威需要尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)來自各方面的挑戰(zhàn)。此次定增計(jì)劃的實(shí)施，將為公司未來的發(fā)展注入新的動(dòng)力。然而，如何有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，仍是德賽西威需要面臨的重要課題。
截至11月25日收盤，德賽西威的股價(jià)報(bào)127.8元，下跌1.54%。這一市場(chǎng)表現(xiàn)或許反映了投資者對(duì)于公司未來發(fā)展的擔(dān)憂和期待。
