蔚來汽車高價不低利，盈利困局待解
近日，蔚來汽車發(fā)布了其2024年第三季度財報及交付量數(shù)據(jù)，盡管銷量有所增長，但盈利能力卻令人擔(dān)憂。蔚來第三季度營業(yè)收入達到186.73億元人民幣，同比下降2%；凈利潤虧損51.42億元，同比下降11%。今年前三季度，蔚來累計實現(xiàn)營業(yè)收入460.28億元，同比增長19.5%，但凈利潤虧損依然高達155.25億元。
從交付量來看，蔚來第三季度交付量達到61855輛，同比增長11.6%，其中蔚來品牌交付61023輛，樂道品牌交付832輛。今年前三季度，蔚來累計交付量達到149281輛，同比增長35.7%，略高于國內(nèi)新能源車批發(fā)銷量累計增速32.5%以及行業(yè)龍頭比亞迪的銷量增速32%。
值得注意的是，蔚來汽車的單車均價高達30.83萬元/臺，高于同樣定位于中高端市場的小鵬（25.12萬元/臺）和理想（29.31萬元/臺）。然而，從單車凈利潤指標來看，蔚來卻遠落后于這兩家競爭對手。蔚來單車凈利潤虧損10.4萬元/臺，小鵬單車凈利潤虧損4.53萬元/臺，而理想單車凈利潤則達到1.32萬元/臺。
蔚來銷量并不差，單車售價也不低，為何年度虧損卻超百億？這主要源于公司的成本和費用問題。首先，從毛利潤來看，蔚來前三季度的毛利潤為41.8億元，僅比小鵬略高一點，遠低于理想的206.8億元。盡管蔚來的營業(yè)收入高于小鵬，但營業(yè)成本卻遠高于小鵬，其中固定資產(chǎn)折舊和攤銷是重要原因。
蔚來在換電業(yè)務(wù)上投入巨大，截至今年11月，已在全國布局2679座換電站。據(jù)業(yè)內(nèi)估算，蔚來第四代換電站平均投資成本在200~300萬之間，前期1~3代換電站的電池成本更高。這使得蔚來的固定資產(chǎn)遠高于小鵬和理想，折舊和攤銷費用也相應(yīng)增加。
蔚來在研發(fā)和銷售費用上的投入也高于同行。蔚來自研芯片等高科技項目投入巨大，今年前三季度研發(fā)投入達到94億元，遠高于小鵬的44.5億元和理想的86.6億元。同時，蔚來在全球174座城市設(shè)有豪華用戶中心，提供了良好的用戶體驗，但銷售費用也相應(yīng)增加。今年前三季度，蔚來的銷售及行政費用支出達到108.6億元，遠高于小鵬的46億元和理想的91.5億元。
在單車毛利潤指標上落后于小鵬和理想，而在單車研發(fā)費和銷售費用上又高于這兩家競爭對手，蔚來在凈利潤環(huán)節(jié)的差距顯然更大。盡管蔚來董事長李斌在業(yè)績交流會上表示有信心實現(xiàn)明年銷量100%的增長，并以2026年全年盈利為目標開展工作，但盈利節(jié)點的多次推遲仍讓人對其未來充滿疑慮。
為了改善毛利率，蔚來計劃將四季度毛利率整體提升至15%，明年則以15%為基礎(chǔ)逐漸優(yōu)化至20%。同時，隨著樂道品牌和第三品牌“熒火蟲”的加入，蔚來希望通過產(chǎn)銷量的規(guī)模效應(yīng)來平攤每臺車的固定資產(chǎn)折舊費用和研發(fā)成本，從而改善成本和費用指標。然而，蔚來能否盡快走出虧損的泥潭，仍需拭目以待。
