【ITBEAR】近日，汽車零配件制造商廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（簡稱“瑞立科密”）在深市主板上市的進程中，更新了招股書材料并恢復了審核。然而，在其沖刺上市的關鍵時刻，一系列財務和操作上的問題引發了市場的廣泛關注。
首先，瑞立科密與其控股股東瑞立集團在IPO前夕進行的一次重大資產重組，成為了市場關注的焦點。此次重組涉及溫州汽科、武漢科德斯、揚州勝賽思以及溫州立晨等公司的股權收購，總價值接近10億元。然而，這次交易中的收購價格引發了諸多質疑。特別是溫州汽科的收購，其股東全部權益評估值為5.28億元，但根據招股書數據，其2020年和2021年上半年的凈資產僅為1.74億元和2.09億元，二者之間存在顯著差異。溫州汽科的業務和資產主要來自于瑞立零部件的業務分拆，這不禁讓人懷疑，瑞立科密是否通過虛高的收購價格，向控股股東瑞立集團輸送利益。
除了資產重組的疑慮，瑞立科密的財務表現也引發了市場的擔憂。招股書顯示，近年來，瑞立科密的業績波動較大。盡管其營業收入從2020年的12.71億元增長至2023年的17.6億元，但凈利潤卻經歷了較大起伏，特別是在2022年，凈利潤大幅下滑近50%。與此同時，瑞立科密的應收款項占營業收入的比例也居高不下，2020年至2023年分別為81.93%、50.47%、67.12%和60.13%，遠高于同行業約40%的平均水平。這一高比例的應收款項，不僅加劇了公司的資金周轉壓力，也增加了其財務風險。
在商用車市場持續低迷的背景下，瑞立科密的業績波動和資金壓力更加凸顯。2023年和2024年前三季度，商用車市場產銷量均出現下滑，而瑞立科密的主營產品氣壓電控制動系統主要應用于商用車領域。盡管瑞立科密計劃通過募資擴大產能，但市場的不景氣和產能的消化問題，使其未來增長面臨不確定性。
瑞立科密與控股股東瑞立集團之間的關聯交易也備受關注。招股書顯示，瑞立集團及其下屬公司多年來一直是瑞立科密的主要客戶，為其貢獻了大量主營業務銷售收入。然而，這也導致了瑞立科密對瑞立集團的應收賬款余額居高不下，進一步加劇了其資金周轉壓力。為了緩解這一問題，瑞立科密在2023年對瑞立集團及其下屬企業的逾期應收賬款進行了清理，并收取了資金占用費。
更值得注意的是，瑞立科密在報告期內還存在轉貸、通過無真實交易背景的票據背書與關聯方進行資金拆借等不規范行為。這些行為不僅違反了相關法律法規，也進一步加劇了公司的財務風險和市場擔憂。
瑞立科密在沖刺深市主板上市的過程中，面臨著資產重組涉嫌利益輸送、業績不穩定、應收款項高企以及不規范行為等多重問題。這些問題不僅影響了公司的財務健康和市場競爭力，也為其上市之路增添了諸多不確定因素。
