一年一度的科技圈“春晚”——蘋果發(fā)布會終于又來了，“十三香”的預(yù)言是否屬實也有了定論，至少在價格上確實便宜了點。
和往年不太一樣的是，今年的發(fā)布會之前，蘋果的股價一邊是受“蘋果稅”事件影響大跌，一邊是在長期視野下持續(xù)震蕩上行，新高一個接一個。
而這一次以iPhone 13為首的新硬件，并沒有給市場帶來出人意料的驚喜，蘋果股價不出意外地略有下滑。從蘋果的歷年業(yè)績與股市表現(xiàn)來看，以iPhone為代表的硬件產(chǎn)品貢獻的營收對于蘋果的整體業(yè)務(wù)構(gòu)建來說不可替代，所以它們依然被當(dāng)作增長的指南針。
在最近這個特殊事件集中的時間節(jié)點上，綜合審視蘋果的長期布局，新的問題和答案相繼浮出水面。
股價近新高，但蘋果“不太平”
蘋果的股價在9月7日當(dāng)天幾乎逼近160美元的歷史高點，但隨后與Epic的經(jīng)營官司判決導(dǎo)致走勢跳水，但即使這樣也沒有影響它走向新輝煌的趨勢——上一次股價低于120美元是半年前的3月初，之后一直在震蕩中持續(xù)上行，這也與兩個季度的優(yōu)異財報有關(guān)。
但這確實不能讓市場完全忘卻蘋果最近面臨的“不太平”的形勢，哪怕最新的FactSet數(shù)據(jù)表明，分析師們一致預(yù)期蘋果在9月結(jié)束后的整個2021財年實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的2.39億部iPhone銷售。
市場最擔(dān)憂的不是蘋果自己有什么問題，外患才是心病。此前，蘋果在韓國、日本、歐盟乃至美國本土相繼卷入各種經(jīng)營政策上的風(fēng)波，既有蘋果商店的支付問題，也有開發(fā)者團體與蘋果因傭金對簿公堂。
最近的外患就是和Epic的針鋒相對有了結(jié)果，蘋果“稅”輸?shù)袅诉@場官司，9月10日，美國地區(qū)法官伊馮娜發(fā)布永久禁令，要求蘋果允許開發(fā)者在應(yīng)用中添加其他付費方式的鏈接，蘋果30%的傭金墻被轟開了一個大口子。
相比較Epic以及Spotify等被認為有可能從這項判決中受益的公司，蘋果潛在的收益損失有多大更是市場關(guān)注的要點，這個問題有兩種思考方向。
一種想法是，蘋果將因此直接損失數(shù)十億美元的固定收入，并且開發(fā)者習(xí)慣于在蘋果之外尋找渠道后，還可能在其他方面也脫離對蘋果的依賴，這導(dǎo)致了一開始蘋果股價的下跌。
但隨后另一種意見占據(jù)了主流，即蘋果受到的影響有限，大西洋證券分析師Ianjit Bhatti認為，即使最壞的狀況下也可以將向開發(fā)者收取的費用每年提高200美元，將抵消應(yīng)用商店支付收入減少15%的影響。
總體而言，樂觀者的預(yù)期主要建立在蘋果的支付并非全無優(yōu)點，它保障了這一過程中的安全，并給予交易雙方信心。摩根士丹利分析師Katy Huberty表示：“3000多萬應(yīng)用程序開發(fā)者中，很少有人能承擔(dān)得起在客戶獲取和支付過程中引入摩擦。”
大多數(shù)分析師對蘋果收入下降的程度預(yù)計在4%以內(nèi)，這個最終判決還順帶消除了縈繞在蘋果身上的風(fēng)險擔(dān)憂，詮釋了什么叫利空出盡即利好，截至發(fā)稿，覆蓋蘋果的38位華爾街分析師中，32位給出了買入及以上評級，沒有一個負面操作建議。
雖說外患讓蘋果有所焦慮，但這次發(fā)布后似乎也未能讓蘋果獲得高期待。
從發(fā)布會后的市場狀態(tài)來看，蘋果以iPhone為首的硬件產(chǎn)品依然是焦點，它關(guān)系到基本盤的增長。
iPhone做入口，生態(tài)是終局
iPhone可能是21世紀以來最成功的電子產(chǎn)品之一，喬布斯帶它走上神壇，庫克在十年里維持了它的地位。它既是蘋果業(yè)績的支柱，也往往關(guān)系到股價的表現(xiàn)。
從 2007 年至 2020 年的13 年時間里，蘋果總共只有4次在發(fā)布新品后股價立刻上漲，分別是蘋果 1 代，iPhone 5，iPhone7 和 iPhone 11。不過，發(fā)布會后兩個月，表現(xiàn)卻倒了過來：僅有4次發(fā)布會后兩個月股價依然處于跌勢，這四款產(chǎn)品分別是 iPhone 3G、iPhone 5、iPhone SE 和 iPhone XS/XS Max。
本次iPhone 13又一次被批評新意不足，加之各型號有不同程度的降價，在全球供應(yīng)鏈緊張、產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)加價的基礎(chǔ)上，毛利率或許會受到干擾，蘋果股價在發(fā)布會結(jié)束時一度下跌1.5%，最終收跌0.96%，距新高又遠了一點。
市場研究機構(gòu)TECHnalysis Research總裁鮑勃·奧唐納（Bob O'Donnell）認為蘋果已經(jīng)變得像一個“流行樂隊”：“他們每年都會發(fā)行專輯，并不是每一張專輯都會大受歡迎，但歌迷們?nèi)匀幌矚g，他們會出去買。”
所以，最新的iPhone依然會大受歡迎，摩根士丹利、IDC、天風(fēng)國際分析師郭明錤等都給出了類似的意見。
實際上，從本次發(fā)布會出發(fā)，iPhone 13、新款iPad mini以及尚未明確發(fā)售時間的Apple Watch 7都只能算是常規(guī)迭代。但有意思的是，蘋果同時推薦了Apple Fitness+健身流媒體訂閱服務(wù)，既增加了冬季健身、社交視頻鍛煉等內(nèi)容，又確定要額外拓展15個國家，這導(dǎo)致專業(yè)互動健身平臺Peloton Interactive、Weight Watchers股價紛紛下跌。
這其實體現(xiàn)出，當(dāng)蘋果利用龐大的設(shè)備保有量作為在不同領(lǐng)域攻城略地的入口時，將對相應(yīng)市場展示出很強的壓迫力，這種“威脅”不同領(lǐng)域的能力才是所謂生態(tài)最強的競爭力：它能自我成長。
正如本次發(fā)布會上，CEO庫克還帶來了Apple TV+流媒體視頻訂閱服務(wù)的新內(nèi)容，并表示正投入數(shù)十億美元加碼原創(chuàng)，這將進一步激化和Netflix、迪士尼的競爭，而手握硬件入口，無論是價格戰(zhàn)還是內(nèi)容戰(zhàn)，蘋果的底氣都很足。
更進一步地，業(yè)內(nèi)盛傳蘋果的AR/VR頭顯設(shè)備已經(jīng)距離發(fā)布已經(jīng)只差臨門一腳，iPhone和iPad都已經(jīng)做好了應(yīng)用準(zhǔn)備，庫克也連續(xù)五年極力贊揚AR技術(shù)的前景?？梢灶A(yù)見，如果們臨近爆發(fā)，蘋果又將再次憑借自己的提前布局搶占入口優(yōu)勢，并領(lǐng)跑行業(yè)生態(tài)建設(shè)，尤其是在元宇宙概念越發(fā)興盛的當(dāng)下。
在最新的蘋果App Store審查指南中，蘋果還正式接受App推送通知廣告，這意味著用戶將可能在其Apple設(shè)備上看到廣告以及短信和突發(fā)新聞彈窗。投行Evercore ISI分析師達里亞納尼認為，這將促使蘋果目前20億美元的廣告營收到2025年增長為200億美元。
所以，從入口思維出發(fā)，即使iPhone表面上有諸多不及安卓的進步速度，但只要其生態(tài)統(tǒng)治力持續(xù)完善，增長依舊可期，蘋果參與造車的出發(fā)點之一，也離不開這種思維。
造車再創(chuàng)業(yè)，蘋果來得及嗎？
蘋果在造車上已經(jīng)慢慢表現(xiàn)出追趕姿態(tài)，這對一家長期處于領(lǐng)導(dǎo)地位的科技公司而言是很罕見的，主要原因有兩點。
一是造車行業(yè)本身發(fā)展堪稱突飛猛進，傳統(tǒng)車企船大難調(diào)頭，但深知不能在趨勢上落后，因此極力追求變革，新興勢力缺乏底蘊和積累，反而更“豁得出去”，路線更激進。雙方的勁頭都很足，而蘋果雖然在2014年就啟動了造車的泰坦計劃，但專利做出來不少，整體進度確一直沒有著落，市場雖然不催，蘋果自己卻不想“躺平”。
二是蘋果自己的傳統(tǒng)增長極限遙遙在望。2017年，全球智能手機出貨量出現(xiàn)十年來首次負增長，而后一發(fā)不可收拾，2018年、2019年、2020年分別下跌4.19%、2.65%、7.46%。雖然蘋果依然具有無可比擬的競爭力，并且能挖掘更多的生態(tài)潛力，但面對這樣一個見頂?shù)氖袌觯?ldquo;內(nèi)卷”顯然不是一條好出路，現(xiàn)在還能和其他頭部廠商有一個出貨量排行榜之爭，但未來大家都走入增長停滯幾乎是無法避免的。
于是，造車再創(chuàng)業(yè)、掌握下一代入口成了蘋果和一眾傳統(tǒng)車企、跨界廠商的選擇。畢竟汽車的的復(fù)雜程度決定了，它在全產(chǎn)業(yè)鏈上的開發(fā)空間極大，遠遠超過手機，而在AI、智能硬件上的想象空間也十分充足。
不過，蘋果的造車大計命途多舛。
最近的消息是蘋果汽車項目主管道格·菲爾德（Doug Field）跳槽福特，這已經(jīng)是蘋果造車項目第四位卸任的主管，而蘋果新聘請的寶馬“i系列之父”烏里奇·克蘭茲身上爭議頗多，他在寶馬電動汽車、法拉第未來和Canoo的經(jīng)歷并無特別亮眼之處。
自2015年以來，蘋果還因為代工及合作問題在寶馬、奔馳母公司戴姆勒、韓國車企現(xiàn)代、起亞、日本車企豐田和日產(chǎn)連續(xù)吃了不少閉門羹，這也是汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜帶來的問題。蘋果在手機行業(yè)的地位可以一呼百應(yīng)，帶來“果鏈”的崛起，但到了車企們那里，就不太好使了。
目前來看，Apple Car能否順利落地還是一個謎，蘋果能否來得及趕上電動車潮流的高點也不得而知。唯一可以肯定的是，Apple Car一旦成功，蘋果在發(fā)展和股價上，都有望走進新的未來。
結(jié)語
即使市場對iPhone 13能起到多大的促進作用意見不一，無需懷疑的是，它大概率會延續(xù)iPhone 11和iPhone 12的長期銷售火熱態(tài)勢——哪怕許多消費者充滿了對發(fā)熱、信號等細節(jié)的抱怨，大部分人依然樂于追蹤蘋果的最新款產(chǎn)品。
這種熱衷其實是蘋果走向生態(tài)立業(yè)的重要基礎(chǔ)之一，因為信任品牌，所以信任產(chǎn)品，對后續(xù)的增值服務(wù)和延伸產(chǎn)品來講，是一種極大的利好。
短期內(nèi)，蘋果的股價或許很難因為幾款產(chǎn)品持續(xù)走高，但長期經(jīng)驗證明，哪怕iPhone 13不一定能讓整個市場喊出“真香”，蘋果公司本身蘊含的價值，是真的“香”。
【來源：美股研究社】
