【ITBEAR】立訊精密，被譽為“果鏈一哥”，近日披露的三季報顯示，公司在2024年前三季度實現了營利雙增長。然而，亮麗業績的背后，卻隱藏著一些不為人知的隱患。
盡管立訊精密在報告期內實現了不錯的業績增長，但其毛利率卻出現了下滑。數據顯示，公司前三季度的毛利率為11.72%，同比下滑了0.08個百分點，創下了自2010年上市以來的同期新低。這一下滑趨勢在第三季度尤為明顯，毛利率為11.75%，同比大幅下滑了2.01個百分點。
對于毛利率的下滑，立訊精密解釋稱，主要受到子公司立鎧精密部分產品表現不及預期以及并表兩家新公司的影響。這些新并表的主體目前尚處于整合優化階段，盈利能力相對較低，從而拖累了公司的整體毛利率。
隨著業績的增長，立訊精密的存貨和資產負債率也呈現出攀升態勢。截至第三季度末，公司存貨達到430.79億元，同比增加14.37%，占流動資產的比例高達31%。同時，公司的資產負債率也升至63.04%，同比增加1.89個百分點，較年初更是大幅增加了6.43個百分點。
在負債方面，立訊精密的短期借款和應付賬款均出現了顯著增長。其中，短期借款較年初增長了78.53%，達到366.25億元；應付賬款則較期初增長了36.24%，至625.45億元。這些增長主要源于公司補充業績增長流動資金需求以及采購金額的增加。
值得注意的是，立訊精密在近年來一直在努力降低對單一大客戶的依賴。作為果鏈成員之一，公司長期為蘋果公司代工各類產品，但這也導致了其對蘋果公司的依賴度逐年上升。為了改變這一局面，立訊精密開始加快布局汽車業務。
今年下半年以來，公司在汽車業務板塊上頻頻發力。先是宣布收購德國知名的汽車線束制造商萊尼公司，隨后又宣布在江蘇省蘇州市相城經開區建設聲學電子產品及汽車零部件項目。這些舉措顯示出立訊精密在汽車業務領域的雄心壯志。
然而，收購萊尼公司這一舉措也引發了市場的關注。萊尼公司近年來面臨經營不善、業績虧損以及債務纏身等問題，其市場份額也遠落后于前三大國際巨頭。因此，有市場觀點認為，萊尼公司在市場中的競爭優勢并不明顯，立訊精密此次收購能否在利潤端帶來提振仍有待觀察。
總的來看，立訊精密在2024年前三季度雖然實現了營利雙增，但背后卻暗藏著諸多隱患。未來，公司需要在保持業績增長的同時，積極應對毛利率下滑、存貨和資產負債率攀升等問題，并努力實現業務多元化以降低對單一大客戶的依賴。
在汽車業務方面，立訊精密的收購和投資舉措無疑為公司帶來了新的發展機遇。然而，如何成功整合萊尼公司等新資產并發揮其最大效能，將是公司未來需要面臨的重要挑戰之一。
同時，隨著消費電子業務增速的明顯放緩以及蘋果iPhone出貨量的大幅下滑預期，立訊精密在果鏈紅利漸退的背景下亟需尋找新的增長點。因此，加快汽車業務的布局和發展對于公司來說具有至關重要的意義。
