聲明：本文來自于微信公眾號懂懂筆記（ID：dongdong_note），作者：木子，授權轉載發布。
最近經常有創業者打趣說，創投圈已經不再相信“故事”了。
這話題，怎么說呢?
一方面，有不少媒體報道稱：受疫情影響，資本機構對外投資規模持續縮小。有行業人士還透露，近年來諸如瑞幸、賽麟、OFO等投資黑洞，讓資本市場很受傷。
另一方面，一些投資機構在面對創業項目時，投資、并購的理念日趨謹慎。但也有投資者開始重視起創業項目的盈利模式、商業邏輯，希望找到更有價值的好項目。
或許，故事可以講，只是別摻太多水。
“故事”和“大餅”不靈了
“最近經歷了幾次融資失敗之后，我的商業計劃書已經重新寫了。”
孟何是一名二次創業者，四年前他在廣州創辦了一家智能硬件公司，主要從事智能手環的研發和生產。盡管智能手環產品競爭激烈，但他們還是憑借比較完善的經銷網絡、代理機制，在行業夾縫中生存了下來。
不過，這次疫情對公司的銷售網絡沖擊不小，銷量也幾乎停滯。為了應對可預見的資金風險，孟何在四月份開始著手尋求融資。這也是公司成立四年以來首次尋求融資，目標是百萬級別的A輪。
“團隊的融資經驗不足，一開始只是做了個簡單的PPT。”前兩個月和VC溝通的過程中，孟何并不順利，幾乎沒有得到任何機構的回應。在請教“懂行”的人士之后，他優化了商業計劃書的內容。
孟何告訴懂懂筆記，一位有過多次融資經驗的朋友告訴他，創業項目融資的主要取決于是否有“故事”，即創業者、創業團隊的履歷、參與過的項目，創業經歷方面是否有亮點。
如果有這些“故事”可講，再配合創業項目當前的流量、用戶數據，畫一畫“大餅”，展望一下項目未來三、五年的宏大發展及盈利目標，才有可能吸引VC的關注。
“公司原本是略微有些盈利的。我有海外留學經驗，也有國內創業經歷，創始團隊成員里大都也是211、 985 大學畢業的。”用這些素材講了“故事”、畫了“大餅”后，項目至今仍未不到VC機構的青睞，這讓他百思不得其解。
與孟何同樣困惑的，還有杭州一家MCN的負責人張曉典。相比剛啟動融資的孟何，這家成立僅三年的內容機構可謂身經百戰。她告訴懂懂筆記，目前公司正在尋求千萬規模的B輪融資，但溝通難度遠遠超過了當年的A輪。
“我們的故事料很多，有什么創業公司能比內容創作團隊講得更棒?”在她看來，公司有跌宕起伏的創業故事，還有大量網紅孵化的成功案例，又有直播賣貨的經驗，部分簽約網紅擁有的粉絲規模也都是百萬級的。
可就是如此“有料”的創業項目，近期的融資的過程卻并不順利。80%的投資機構都回絕了，為數不多有意向的機構“還價”又殺得太低。張曉典無奈道：“估計機構都沒錢了，投資這么小心謹慎。”
困難不僅僅來自于她這一家企業。張曉典向懂懂筆記展示了所在產業園的“創融群”內容，幾乎所有創業團隊都在抱怨遭遇融資困難，有的項目為了融資，甚至畫出百億規模的“大餅”，卻同樣石沉大海。
那么，熱錢是否真的都消失了呢?
有投融資“中介”機構負責人告訴懂懂筆記：復工之后，很多FA都收到了大量創業公司、項目融資的需求，電腦里也堆滿了大量商業計劃書。
為此，“中介”機構在復工后都馬不停蹄地開始為企業、項目尋找融資機會。但近期在很多投融資接洽會上他們卻發現，VC、天使們的投資欲望普遍冷淡。
至于為何會出現這樣的現象，從FA的角度去理解，就是現在的創業項目不再像以前那么好“賣”了。
“創業黑洞”重挫投資市場信心
“一般而言，FA需要有挖掘和判斷好項目的能力;有運營項目的能力以及專業水準;Deal-making的能力。從第一點來看，我們發現現在好項目太少了。”
Simon是深圳一家投資服務機構的項目獵頭，他告訴懂懂筆記，場內很多VC都是秉持“只投早期”的原則，基本上都是在項目拿到C輪融資時“全身而退”。“將初期持有的項目股權，賣給PE或者是資本大鱷，這個過程其實就是買蛋孵蛋然后賣雞而已。”
以前VC最為看重創業項目的“故事”內容，是因為“故事”有利于項目的宣傳、造勢，未來也會有PE、財團或資本大鱷樂于聽到這些故事。“有了故事，創業者、創業項目才能實現更高輪次的融資，甚至得到pre-IPO的敲門磚。“
“不能否認的是，有故事的項目會比一般的項目更加引人入勝。”Simon坦言，即便項目的“故事”不精彩，FA也會協助創業者把創業“故事”講好。
早幾年時，草根和海歸創業、白手起家、硅谷團隊都是很好的橋段，自備流量光環。但是在今年的疫情“黑天鵝”之下，很多故事講了也沒人在意。
聊及這一話題時Simon顯得有些無奈。他以經常服務的一家大型投資機構為例，“今年公司投資預算規模比去年減了一半。這半年來只陸續投了六個創業團隊。”在他看來，現在行業內最大的問題不僅是資金少、項目少，還因為“坑”太多。
“說實話，現在瑞幸的這件事你們也應該清楚，近兩年的投資黑洞實在太多了。”Simon表示，正因為投資黑洞太多，VC、資本大鱷的投資理念也開始趨于謹慎。機構不再盲目相信所謂的創業“故事”，發展愿景，而是更加重視項目的盈利模式、商業邏輯。只有“故事”，但缺失可行性盈利模式的項目，很難得到資本青睞。
“以前有故事、有團隊背景，能喊出“千億萬億潛在市場規模”的，A輪都會容易些，在高輪次融資中作價往往也很高。”從這個角度來說，只要VC手里的 100 只“蛋”有一個孵化出了“鳳凰”，就可獲得高額投資回報。
但是Simon發現，這兩年創業項目的黑洞過多，重挫了VC、PE的投資信心，早期投資項目越來越難以融到資金。許多專注創業初期投資的創投機構都開始謹慎，除了創業者有“故事”之外，項目還要有一套可行的、完善的盈利模式，甚至需要項目具備較高的技術門檻、競爭壁壘。
“項目融資難不全是疫情導致的，大概從前年(下半年)開始，很多天使和VC在篩選初創項目時就十分謹慎了。”
Simon解釋，作為創業項目的孵化者、初篩者，FA機構的謹慎，反映的是背后資本市場的意志，誰都不想讓項目爛在手里。
根據資本偵探的數據解讀， 2020 年上半年市場共完成投資 827 筆。公開披露的總投資金額約為 3115 億元，不足 2019 年同期數據的1/3;而在 2019 年，市場內的投資金額就已同比出現大幅下降，降幅達到了63%。
顯然，投融資市場的謹慎情緒早已出現并持續存在至今。
那么，為何今年會有這么多創業者、初創團隊感受到了到投融資市場的冷淡情緒呢?
項目扎堆，賽道擁擠
“每天一打開郵箱，就能看到大量商業計劃書。”
李迪現任一家外資投資背景的VC機構項目經理，他告訴懂懂筆記，如今熱錢明顯在減少，今年其所在的投資機構很早就下調了項目投資預算額。“但另一個情況，是這半年來有早期融資需求的創業團隊，數量比去年同期多了三、四倍。”
許多創客空間、產業園區也找到投資機構，希望合作開展創投路演。他身邊更有不少親朋好友，拜托他私下幫忙，診斷一些熟人拿來的融資商業計劃書，“我感覺似乎重回到了2014，大家都在談論融資。”
但是李迪明白，今年大量創客尋求融資并非資本市場的狂歡，而是為了“自救”。他在和部分創客溝通時發現，許多行業都受到了“黑天鵝”的沖擊，如海淘電商、旅游出行、程序及軟件開發領域。
還有原本經營陷入困境的、受疫情影響更為雪上加霜的領域，比如民宿、長租公寓、影視內容開發創作，許多初創項目都在急需資金紓困。“目前有不少尋求融資的地方性長租公寓品牌，數量蠻多的。”
“有的創業項目原本還能打平甚至盈利，但在疫情下出現經營困難，急需資金緩解危機，有的是拿到了單子但是回款周期慢，工資都發不出來了。”李迪表示，原本一部分中小型創業公司因為過得不錯，并沒有融資計劃，但由于目前現金流吃緊，也不得不尋求融資。
大量創業者扎堆尋找融資，聚在一個時段內遞交商業計劃書，爭先恐后地參加投融資路演，無疑讓投資規模下滑的的資本賽場擠滿了參賽者。
“有機構在一季度就決定，不投任何初創項目了。”李迪坦言，目前投融資領域的競爭遠比 2014 年更加激烈。 6 月份以來，經常出現一場大型路演有上百家創業公司擠破門檻只為搶一個融資名額的情況。“不少創業園區，和VC合作舉辦路演已經不奢求投資了，只為增加創客的信心。”
“VC對項目缺乏信心，創業者缺乏資金，大量項目扎堆尋求融資，所以會產生目前融資特別難、競爭特激烈的感覺。”李迪透露，如今FA的價碼已經提高了很多，但創業企業面對要支付融資規模30%甚至更高手續費的合約，也都在所不惜。
“其實最近看到的個別項目還是能讓人眼前一亮，但出于風險考慮，大多數機構都不敢投了。”
在投資黑洞頻發、疫情“黑天鵝”來襲的情況下，今年的創業項目融資難度可想而知。但更重要的原因，是VC、PE機構對很多講“故事”的項目失去信心，不想聽太虛的東西，而是要“干貨”了。
【結束語】
更加理性的投資觀，更加謹慎的投資態度并不是一件壞事。除了一些創業行列的害群之馬、創業黑洞需要得到洗牌和淘汰，創業者也不妨仔細審視一下自己的項目，回憶一下當初的創業初心。
俗話說，打鐵還需自身硬。并非是今年不流行講“故事”，而是講故事的實在太多，耳朵已經不夠用了。
