10月11日，國美零售（0493.HK）與國美管理訂立框架協議，確定自2022年1月1日起，將為國美家、打扮家、安迅物流、國美窖藏與共享共建平臺五大主體公司提供為期3年的托管服務。協議期間國美零售將向5家公司按照年度營業收入，分階梯式收取管理服務費，同時獲得相應股權獎勵、至多30%股份的優惠購股權和剩余股份的優先認購權。同一天國美零售召開了媒體交流會，深度解讀了“家·生活”戰略第二階段的實施路徑。
聚焦“家·生活”第二階段實施方略
自2017年開始，國美進入了“家·生活”戰略周期，不僅構建線上與線下融通的全場景生態閉環，還向家電之外的家用、家居、家裝與家服務賽道延伸，借助供應鏈的整合力由單一零售平臺轉向本地生活服務平臺。
今年第三季度，國美提出了共享共建零售共同體倡議，號召同行摒棄前嫌，攜手共進，由簡單的競爭關系上升為互補的合作關系。在媒體交流會上，國美集團創始人黃光裕也多次提到“互補”的重要性，形成1+1＞2的聚力裂變。
此次訂立托管協議的五家公司，分別涵蓋了線下場景、家裝家居、物流倉儲、酒業以及共享共建五大優質板塊，既有助于線上“真快樂”平臺的進一步拓品，又能為線下門店帶來“一店多能”的多業態轉型升級，成為繼“一店一頁”之后的重大攻堅方向。接下來國美將在北京與長沙重點打造“城市展廳”示范樣本，為全國性復制積累寶貴的經驗。
托管協議背后釋放六大利好
在媒體溝通會上，國美零售CFO方巍深刻解讀了此次托管交易的六大利好。第一，五大公司均由大股東控股經營，能幫助集團在戰略上形成閉環生態，打造全鏈路、全模式、全零售發展的“低風險”經營架構；第二，五大托管公司均處于快速發展的行業賽道，訂立托管協議能夠幫助國美零售鎖定高增長行業未來發展的高額紅利，實現千億估值賦能；第三，五大資產包帶來的增量業務，預計三年內可形成萬億流量；第四，五大資產能與國美零售上市公司的線上“真快樂”平臺和電器供應鏈平臺等資源形成協同配套，助推存量業務持續增長；第五，閉環生態將提升國美運營能力與綜合效益，優化10%-15%左右的成本，實現降本增效。
但最重要的，還是第六大利好。方巍認為托管協議有利于國美深化資本運作，使得整個國美零售的估值邏輯迎來重構，國美將像摘掉“專營家電”標簽那樣摘掉傳統零售商標簽，繼而向本地生活服務商以及具備供應鏈能力的平臺型公司升級，從而將更多優質資源投入“家·生活”賽道，與行業同仁、第三方零售商、流通業主以及個體工商戶等參與者共享共建“家·生活”零售共同體。
方巍曾透露，國美內部測算過家電、家用、家裝、家居、家服務五大賽道的市場體量。其中家電約占4萬億市場，家裝大約是1.5萬億，家居大約是1.5萬億，家服務大概是6萬億，整個市場體量至少在十萬億以上量級。如果國美能成為“家·生活”賽道的頭部玩家，那么按照頭雁效應與二八法則來看，國美零售業將迎來至少千億級的估值增量。
