本周，隨著國美零售與國美管理達成五大公司業務的委托管理協議，國美零售的估值或將迎來重新評估。據悉，此次國美管理以委托形式，將國美家、打扮家、安迅物流、國美窖藏和共享共建五大業務的主體公司交給國美零售管理，不僅為國美零售注入了優質的戰略資產，也將讓上市公司投資者享有無風險收益。
委托管理以低風險撬動大收益
在媒體交流會上，國美創始人黃光裕向大家介紹了國美構筑的六大平臺，包括線上平臺、線下平臺、供應鏈平臺、物流平臺、大數據&云平臺與共享共建平臺。而此次托管協議中，打扮家隸屬于線上平臺，國美家隸屬于線下平臺，安迅物流隸屬于物流平臺，國美窖藏隸屬于供應鏈平臺，共享共建則是獨立的賦能平臺。
黃光裕認為，國美是在用零售方式做服務型平臺，因此將六個模塊做成了六個平臺，一方面是為了發揮彼此的互補性與協同性，另一方面是打通全零售交易鏈條與全鏈路經營閉環，給品牌商、零售商、流通業者乃至創業者全方位的賦能。“我們會從零售業、家服務業、內容社交平臺這幾個方面延展升級，基于國美的零售業基因，靠服務、商品、價格、內容和質量獲得消費者持續認同”。黃光裕認為單純依靠流量獲取交易轉化的路徑不可取，應該回歸零售“賣貨”與“服務”的本質，依托八重真選、GM+N嚴選等原生體系夯實商品質量與服務質量。
國美管理層一致認為，五大優質資產以委托形式注入國美零售，在經營得當的情況下能讓投資者享有上市公司的無風險收益。國美零售CFO方巍在會上表示，此次托管協議訂立的背后，經過了與國美管理大股東的洽談和協商，以黃光裕為主的大股東愿意承擔相應的經營風險，一定程度上也有助于國美零售加快“家·生活”戰略第二階段落地。
激發國美內部協同積極性 降本增效看得見
此外委托管理協議還設定了獎勵計劃，可以調動國美零售的協同積極性。國美管理會以營業收入業績為導向，階梯式支付給國美零售托管費，上市公司享有最多30%優惠認股權和30%的有限認股權，在經營狀況良好的前提下享有低風險甚至零風險的超額收益。同時托管交易還將助力國美零售在供應鏈、物流鏈與數據鏈等環節進行優化，有望減少10-15%左右的運營成本，將綜合效益進一步提升。
隨著托管協議的訂立，方巍信心十足的表示：“五大資產包帶來的增量業務，預計三年內可形成萬億流量，幫助國美零售實現千億估值賦能”。從行業格局來看，托管協議的訂立讓國美加速挖掘增量業務，比如利潤可觀的高端酒水市場、萬億規模空間的家居家裝市場與物流快遞市場；同時也會助推國美零售存量業務的發展，比如強化線上“真快樂”與線下“國美家”的展示交易能力、供應鏈加速整合更多品類SKU等。
雖然托管協議以三年為期，但如果進展順利，國美零售的估值水平會迎來巨大提升，并形成覆蓋人、貨、場三大維度的全零售生態閉環。
