聲明：本文來自于微信公眾號(hào) 羅超頻道(ID：luochaotmt)，授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。
11 月 21 日，全球第二大比特幣礦機(jī)制造商嘉楠科技成功登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià) 9 美元，擬籌資金額為 9000 萬美元，開盤后股價(jià)一度上漲逾40%，最終報(bào)收于8. 99 美元，微跌0.11%，市值14. 2 億美元。 11 月 21 日當(dāng)天，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.24%，嘉楠表現(xiàn)與大盤持平。最近一年赴美IPO的中概股普遍破發(fā)大跌，橫向?qū)Ρ燃伍兹毡憩F(xiàn)屬上等水平。
比股價(jià)表現(xiàn)更重要的，是嘉楠成功摘得兩個(gè)第一：區(qū)塊鏈第一股和AI芯片第一股，股價(jià)表現(xiàn)是現(xiàn)在，“區(qū)塊鏈第一股”和“AI芯片第一股”則是未來。
我們究竟該如何理解嘉楠的故事，以及如何理解這兩個(gè)“第一”對(duì)嘉楠的價(jià)值?
01
超級(jí)計(jì)算公司
嘉楠最為人知的業(yè)務(wù)是比特幣礦機(jī)，F(xiàn)rost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年上半年，在全球出售的比特幣采礦機(jī)的總計(jì)算能力中，嘉楠耘智占21.9%，以礦機(jī)銷量計(jì)算的市場(chǎng)份額為23.3%，均排名第二位。
然而，嘉楠對(duì)自己的定位卻不是礦機(jī)廠商，在招股書中其自我介紹是：“通過專有的高性能計(jì)算ASIC芯片提供超級(jí)計(jì)算解決方案的公司”。礦機(jī)只是嘉楠超級(jí)計(jì)算的一個(gè)場(chǎng)景。不過，截至目前，礦機(jī)是端側(cè)AI芯片的黃金應(yīng)用場(chǎng)景，嘉楠主力營收也來自于礦機(jī)銷售， 2017 年、 2018 年和 2019 年上半年，比特幣礦機(jī)以及其他比特幣礦機(jī)零件和配件銷售額分別占總收入99.6%，99.7%和99.4%。
一家企業(yè)的表現(xiàn)往往可以歸因到創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)初心，嘉楠?jiǎng)?chuàng)始人兼CEO張楠賡在紐約敲鐘現(xiàn)場(chǎng)表示：
“科技是提升社會(huì)運(yùn)行效率，改善人類生活方式最有效的途徑，嘉楠從誕生伊始就是為了這個(gè)愿景而奮斗的，而資本是幫助科技飛速發(fā)展的關(guān)鍵因素之一，我們希望通過上市獲得更多資本的支持，最終實(shí)現(xiàn)我們的愿景。”
這像是嘉楠上市時(shí)在專業(yè)“公關(guān)包裝”下的外交辭令，看了一下張楠賡此前接受媒體采訪的資料，從他的創(chuàng)業(yè)歷程來看，礦機(jī)倒真不是其創(chuàng)業(yè)初心。
本科畢業(yè)后到航天科工集團(tuán)工作幾年后，張楠賡決定繼續(xù)讀書深造。 2011 年在北航計(jì)算機(jī)系攻讀計(jì)算機(jī)體系結(jié)構(gòu)專業(yè)博士期間，張楠賡做出了第一臺(tái)基于ASIC的計(jì)算設(shè)備。計(jì)算機(jī)體系結(jié)構(gòu)專業(yè)本身就與芯片設(shè)計(jì)密切相關(guān)。
一直喜歡折騰新鮮事物的他，也在這一年接觸到了比特幣。 2012 年，基于對(duì)“比特幣改變世界的可能性從1%提升到5%”的判斷，張楠賡決定退學(xué)，研發(fā)基于ASIC芯片的比特幣礦機(jī)——另一礦機(jī)巨頭比特大陸的兩個(gè)創(chuàng)始人吳忌寒和詹克團(tuán)， 2013 年才相遇。
2013 年，張楠賡與美籍華裔程序員郭逸夫研發(fā)的第一代阿瓦隆礦機(jī)成功交付，以當(dāng)時(shí)的算力一天能挖出 357 枚比特幣，按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格折算，一天就可產(chǎn)出 20 多萬人民幣。不過，在意識(shí)到礦機(jī)的核心技術(shù)門檻是芯片時(shí)，張楠賡第一時(shí)間將芯片外的所有礦機(jī)技術(shù)開源，市場(chǎng)上一度出現(xiàn)大大小小數(shù)百家礦機(jī)組裝商。張楠賡與曾任中星微電子IC工程師的李佳軒各自出資 10 萬元成立了“北京嘉楠耘智科技有限公司”后， 直接宣布終止礦機(jī)銷售，只專注于芯片的研發(fā)和生產(chǎn)，從這一步能看出，嘉楠對(duì)芯片的心心念。
當(dāng)時(shí)AI芯片概念尚未出現(xiàn)，對(duì)于嘉楠來說業(yè)務(wù)主線一直是計(jì)算，所以張楠賡才說“我們始終做與計(jì)算有關(guān)的事情，通過為客戶提供算力解決方案，提高社會(huì)運(yùn)行效率，改善人們的生活。”然而，眾所周知，芯片是IT技術(shù)這頂皇冠上的明珠，門檻高、難度大、周期長， 不少科技巨頭曾經(jīng)投入巨資做芯片卻未成氣候，嘉楠的芯片之路，同樣一波三折。
2013 年做芯片研發(fā)之初受挫，嘉楠被迫重返礦機(jī)組裝市場(chǎng)，上線拍賣第二代阿瓦隆礦機(jī)——嘉楠當(dāng)時(shí)走的路，跟比特大陸這兩年在礦機(jī)與AI芯片上的糾結(jié)有些相似，坐擁礦機(jī)現(xiàn)金牛大力投入AI芯片，然而AI芯片流片卻不順利。
2016 年，嘉楠芯片漸入佳境，成功躋身中國量產(chǎn)16nm芯片公司TOP10，這一年AlphaGo戰(zhàn)勝李世石，AI進(jìn)入大眾視野，嘉楠做出一個(gè)關(guān)鍵抉擇：放棄傳統(tǒng)芯片模式，押注端側(cè)AI芯片，采取互聯(lián)網(wǎng)模式給各行各業(yè)有AI需求的客戶提供綜合AI計(jì)算解決方案。
2018 年，嘉楠芯片迎來收獲季：量產(chǎn)全球首款7nm芯片，同時(shí)推出第一代AI芯片，已落地到智能門鎖、無感門禁、智慧能耗、病蟲害識(shí)別與防治等場(chǎng)景。招股書顯示，截至 9 月 30 日已累計(jì)量產(chǎn)1. 5 億多顆ASIC，量產(chǎn)能力是其區(qū)別于諸多芯片創(chuàng)業(yè)公司的重要區(qū)別，在芯片領(lǐng)域，嘉楠已積累 69 項(xiàng)專利，核心技術(shù)員工中有近半從事芯片和AI相關(guān)工作。
對(duì)于嘉楠來說，AI芯片不是一個(gè)概念，超級(jí)計(jì)算不是一個(gè)故事，而是 2013 年成立就已開始布局，踩過無數(shù)坑后的成果。 2016 年決定放棄傳統(tǒng)芯片是一個(gè)艱難的抉擇，這讓嘉楠在傳統(tǒng)芯片巨頭面前構(gòu)建了差異化優(yōu)勢(shì)，基于Fabless(無晶圓芯片供應(yīng)商)模式與聯(lián)發(fā)科這樣的成熟芯片代工廠合作，形成了量產(chǎn)實(shí)力和落地能力，就像張楠賡總結(jié)的：
“芯片行業(yè)去積累團(tuán)隊(duì)、技術(shù)沒有什么捷徑可以走，就是一代一代迭代下去，一張一張晶圓堆出來的。”
從嘉楠官網(wǎng)一個(gè)細(xì)節(jié)，或許也可以看出，AI與礦機(jī)業(yè)務(wù)的關(guān)系：
從芯片業(yè)務(wù)走過的路可以看出，不論是ASIC計(jì)算還是AI芯片，嘉楠一直聚焦在計(jì)算領(lǐng)域。
02
上市早不如巧
嘉楠此時(shí)此刻成功上市，我在朋友圈的點(diǎn)評(píng)是：“上市時(shí)間早不如巧”，嘉楠成功搶到兩個(gè)第一，人們更能記住第一，搶跑兩個(gè)第一嘉楠將得到更多資本關(guān)注，具有定標(biāo)礦機(jī)公司和AI芯片公司估值邏輯的能力，將強(qiáng)化在區(qū)塊鏈上游和AI芯片產(chǎn)業(yè)的話語權(quán)，特別是在嘉楠面向全球和B端拓展業(yè)務(wù)時(shí)，這兩個(gè)“第一”會(huì)起到很大的作用。
此時(shí)上市，對(duì)于嘉楠來說更重要的兩點(diǎn)利好在于：
1、區(qū)塊鏈迎來重大政策利好，現(xiàn)金奶牛即礦機(jī)業(yè)務(wù)的不確定性消除。
10 月 24 日，國家明確提出把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，加快推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展; 11 月虛擬貨幣挖礦被移出淘汰產(chǎn)業(yè)名單。區(qū)塊鏈技術(shù)得到官方認(rèn)可，成為大國戰(zhàn)略角力的新技術(shù)。這意味著嘉楠的現(xiàn)金奶牛業(yè)務(wù)即礦機(jī)不再存在任何不確定性，反而有了更大的市場(chǎng)增量，不只是礦機(jī)市場(chǎng)更可觀，其還可基于礦機(jī)向區(qū)塊鏈解決方案、算法、平臺(tái)等延展。
2、5G商用，AI產(chǎn)業(yè)化黃金時(shí)代到來，端側(cè)AI芯片迎來重大利好。
AI和IoT的普及，會(huì)形成大規(guī)模的端側(cè)AI芯片需求。AI芯片是未來十年的新機(jī)遇，是一個(gè)比區(qū)塊鏈、比特幣都更具想象空間的事情。
PC時(shí)代身處CISC(復(fù)雜指令集)陣營的Intel憑借大量的人力物力財(cái)力，與微軟結(jié)成堅(jiān)固的Win-Tel X86 計(jì)算聯(lián)盟，成為芯片之王。移動(dòng)時(shí)代，因?yàn)橹悄茉O(shè)備的續(xù)航問題，CISC高能耗問題捉襟見肘，采取具有高性能、低功耗和小體積等優(yōu)勢(shì)的RISC (精簡指令集)架構(gòu)和授權(quán)模式的ARM 強(qiáng)勢(shì)崛起，高通、聯(lián)發(fā)科、華為麒麟、蘋果A 系列脫穎而出，Intel 怎么努力都很難挽回局面。
AIoT 時(shí)代，第三次芯片浪潮席卷而來。在5G 通信加持下，云端結(jié)合成趨勢(shì)，邊緣計(jì)算興起，AIoT 設(shè)備變得更加碎片化，它們有的對(duì)能耗敏感(如共享單車智能鎖)，有的對(duì)性能敏感(如需要進(jìn)行大量機(jī)器視覺計(jì)算的端側(cè)AI 設(shè)備)，有的對(duì)價(jià)格敏感(如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的智能傳感器)，有的對(duì)時(shí)延敏感(如無人車) ，X86 和ARM 架構(gòu)都已很難滿足AIoT 設(shè)備復(fù)雜的計(jì)算需求，這是芯片創(chuàng)業(yè)公司的全新機(jī)會(huì)，張楠賡的判斷是：“隨著AIoT+5G的發(fā)展，邊緣側(cè)市場(chǎng)的爆發(fā)會(huì)倒逼底層計(jì)算架構(gòu)的突破。”
《浪潮之巔》作者吳軍早在2016 年一次演講中就指出：
“繼PC 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代造出英特爾和微軟，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代成就ARM(高通)和谷歌幾大巨頭后，萬物互聯(lián)時(shí)代也會(huì)誕生新的巨頭。誰要是把操作系統(tǒng)問題解決了，誰就是下一個(gè)Google 和微軟。誰要是把處理器問題解決好了，你就是下一個(gè)英特爾和高通。”
AIoT時(shí)代的芯片更適用什么架構(gòu)?行業(yè)共識(shí)是：2010 年誕生的RISC-V。
RISC-V 基于RISC，具有精簡指令集的優(yōu)勢(shì)，如高性能、低功耗，相比Arm 架構(gòu)處理器，功耗低5-6 倍、面積效率提升5 倍。更重要的是其更加開放、靈活和普惠，開源意味著任何企業(yè)和學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)都可基于RISC-V 構(gòu)建自己的處理器設(shè)計(jì)架構(gòu)，開發(fā)者具有很高自由度，針對(duì)碎片化的IoT 場(chǎng)景優(yōu)化，沒有專利授權(quán)費(fèi)用，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司、中小企業(yè)非常友好。
RISC-V 已成氣候，中國工程院院士倪光南指出：“未來 RISC-V 很可能成為世界主流的CPU 之一，CPU 領(lǐng)域?qū)⑿纬蒊ntel、ARM、RISC-V 三分天下的格局。”
第三次芯片浪潮如果誕生新的巨頭，極大概率會(huì)誕生于RISC-V 指令集陣營。
嘉楠AI芯片研發(fā)初期就選取了RISC-V架構(gòu)，面向AIoT時(shí)代;與亞馬遜AWS合作率先將IC研發(fā)、HPC集群等部署到云上，引入互聯(lián)網(wǎng)工具和方法論，實(shí)現(xiàn)芯片快速迭代;采取市場(chǎng)需求牽引的IC設(shè)計(jì)與研發(fā)，軟件定義芯片，滿足復(fù)雜的AIoT計(jì)算場(chǎng)景，可提供完整模組和解決方案。
嘉楠已量產(chǎn)的第一代AI芯片勘智K210 基于NB-IoT進(jìn)行研發(fā)設(shè)計(jì)，已用于智能家居、智能樓宇和智慧能耗等領(lǐng)域，截至今年 9 月 30 日AI芯片及模組已經(jīng)向AI開發(fā)人員交付 53000 件。第二代AI芯片勘智K510 則面向5G場(chǎng)景進(jìn)行研發(fā)，在算力上達(dá)到一代芯片的5- 10 倍，將支持智能駕駛、新零售等對(duì)算力和時(shí)延要求更高的場(chǎng)景。
張楠賡在接受媒體采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前時(shí)機(jī)的利好：
“對(duì)我們來說， 2019 年是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。5G開始普及，將直接催生大連接、低延時(shí)和低功耗應(yīng)用場(chǎng)景的爆發(fā)。所有的端側(cè)設(shè)備都擁有了新的通信基礎(chǔ)，這意味著端側(cè)智能大規(guī)模商用將走向?qū)嵸|(zhì)性的開端。我們是一家專注于邊緣側(cè)AI市場(chǎng)的公司，通過智能芯片讓設(shè)備擁有本地計(jì)算能力，為更多企業(yè)提供算力服務(wù)。”
可見，此時(shí)此刻上市拿到兩個(gè)第一，對(duì)嘉楠來說深層次內(nèi)涵是，成功抓住“區(qū)塊鏈政策紅利”和“AIoT端側(cè)AI芯片爆發(fā)”這兩個(gè)重要機(jī)會(huì)點(diǎn)。
03
“以區(qū)塊鏈養(yǎng)AI”
截至目前，AI尚未給嘉楠?jiǎng)?chuàng)造規(guī)模化收入，百萬級(jí)收入對(duì)嘉楠來說更多是AI業(yè)務(wù)成功商用的象征，礦機(jī)依然是其主力收入，因此有媒體認(rèn)為：嘉楠是“以區(qū)塊鏈養(yǎng)AI”，財(cái)務(wù)層面這樣說成立，但我認(rèn)為，這一說法還可以從技術(shù)層面來解讀。
一方面，礦機(jī)對(duì)嘉楠來說是現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，但區(qū)塊鏈卻是長期戰(zhàn)略。
數(shù)字貨幣是區(qū)塊鏈1. 0 的代表;區(qū)塊鏈與金融結(jié)合是區(qū)塊鏈2. 0 典型應(yīng)用;具有去中心化、智能合約、不可篡改等能力的區(qū)塊鏈技術(shù)正在被推向各種場(chǎng)景，比如防偽溯源、公益、電子發(fā)票、政務(wù)、合同文書、百科詞條、版權(quán)保護(hù)等，與各行各業(yè)結(jié)合被業(yè)界稱為區(qū)塊鏈3.0。
BATJ等巨頭均不約而同在布局區(qū)塊鏈，且有日益加碼的跡象。 2017 年百度就成立了歸屬于搜索公司的百度區(qū)塊鏈實(shí)驗(yàn)室，探索百度優(yōu)勢(shì)核心業(yè)務(wù)與區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合，落地到百科、圖片版權(quán)保護(hù)等 10 個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景;阿里旗下螞蟻金服對(duì)外發(fā)布BASIC技術(shù)戰(zhàn)略，B正是區(qū)塊鏈，目前其區(qū)塊鏈技術(shù)已應(yīng)用到食品安全溯源、商品正品保障、房屋租賃房源真實(shí)性保障甚至公益中;騰訊早在 2015 年就已成立區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)，旗下微眾銀行、騰訊金融科技、騰訊云等業(yè)務(wù)都在區(qū)塊鏈上布局，已發(fā)布區(qū)塊鏈技術(shù)平臺(tái)，探索區(qū)塊鏈技術(shù)落地。
在區(qū)塊鏈技術(shù)上，中國已經(jīng)走在世界前列，且已不存在所謂監(jiān)管問題，特別是 10 月區(qū)塊鏈在政策層面更是迎來重大利好。因此，區(qū)塊鏈本身對(duì)嘉楠來說是一個(gè)值得長期投入的事情，而不只是賺錢的工具。“弱水三千我只取一瓢飲”，嘉楠在區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈中有所為有所不為，招股書計(jì)劃顯示其將“繼續(xù)加強(qiáng)在超級(jí)計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位”，意味著其將繼續(xù)在區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施上深耕。
另一方面，區(qū)塊鏈?zhǔn)羌伍酒钕葢?yīng)用的場(chǎng)景，反過來可強(qiáng)化其AI芯片優(yōu)勢(shì)。
嘉楠戰(zhàn)略是“高效能計(jì)算+AI”雙輪驅(qū)動(dòng)，高性能計(jì)算基于ASIC芯片做大做強(qiáng)礦機(jī)地位，在這一階段發(fā)現(xiàn)AI芯片的機(jī)會(huì)、儲(chǔ)備了AI芯片的能力，于是基于RISC-V面向端側(cè)AI場(chǎng)景，自主研發(fā)芯片，形成解決方案。經(jīng)過 6 年時(shí)間的積累，嘉楠在端側(cè)AI芯片上，不只是擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的芯片IC設(shè)計(jì)技術(shù)，同時(shí)在核心IP、聽視覺算法、工藝、產(chǎn)品和商業(yè)模式上均有大量創(chuàng)新，未來嘉楠還將在AI芯片基礎(chǔ)上，在AI平臺(tái)、AI服務(wù)等領(lǐng)域布局，成為具有底層核心技術(shù)實(shí)力的AI巨頭。
區(qū)塊鏈對(duì)嘉楠來說是高性能計(jì)算的落地場(chǎng)景，反過來可錘煉其芯片技術(shù)能力。基于ASIC芯片做高性能計(jì)算，嘉楠實(shí)現(xiàn)多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的突破，如低電壓、高能效運(yùn)行和高計(jì)算密度等，都是區(qū)塊鏈和AI解決方案的關(guān)鍵點(diǎn)。嘉楠是世界上為數(shù)不多的在ASIC設(shè)計(jì)過程中擁有先進(jìn)技術(shù)積累的公司之一，包括算法開發(fā)和優(yōu)化，標(biāo)準(zhǔn)單元設(shè)計(jì)和優(yōu)化，低電壓和高能效操作，高性能設(shè)計(jì)系統(tǒng)和散熱等技術(shù)，這給其端側(cè)AI芯片奠定了基礎(chǔ)，還可在云端AI芯片上布局，與端側(cè)AI芯片形成協(xié)同效應(yīng)。
面向AIoT時(shí)代，阿里成立了芯片公司平頭哥，采取軟件定義、互聯(lián)網(wǎng)模式和擁抱RISC-V架構(gòu)。 2019 年，平頭哥先是發(fā)布RISC-V 處理器玄鐵910，面向 PC、移動(dòng)、 5G 基站、人工智能、自動(dòng)駕駛等IoT 場(chǎng)景，是端側(cè)AI芯片;云棲大會(huì)上又發(fā)布了高性能AI推理芯片含光800，面向云端。玄鐵 910 與勘智K210 定位是相似的，只不過前者是IP-CORE，平頭哥跟嘉楠選擇一致，一定程度說明了嘉楠當(dāng)初做AI芯片時(shí)的路線選擇的前瞻性。
AI芯片是一片藍(lán)海，眾多初創(chuàng)公司成立，BAT、華為都在入局。在眾多AI芯片公司中，區(qū)塊鏈+AI雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略會(huì)成為嘉楠的長期競(jìng)爭力。5G時(shí)代，區(qū)塊鏈與AI將會(huì)“會(huì)師”，AI本質(zhì)是處理數(shù)據(jù)，而區(qū)塊鏈?zhǔn)菙?shù)據(jù)共享的重要形式;AI與區(qū)塊鏈均依賴強(qiáng)大的算力;AI落地各行各業(yè)的同時(shí)，區(qū)塊鏈落地各行各業(yè)……正是因?yàn)榇耍芏嘧龅V機(jī)的公司都說要做AI，很多做AI的公司在積極布局區(qū)塊鏈。然而不論是區(qū)塊鏈還是AI底層技術(shù)門檻都特別高，真正能同時(shí)落地的，能夠同時(shí)跨越兩個(gè)賽道的玩家，鳳毛麟角，這才是嘉楠IPO拿下“兩個(gè)第一”的核心意義，也是其“以區(qū)塊鏈養(yǎng)AI”的深層內(nèi)涵。
