聲明：本文來自于微信公眾號真探AlphaSeeker（ID：deep_insights），作者：陳文琦，授權轉載發布。
在Facbook改名Meta、特斯拉站上萬億美元市值的時刻，一向成績優秀的蘋果卻交出了一份不及預期的財報。
蘋果在周四（當地時間10月28日）美股盤后發布了2021財年第四季度(FY2021Q4，截止9月25日)的財報。本匯報財季，雖然營收仍然實現了兩位數的年增長，但是由于供應鏈緊張和芯片短缺帶來的影響，五年來第一次不及預期:
營收同比增長28.9%，達到833.6億美元，不及華爾街預期的846.8億美元;
硬件產品（包括iPhone、iPad、Mac、可穿戴設備等等）銷售收入為650.83億美元，同比增長29.8%，其中iPhone銷售收入達到388.7億美元，同比增長47%，但是不及預期;
服務（包括音樂訂閱、廣告等等）收入為182.8億美元，超過華爾街預期，年增長實現25.6%;
毛利潤為351.7億美元，毛利率為42.2%，超過預期。
市場對于蘋果“遠超預期”的成績太習以為常，此次雖然營收增長仍然可觀，但是不及預期的結果以及庫克在財報會上關于供應鏈的判斷，讓蘋果在盤后交易中跌了3.53%，股價停留在147.19美元。
即使是一向在供應鏈管理的功課上表現優異的學霸蘋果，也難以躲開持續的全球性供應鏈危機。庫克告訴CNBC，供應限制大于預期，對收入的影響估計約為60億美元?！肮溇o張的原因是眾所周知的全行業芯片短缺，以及東南亞地區由疫情造成的制造中止?！?/p>
值得注意的是，因為蘋果的發布節奏，通常每財年的第一財季是蘋果的銷售旺季。因此，蘋果預計，iPhone13、MacBook Pro等新品的發布將使下一財季實現破記錄的收入。
勞動力和零部件短缺，以及物流問題也對亞馬遜產生很大負面影響，其同日發布的Q3財報營收不及預期，盤后股價跌了4%。
過去一個財年，是蘋果在供應鏈危機中創造奇跡的一年，每個季度的銷售額都實現了高速增長，2021財年的年收入比2020年增長33%，達到3660億美元。
疫情帶來的消費硬件熱潮之后，如何保障供應鏈的穩定和面對缺芯問題成為蘋果要解決的核心問題。
01供應鏈問題緊迫
拆分營收構成來看，硬件銷售仍然占據大頭，在FY2021Q4占總營收78.07%，其中:
iPhone 收入為388.7億美元，同比增長47%，不及預期416.0億美元;
Mac收入91.8億美元，增速僅為1.62%，預期為93億美元;
iPad 帶來收入82.5億美元，預期為71.6億美元，增速為21.41%;
可穿戴設備部門收入為87.9億美元，不及預期的92.7億美元，同比增長11.5%;
服務收入繼續穩步增長勢頭，同比增長25.6%，超過預期175.7億美元。
蘋果手機銷售堅挺，據Canalys最新數據顯示，今年第三季度智能手機出貨量蘋果位列第二，出貨量超過小米，重回亞軍，市占率由去年同期的12%升至今年第三季的15%。隨著新機在9月上市，蘋果引來需求增長，據KGI Securities，新款iPhone發布后的頭8天，蘋果在中國的預購量就達到了500萬部。
但是供應鏈短缺或許導致供不應求的局面，Needham分析師Laura Martin認為供應鏈問題可能會導致蘋果未來一年的銷售和收益下滑。該行將蘋果2021年第四季度iPhone13的發貨量預計降低了1000萬臺?，F在Needham預計2022財年第一季度iPhone13的發貨量為8000萬臺。
Evercore ISI分析師Amit Daryanani稱，在大多數國家/地區，iPhone13系列的預期交貨時間都有所延長。他指出，iPhone13Pro和Pro Max在美國的到貨等待時間為31天、中國為35天，高于先前估計的29天、28天，而其他國家/地區的平均交貨時間為28天。
蘋果CFO Luca Maestri 在與分析師的財報電話會上說，由于供應緊張，預計12月份的iPad銷量將同比下降。
蘋果向東南亞轉移供應鏈的計劃因為疫情不得不擱淺。去年10月，據網易科技報道，臺積電、富士康、和碩等蘋果供應商均遭到施壓，要求其將15-30%的生產業務搬出中國，轉移到越南、印度、泰國等東南亞國家。結果由于東南亞疫情未得到有效控制，而中國供應鏈恢復迅速，大量訂單回到中國。
Mac在本財季內增長乏力，上周新品發布，“劉海屏”成為槽點，但是M1Pro 和 M1Max兩塊超強芯片著實讓市場興奮了一下。蘋果想重新贏回專業用戶的心，在自研芯片的路上越走越遠。
除了iPhone之外，蘋果營收部門中增長最為強勁的是其服務業務，這包括來自App Store、音樂和視頻訂閱服務、廣告、延長保修和授權的銷售。
庫克說，蘋果目前擁有有7.45億付費用戶，這不僅包括Apple Music等第一方服務，還包括通過App Store的訂閱?！埃ǚ帐杖耄┹^去年同期增長了1.6億美元，五年內增長了五倍。這是一個相當可觀的增長周期，”庫克說。
FY2021Q4，蘋果營業利潤為237.86億美元，凈利潤為205.51億美元。
02大中華區增長強勁
蘋果不僅是在供應鏈上離不開中國，產品銷售上依舊需要這個巨大的消費市場來實現增長。
FY2021Q4，美洲區營收為368.20億美元，歐洲區為207.94億美元，大中華區為207.94億美元，日本為59.91億美元，亞太其他地區為51.92億美元。雖然美洲區占比高，但是多年來市場狀態較為飽和，難以出現大的增長，目前主要的增長引擎還是大中華區。
在過去一個財年，大中華區連續實現了4次超過50%的收入年增長，本次匯報財季內實現83.27%的同比增長。
上一財季，“中國用戶對iPhone12系列反響非常熱烈，帶來巨大銷量增長”，庫克在財報電話會上特別提到，蘋果手機的熱銷離不開各大電商平臺的年中大促活動。接下來的雙十一預計也將刺激換機潮。
隨著華為缺芯受限，中國高端機市場出現空缺，蘋果成為高端機首選，雖然榮耀、小米、OPPO、vivo把競爭主旋律定調高端，但是短期內在該市場無力追趕蘋果。倒是老對手三星有重回中國市場的跡象，主打折疊屏手機。
中國智能手機市場整體來看，據權威調研機構Counterpoint Research最新數據，由于需求疲軟及供應鏈缺貨，Q3總出貨量為7650萬部，同比下滑9%，不過環比增長3%:
vivo以23%的份額位列第一，出貨量同比增長21%，環比增長2%;
OPPO以20%的份額位列第二，同比增長26%，環比下滑1%;
接下來是以15%的份額重返第三的榮耀，出貨量同比下滑7%，但環比增長96%，正在迅速收復失地;
小米以14%的份額位列第四，出貨量同比增長15%，環比下滑14%;
第五則是蘋果，份額13%，出貨量同比增長48%，環比下滑9%。
03反壟斷還沒傷到蘋果
需要警醒的是，除了供應鏈問題，讓蘋果頻繁上頭條的還有各種官司。隨著與Epic Game之間的法律糾紛繼續推進，以及各國對科技巨頭的反壟斷圍剿繼續，蘋果吃到苦頭，不過目前從財報中還沒有看到嚴重的負面影響。
9月份，加州法院對《堡壘之夜》（Fortnite）開發商Epic Game 訴蘋果反壟斷案做出判決，蘋果不得禁止應用開發商設置連接，引導用戶選用蘋果以外的應用內購買方式，如果蘋果上訴失敗，這項禁令會在12月9日生效。
天下開發者苦蘋果稅久矣，在韓國，今年8月國會全體會議通過《電信業務法案》修正案，禁止谷歌、蘋果等利用自身地位強制開發者使用旗下特定支付方式。
蘋果自身也在調整App Store的規則，上周更新的條款中，允許了開發者與用戶就其應用程序之外可用的其他付款方式進行溝通。同時，也在下調傭金政策。
今年4月，因為Spotify投訴，歐盟首次對蘋果發起反壟斷訴訟，質疑蘋果濫用主導地位扭曲了流媒體市場競爭，如果勝訴，蘋果可能被處以全球營收10%的罰款。
雖然目前，反壟斷的鐮刀還沒太傷及蘋果，不過這只是個開始。
