- 1.資金入場，穩定幣仍在增發
- 二、DEFI市場蓬勃發展
- 三、CME 合約交易量持續增加
- 四、機構資金持續流入市場
- 總結
聲明：本文由內容合作伙伴區塊鏈媒體“Odaily星球日報(ID：o-daily)” 授權發布。
OKEx行情顯示，今年 6 月 27 日，BTC 創下年內高點，接近 1.4 萬美元。隨后價格開始下行，最低跌至 7700 美元左右，最大跌幅超過 45%。
過去一個月，受下跌趨勢線阻礙，BTC 價格始終在 8000 美元一線徘徊。然而昨天晚上 20 點，行情急轉直下，BTC 短時跌破 7300 美元。
(BTC日線圖 來自OKEx)
截至發稿時，BTC 報價 7450 美元，今年以來累計漲幅僅 98%，其他主流幣今年以來的表現也并不好：LTC(+61%)、BCH(+34%)、ETH(+19%)、EOS(+5%)、XRP(-22%)。
萎靡的市場，也讓不少人發出感嘆：加密寒冬已經來臨，是時候儲糧過冬了。
不過，筆者認為，以下這些數據卻表明，市場還有希望，寒冬還遠遠沒有到來。
1.資金入場，穩定幣仍在增發
對于市場而言，穩定幣是法幣入金的一個重要通道，其增發與銷毀在一定程度上可以反應資金的流向：增發意味著資金流入，銷毀則為流出。
根據 Longhash 監測數據，2018 年加密貨幣進入熊市時，USDT發行量從 27.4 億枚( 2018 年 9 月初)降低至 18.7 億枚( 12 月底)，降幅超過 30%。
(USDT發行情況)
而從今年年初至 10 月 23 日，USDT 發行數量從 18.7 億枚增加至 41.1 億枚，增幅達到 119%。
值得注意的是，盡管今年 6 月 27 日之后市場開始下行，但 USDT 仍在增發，從 6 月 27 日至今增發了 11.1 億枚，增幅達到 37%。
有鑒于 USDT 飽受爭議，經常被認為是虛增、不透明，我們決定通過合規穩定幣來看市場資金流動情況。
目前市場上主流的合規、透明的穩定幣有四個，分別是： Circle 公司的 USDC(USD Coin)、Gemini 公司的GUSD(Gemini Dollar)、Paxos 公司的 PAX(Paxos Standard)以及 TrustToken 公司的 TUSD(TrueUSD)。
(穩定幣增發，Odaily星球日報統計)
Longhash 數據顯示，6 月 27 日上述四種穩定幣總發行量為 8.01 億枚，最高達到 8.92 億，最高漲幅為 11%;目前總量為 8.4 億，漲幅為 4%。
而從個體增發情況來看，USDC 在這一時間段內，最高漲幅達到 25%，目前漲幅維持在 12%;PAX 最高漲幅達到 70%，目前漲幅為 33%。
(USDC、PAX過去半年增發情況)
通過前述數據，我們也可以得出結論：盡管過去幾個月行情下行，但加密市場仍然有大量的資金進入，資金流出情況并不明顯。
資金的流入，也支撐了加密市場的交易量。
CoinMarketCap 數據顯示，今年六月份平均單日交易量約為 820 億美元，今年 10 月單日平均交易量為 530 億美元，跌幅約為 35%。
( 2019 年交易額)
并且，530 億美元的數額也并不小，去年同期單日交易量僅 100 多億美元。今年加密市場交易的活躍度，遠遠高于去年寒冬。
( 2018 年交易額)
另外，在 2018 年熊市中，單日交易量最大降幅超過 80%。目前的市場交易情況，遠遠好于 2018 年的熊市。
二、DEFI市場蓬勃發展
除了現貨市場，去中心化金融(DEFI)市場也蓬勃發展。
DeFi Pulse 數據顯示，目前 DEFI 市場總共鎖定的代幣價值 5.446 美元，相比今年年初增幅超過 87%。
(圖片來自 DeFi Pulse )
雖然今年 7 月之后，DEFI 市場價值一度縮水超過 30%。但從 2 個月前開始，市場已經逐步回暖，過去兩月累計上漲超過 20%，顯示出看漲的勢頭。
三、CME 合約交易量持續增加
除此之外，期貨市場也沒有出現大的下跌。
雖然 BitMex 過去幾個月交易量持續下跌，并在 10 月 11 日創下數月新低(9.48 億美元)，但造成這一結果更重要的原因是其本身的不合規性。
(BitMex交易額)
相比之下，在過去幾個月，合規交易所 CME(芝加哥商品交易所)的比特幣期貨合約一直頗受歡迎。
CME 表示，過去幾個季度未平倉合約的數量持續上升，第三季度只比第二季度下降 1%;與 2018 年第三季度相比，2019 年第三季度未平倉合約同比上漲 61%;此外，第三季度的每日合約平均成交量為 5534 張，較去年同期增加10%。
(CME比特幣合約數據)
CME 解釋稱，這些交易多來自機構投資者?！皺C構資金流動依然強勁，(第三季度)新增賬戶 454 個，而 2018 年第三季度新增賬戶 231 個。“
CME 補充說，機構包括養老基金、捐贈基金、保險公司、共同基金以及客戶主要是機構投資者的投資組合/投資經理。
不過，值得注意的是，從今年 10 月開始，CME 的合約交易略微有所下滑，平均每日交易量下滑至 3376 張，即 16880 個BTC。
(CME10 月交易數據)
四、機構資金持續流入市場
加拿大加密借貸公司 BlockFi 發布的一份報告顯示，在經歷了 2018 年的熊市之后，機構投資者對加密貨幣的興趣正在加強，并陸續入場。
報告指出，目前美國涉及加密貨幣投資的私人基金共有 201 個，占比 1.3%。雖然比例不大，但對于新興資產而言這個比例其實已經不小了。
并且，在這 201 家私人基金中，有 18 位身價 10 億美元的富翁直接投資了加密貨幣，他們還管理著超過 2860 億美元的基金;假設這些基金中有 1% 投資于加密貨幣，那么 30 - 50 億美元的傳統基金進入加密領域。
如果說上述報告還是以推測為主，灰度公司的報告則證實了機構用戶正在加速入場。
近期，加密資產管理機構 Grayscale(灰度)公布了 2019 年第三季度報告，并稱這是一個破紀錄的季度。
報告稱，盡管本季度灰度的信托產品收益普遍出現回調，但其投資流入比上季度增長了兩倍——從 8480 萬美元增至 2.549 億美元，增幅超過 200%。
(灰度報告)
這些資金的主要來源，仍然是對沖基金為代表的機構投資者，占比達到 84%?；叶葓蟾鎻娬{，相比于一年前，機構資金漲幅超過 80%。
來自機構用戶的資金，一方面會直接推動加密市場的上漲，另一方面也形成了良好的示范效應，勢必帶動更多的傳統資金進入市場，形成一個積極的正循環。
總結
目前市場正處于回調周期，包括 BTC、ETH 在內的主流幣，正受到 100 日均線壓制。
加密分析師 Keith Wareing 表示，目前 BTC 必須站穩 8120 美元，才能有望繼繼續上揚;緊隨其后的阻力位在 8550 美元、9900 美元以及 12100 美元;一旦 BTC 跌破 7860 美元，將下跌至 7600 美元以及 7000 美元附近，到那時可能導致更大范圍的拋售，從而促使礦工停機。
