作者 | Wayne
出品|白話區塊鏈(ID：hellobtc)
就在美國證監會(SEC)拒絕了 Bitwise 提交的比特幣 ETF 之際，幣安對外宣布稱已攜手 Amun 在瑞士證券交易平臺推出了 BNB ETP。
很多人看不明白，ETF 與 ETP 有什么區別呢?為什么 ETF 被拒，ETP 卻可以通過呢?今天，我們就來看下兩者的區別。
01
比特幣ETF
ETF 的全文是 Exchange Traded Funds，即交易平臺交易基金。按字面理解，就是可以在交易平臺交易的基金，簡單說就是追蹤大盤走勢的一籃子標的。
你可以把 ETF 當作是一籃子股票，它們是根據一些指示股票走勢的指數選的，比如標普 500，它記錄了 500 家公司股票的整體走勢。那么，ETF 里的一籃子股票就是這 500 家公司的股票。
需要提出的一點是，你實際上并不直接擁有那 500 只股票， 你擁有的是一個憑證，來證明你擁有這個 ETF。最著名的 ETF 是 SPY ETF，它是全球最大的交易平臺交易基金，跟蹤的就是標準普爾 500 股市指數的總體水平。
比特幣 ETF 就是基于比特幣的 ETF。如果你購買了比特幣 ETF，你就相當于間接投資了比特幣，擁有的是可以交易的比特幣基金，而并非直接擁有比特幣。但是，你買比特幣 ETF 和直接買比特幣，在收益上沒有任何區別，因為比特幣 ETF 追蹤的就是比特幣的價格，比特幣漲了，這個 ETF 也就漲了，反之亦然。
ETF 不過就是換了一種投資比特幣的方式而已。唯一的區別是我們不用再去擔心比特幣會不會被盜了，不再擔心把比特幣存放在哪里了，也無需走繁瑣的程序。
02
ETP
ETP 的全文是 Exchange Traded Products，即交易平臺交易產品。
ETP 是交易平臺上市的開放式投資產品，衍生定價，并像股票一樣在全國性交易平臺進行日間交易和結算。它被歸類為優先結構債務證券。基本上說，它們在價值上與其它證券、大宗商品或者指數掛鉤。
ETP 是被動投資，旨在通過跟蹤基礎基準指數來復制特定市場的表現，它的收益在大部分時間會優于主動投資產品。
瑞士證券交易平臺 SIX 對 ETP 如此定義：ETP 是有抵押物的，不賺取利息的不記名債務證券，可以以基本或通過杠桿方式復制基礎資產(通常來自大宗商品)。與 ETF 一樣，它們在多個做市商領域進行日內交易，但從法律上來講，它們不是基金。
以瑞士證券交易平臺在 2018 年 11 月推出的第一個全球多加密貨幣 ETP 為例，Amun ETP 基于 Amun Crypto Basket Index，該指數跟蹤市場資本化和流動性方面五種最佳加密貨幣的表現。上市之初，該指數的構成如下：BTC(49.7%)，XRP(25.4%)，ETH(16.7%)，LTC(3%)和 BCH(5.2%)。
瑞士金融監管機構 Finma 的發言人稱：“區分 ETP 與 ETF 是很重要的，因為 ETP 不受《集體投資計劃法案(Cisa)》的約束。”
從概念上講，Amun ETP 在某種程度上類似于 ETF，它們都允許機構投資者和經認可的散戶投資者投資數字資產，而無需保管方，也無需面對其他監管障礙。
但是，為了增加美國證券交易委員會(SEC)批準 ETF 的機會，提出 ETF 產品申請的公司必須證明，加密貨幣期貨市場足夠穩定，這也是 SEC 多次拒絕批準比特幣 ETF 的理由。對于 ETP，則沒有這樣的要求，因為美國已有 ETP 產品，諸如 Grayscale Investment 推出的 Bitcoin Investment Trust。
03
結語
總而言之，ETF 和 ETP 為機構投資者和合格投資者進軍加密貨幣領域提供了便利，降低了風險。只不過，ETF 是基金，而 ETP 是債券，ETF 因此要接受更為嚴格的監管。
如果比特幣 ETF 也被批準了，你認為會帶來哪些影響?歡迎在留言區分享你的觀點。
