近期，國美零售（0493.HK）舉辦了全球投資人電話會議，管理層就上市公司最新業務進展與投資人代表進行了解讀與交流，對外釋放了管理層對國美長期穩健運營的信心。同時，國美零售透露出的最新經營進展，也為投資人保持對國美零售的信心注入一針“強心劑”。
受疫情防控和宏觀經濟增速放緩的影響，零售業整體面臨著較大壓力。國美零售則凸顯發展韌性，業績成長性和盈利能力表現平穩。值得一提的是，近期國美還與騰訊、華為兩大頭部科技企業達成戰略合作關系，為其長期業務的降本增效帶來科技助推力。對此，外資金融機構星展銀行持續看好國美零售，并給予了“持有”評級。
在一系列利好動作的影響下，國美零售股價表現強勁，5月18日盤中一度漲至10.4%，股價更是創近一個月的新高。
毛利率提升是印證經營戰略的標志性事件
在此次投資人電話會議上，國美零售幾位高管多次提及的財務指標就是毛利率。其中國美零售高級副總裁方巍提到：“現在已經呈現出來毛利率上升的跡象……共享共建平臺放開以后，我們的整體毛利率會增長三個以上百分點，恢復到17-18%左右”。國美零售新任首席財務官周婷也提到：“今年一季度毛利率上升還是很明顯的，去年同期的毛利率大概是10個點左右，今年我們一季度的毛利率已經提升到了17.5%”。
從國美零售近年的數據來看，其一直處于盈利低谷期，但到2021年，國美零售毛利率顯著提升，綜合毛利率達14.4%，同比上年提升了2.24個百分點。2022年一季度，國美零售的毛利率繼續回升，提升到了17.5%。也就是說，2021年國美的盈利情況走出了一個明顯的拐點，這也預示著國美零售整體盈利將在2022年會有一個明顯的改觀。
縱觀2021年，國美零售在深化“家·生活”戰略的基礎上，瞄準30萬億市場規模的“家生活”大市場，從戰略部署、消費者體驗、創新市場營銷等方面，進行改造升級，系統地打造“全零售生態共享平臺”這一零售基建，而這也是國美零售盈利能力提升的基礎。
方巍強調：“經過一系列的調整，加上華為、騰訊合作的賦能，國美零售今年的毛利率能夠在原有的14%-15%基礎上提升到17-18%左右。國美現在已經呈現出毛利率上升和費用額下降，前幾個月的運營里面已經體現出了這樣的一個狀態。”
全零售助力形成差異化競爭優勢
從戰略部署來看，國美零售聚焦“家·生活”戰略，聚力零售業和家服務業，以行業模式創新、技術賦能線上、線下為突破口，構建了“線上、線下、供應鏈、物流、大數據&云以及共享共建”六位一體的“全零售生態共享平臺”。
從全零售生態共享平臺特征來看，其具有互聯互通、集成集約、共享共建的屬性，這也鑄就了國美的差異化競爭優勢。具體而言，國美在場景端形成了線上線下的互聯互通；在供應端，國美與廣大廠商、品牌方等形成了系統直連的集成集約式鏈路；此外，國美還以開放共享的理念，推動共享共建平臺向萬家企業的開放。
在這種模式下，國美零售不斷優化鏈路，形成低成本高效率運營體系。方巍對此也表示，國美中間物流的鏈路，產品的采買鏈路都已基本實現了優化，鏈路優化成本約為10%-15%。
在消費者體驗方面，國美對線下門店進行“數智化”的新模式店升級。新模式店定位為涵蓋展示體驗+家延伸+家娛樂+家生活服務等核心功能的平臺。比如對于國美電器的標品進行線下展示，便于消費者接觸與體驗。同時借助國美可視化的“視頻導購”服務，為線下門店拓展了咨詢品類的范圍，也提升了全場景體驗的沉浸感。
物流服務也是消費者體驗的一環，對此國美組合自有安迅物流的全國倉、城市倉以及門店倉。倉儲的總面積達到500多萬平米，目前其全國倉十個，RDC倉35個，FDC倉77個，店倉大約2500多個，虛擬倉大約689個，形成了全國網絡化布局。網格化的物流布局，也助力國美“閃店送”服務惠及廣大消費者，即為消費者帶來“線下體驗、線上下單、送貨到家”的閉環消費體驗。
在創新營銷方面，深耕零售35年的國美，精準洞察Z世代等主流消費群體的娛樂消遣需求，發力“娛樂化”戰略，并通過線上真快樂APP“樂”與“購”模塊，聯動線下門店的體驗場景，以樂促購，助力用戶活躍度提升，進而帶動國美復購率增長，助力國美盈利能力實現實質性改觀。
盈利能力提升之后的國美更加值得期待
在2021年度財報的投資人會議上，國美零售管理層就曾提出過，國美各項業務已經全面推進，2022年會顯現效果：線下端隨著新模式店逐步落地，收入成本結構實現改變，預計2022年實現盈利，利潤空間是營收的15%-25%；線上端的真快樂APP則利用娛樂化引流促活，2022年真快樂APP的GMV預估超2000億；隨著銷售規模擴大，非電器類產品占比提升，費用率繼續低于行業平均，未來將帶來更多盈利和賦能效應。
更值得一提的是，國美零售并不是獨自前行。在共享共建理念下，國美零售的“朋友圈”正在一路擴容，各方將在優勢互補的基礎上，實現共創共贏。方巍就提到：“國美零售會朝著自己的全零售生態繼續往前走，繼續加大自己的朋友圈”。
事實上，從去年到今年以來，國美的“朋友圈”充分體現出層層遞進的趨勢，從京東、拼多多的資本合作，到與數千家品牌方、廠商在SKU品類方面的業務合作，再到今年與騰訊、華為在數字化平臺的深度合作，國美始終保持共享共建的理念，與業界內外開放協同共贏共榮。
由此帶來的效果也極為顯著。在此次投資人電話會議上，國美的管理層就提到：“今年五一期間，國美線上的增長是非常明顯的。尤其是真快樂APP的家電類和生活服務類的環比增長分別是247%和229%。”
國美不斷擴大的“朋友圈”已經體現在了終端銷售上，這也再一次證明了，大零售行業的未來要看誰的合作伙伴更多。朋友圈越多，合作的模式和可能性就越多，這也是國美在最近十年中，在激烈的行業競爭背景下，依然能夠發揮出自己獨特的競爭力，依然堅持走全零售生態平臺的關鍵所在。
因此也能夠看到，國美零售正在從虧損進化到經營現金流轉正，繼而通過銷售增長、費用下降、加速周轉，實現毛利率的提升，向著收入持續增長和盈利改善邁進。
