近期，國(guó)美零售（0493.HK）舉辦了全球投資人電話(huà)會(huì)議，管理層就上市公司最新業(yè)務(wù)進(jìn)展與投資人代表進(jìn)行了解讀與交流，對(duì)外釋放了管理層對(duì)國(guó)美長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的信心。同時(shí)，國(guó)美零售透露出的最新經(jīng)營(yíng)進(jìn)展，也為投資人保持對(duì)國(guó)美零售的信心注入一針“強(qiáng)心劑”。
受疫情防控和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，零售業(yè)整體面臨著較大壓力。國(guó)美零售則凸顯發(fā)展韌性，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和盈利能力表現(xiàn)平穩(wěn)。值得一提的是，近期國(guó)美還與騰訊、華為兩大頭部科技企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，為其長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的降本增效帶來(lái)科技助推力。對(duì)此，外資金融機(jī)構(gòu)星展銀行持續(xù)看好國(guó)美零售，并給予了“持有”評(píng)級(jí)。
在一系列利好動(dòng)作的影響下，國(guó)美零售股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，5月18日盤(pán)中一度漲至10.4%，股價(jià)更是創(chuàng)近一個(gè)月的新高。
毛利率提升是印證經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的標(biāo)志性事件
在此次投資人電話(huà)會(huì)議上，國(guó)美零售幾位高管多次提及的財(cái)務(wù)指標(biāo)就是毛利率。其中國(guó)美零售高級(jí)副總裁方巍提到：“現(xiàn)在已經(jīng)呈現(xiàn)出來(lái)毛利率上升的跡象……共享共建平臺(tái)放開(kāi)以后，我們的整體毛利率會(huì)增長(zhǎng)三個(gè)以上百分點(diǎn)，恢復(fù)到17-18%左右”。國(guó)美零售新任首席財(cái)務(wù)官周婷也提到：“今年一季度毛利率上升還是很明顯的，去年同期的毛利率大概是10個(gè)點(diǎn)左右，今年我們一季度的毛利率已經(jīng)提升到了17.5%”。
從國(guó)美零售近年的數(shù)據(jù)來(lái)看，其一直處于盈利低谷期，但到2021年，國(guó)美零售毛利率顯著提升，綜合毛利率達(dá)14.4%，同比上年提升了2.24個(gè)百分點(diǎn)。2022年一季度，國(guó)美零售的毛利率繼續(xù)回升，提升到了17.5%。也就是說(shuō)，2021年國(guó)美的盈利情況走出了一個(gè)明顯的拐點(diǎn)，這也預(yù)示著國(guó)美零售整體盈利將在2022年會(huì)有一個(gè)明顯的改觀(guān)。
縱觀(guān)2021年，國(guó)美零售在深化“家·生活”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，瞄準(zhǔn)30萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模的“家生活”大市場(chǎng)，從戰(zhàn)略部署、消費(fèi)者體驗(yàn)、創(chuàng)新市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面，進(jìn)行改造升級(jí)，系統(tǒng)地打造“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”這一零售基建，而這也是國(guó)美零售盈利能力提升的基礎(chǔ)。
方巍強(qiáng)調(diào)：“經(jīng)過(guò)一系列的調(diào)整，加上華為、騰訊合作的賦能，國(guó)美零售今年的毛利率能夠在原有的14%-15%基礎(chǔ)上提升到17-18%左右。國(guó)美現(xiàn)在已經(jīng)呈現(xiàn)出毛利率上升和費(fèi)用額下降，前幾個(gè)月的運(yùn)營(yíng)里面已經(jīng)體現(xiàn)出了這樣的一個(gè)狀態(tài)。”
全零售助力形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
從戰(zhàn)略部署來(lái)看，國(guó)美零售聚焦“家·生活”戰(zhàn)略，聚力零售業(yè)和家服務(wù)業(yè)，以行業(yè)模式創(chuàng)新、技術(shù)賦能線(xiàn)上、線(xiàn)下為突破口，構(gòu)建了“線(xiàn)上、線(xiàn)下、供應(yīng)鏈、物流、大數(shù)據(jù)&云以及共享共建”六位一體的“全零售生態(tài)共享平臺(tái)”。
從全零售生態(tài)共享平臺(tái)特征來(lái)看，其具有互聯(lián)互通、集成集約、共享共建的屬性，這也鑄就了國(guó)美的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。具體而言，國(guó)美在場(chǎng)景端形成了線(xiàn)上線(xiàn)下的互聯(lián)互通；在供應(yīng)端，國(guó)美與廣大廠(chǎng)商、品牌方等形成了系統(tǒng)直連的集成集約式鏈路；此外，國(guó)美還以開(kāi)放共享的理念，推動(dòng)共享共建平臺(tái)向萬(wàn)家企業(yè)的開(kāi)放。
在這種模式下，國(guó)美零售不斷優(yōu)化鏈路，形成低成本高效率運(yùn)營(yíng)體系。方巍對(duì)此也表示，國(guó)美中間物流的鏈路，產(chǎn)品的采買(mǎi)鏈路都已基本實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化，鏈路優(yōu)化成本約為10%-15%。
在消費(fèi)者體驗(yàn)方面，國(guó)美對(duì)線(xiàn)下門(mén)店進(jìn)行“數(shù)智化”的新模式店升級(jí)。新模式店定位為涵蓋展示體驗(yàn)+家延伸+家?jiàn)蕵?lè)+家生活服務(wù)等核心功能的平臺(tái)。比如對(duì)于國(guó)美電器的標(biāo)品進(jìn)行線(xiàn)下展示，便于消費(fèi)者接觸與體驗(yàn)。同時(shí)借助國(guó)美可視化的“視頻導(dǎo)購(gòu)”服務(wù)，為線(xiàn)下門(mén)店拓展了咨詢(xún)品類(lèi)的范圍，也提升了全場(chǎng)景體驗(yàn)的沉浸感。
物流服務(wù)也是消費(fèi)者體驗(yàn)的一環(huán)，對(duì)此國(guó)美組合自有安迅物流的全國(guó)倉(cāng)、城市倉(cāng)以及門(mén)店倉(cāng)。倉(cāng)儲(chǔ)的總面積達(dá)到500多萬(wàn)平米，目前其全國(guó)倉(cāng)十個(gè)，RDC倉(cāng)35個(gè)，F(xiàn)DC倉(cāng)77個(gè)，店倉(cāng)大約2500多個(gè)，虛擬倉(cāng)大約689個(gè)，形成了全國(guó)網(wǎng)絡(luò)化布局。網(wǎng)格化的物流布局，也助力國(guó)美“閃店送”服務(wù)惠及廣大消費(fèi)者，即為消費(fèi)者帶來(lái)“線(xiàn)下體驗(yàn)、線(xiàn)上下單、送貨到家”的閉環(huán)消費(fèi)體驗(yàn)。
在創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)方面，深耕零售35年的國(guó)美，精準(zhǔn)洞察Z世代等主流消費(fèi)群體的娛樂(lè)消遣需求，發(fā)力“娛樂(lè)化”戰(zhàn)略，并通過(guò)線(xiàn)上真快樂(lè)APP“樂(lè)”與“購(gòu)”模塊，聯(lián)動(dòng)線(xiàn)下門(mén)店的體驗(yàn)場(chǎng)景，以樂(lè)促購(gòu)，助力用戶(hù)活躍度提升，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)美復(fù)購(gòu)率增長(zhǎng)，助力國(guó)美盈利能力實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改觀(guān)。
盈利能力提升之后的國(guó)美更加值得期待
在2021年度財(cái)報(bào)的投資人會(huì)議上，國(guó)美零售管理層就曾提出過(guò)，國(guó)美各項(xiàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)全面推進(jìn)，2022年會(huì)顯現(xiàn)效果：線(xiàn)下端隨著新模式店逐步落地，收入成本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)改變，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)盈利，利潤(rùn)空間是營(yíng)收的15%-25%；線(xiàn)上端的真快樂(lè)APP則利用娛樂(lè)化引流促活，2022年真快樂(lè)APP的GMV預(yù)估超2000億；隨著銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大，非電器類(lèi)產(chǎn)品占比提升，費(fèi)用率繼續(xù)低于行業(yè)平均，未來(lái)將帶來(lái)更多盈利和賦能效應(yīng)。
更值得一提的是，國(guó)美零售并不是獨(dú)自前行。在共享共建理念下，國(guó)美零售的“朋友圈”正在一路擴(kuò)容，各方將在優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)共創(chuàng)共贏(yíng)。方巍就提到：“國(guó)美零售會(huì)朝著自己的全零售生態(tài)繼續(xù)往前走，繼續(xù)加大自己的朋友圈”。
事實(shí)上，從去年到今年以來(lái)，國(guó)美的“朋友圈”充分體現(xiàn)出層層遞進(jìn)的趨勢(shì)，從京東、拼多多的資本合作，到與數(shù)千家品牌方、廠(chǎng)商在SKU品類(lèi)方面的業(yè)務(wù)合作，再到今年與騰訊、華為在數(shù)字化平臺(tái)的深度合作，國(guó)美始終保持共享共建的理念，與業(yè)界內(nèi)外開(kāi)放協(xié)同共贏(yíng)共榮。
由此帶來(lái)的效果也極為顯著。在此次投資人電話(huà)會(huì)議上，國(guó)美的管理層就提到：“今年五一期間，國(guó)美線(xiàn)上的增長(zhǎng)是非常明顯的。尤其是真快樂(lè)APP的家電類(lèi)和生活服務(wù)類(lèi)的環(huán)比增長(zhǎng)分別是247%和229%。”
國(guó)美不斷擴(kuò)大的“朋友圈”已經(jīng)體現(xiàn)在了終端銷(xiāo)售上，這也再一次證明了，大零售行業(yè)的未來(lái)要看誰(shuí)的合作伙伴更多。朋友圈越多，合作的模式和可能性就越多，這也是國(guó)美在最近十年中，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)背景下，依然能夠發(fā)揮出自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，依然堅(jiān)持走全零售生態(tài)平臺(tái)的關(guān)鍵所在。
因此也能夠看到，國(guó)美零售正在從虧損進(jìn)化到經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，繼而通過(guò)銷(xiāo)售增長(zhǎng)、費(fèi)用下降、加速周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)毛利率的提升，向著收入持續(xù)增長(zhǎng)和盈利改善邁進(jìn)。
