在產業互聯網的黃金十年即將到來之際,美圖的SaaS化戰略決策的備受關注。
從C端延伸至B端場景,依靠的是長期的商業模式搭建。為此,美圖重點部署了VIP訂閱業務、SaaS業務兩條業務線。
其中,VIP訂閱業務分可歸納為美圖最擅長的“大影像”業務部分。VIP訂閱即C端付費會員模式:基于龐大的億級用戶基數,歸納高付費意愿用戶畫像的垂類偏好,如高級濾鏡審美需求、社交網絡“精致生活”人設展示需求、個人IP塑造需求等,并針對性提供稀缺、高階且物超所值的修圖功能權益,引導C端產品生態從流量變現向產品變現轉變。2021年底,美圖全球VIP會員數已達400萬,同比增加超一倍。
而SaaS化業務的核心,則是復用美圖在C端沉淀的核心競爭力——底層影像AI技術能力,從用戶的生活服務場景,成功延伸至工作場景。
例如,今年3月,美圖在“美出圈”美圖影像節線上發布會上一口氣推出了Wink、Chic、美圖秀秀Mac版、美圖設計室、美圖云修、美圖證件照6款影像新品。后4款產品都是針對攝影工作室、內容營銷、設計工作室、中小企業等小B用戶群體,自主研發的修圖影像工具。比如主打“一站式AI修大片”的美圖云修,可幫助影樓工作室批量化修圖,一鍵解救設計師,降低行業存在大量重復勞動的痛點。
透過現象看本質,盡管美圖的產品線有過多次轉型和創新,但其對影像技術的核心競爭力的投入一直很聚焦,且早已有跡可循。2010年移動互聯網浪潮興起前,美圖就成立了美圖影像研究院(MT Lab),作為公司的算法中樞,在人臉技術、圖像分割、圖像增強、圖像生成等方向做到了世界級領先地位。
同時,財報數據顯示,公司在研發上也相當“豪橫”,去年花掉了5.455億元,同比增長35%,相當于VIP訂閱業務收入的復投。VIP訂閱和業務促進了影像業務營收與技術研發之間的良性循環,不斷迭代產品體驗,進一步吸引C端B端用戶復購和續訂。
但美圖仍然繞不開一個靈魂拷問:未來B端業務還能否保持“一飛沖天”式的增長?對于美圖未來的投資價值,我們樂見其成。它的長期盈利能力,可以拆分為賽道天花板、付費用戶滲透率、用戶心智三點細看。
首先,對標SaaS賽道的毛利和營收天花板,美圖還有充足的向上空間。
在全球范圍內看,SaaS已經迅速成長為體量龐大的數字化產業。知名市場調查機構ARK曾對全球SaaS市場做出這樣的預判:未來10年,SaaS的復合年增長率CAGR為21%,不斷擠壓非SaaS化軟件市場的空間。2030年,預計SaaS將成長為7800億美元的大型市場。
相比起海外SaaS市場的高歌猛進,由于中國B端市場的企業類型、用戶需求都更加復雜多元,SaaS的商業模式驗證階段耗時更長。不過,SaaS賽道原本就有“長期主義”的特點,前期研發高投入,后期業績高收入,技術投入周期和紅利釋放期都更長。可以想見的是,中國的產業互聯網將迎來更陡峭的成長曲線。像美圖這樣取得初步驗證成果的公司,已實屬不易。
一個更好理解的對標案例,是全球創意軟件龍頭Adobe。除了C端用戶熟知的“PS全家桶”之外,Adobe還有一層隱藏身份:全球最大、同時也是最賺錢的營銷SaaS軟件公司。據其最新2022年一季報公布,營收規模達42.46億美元,毛利率88.04%。
在SaaS化業務起飛之前,Adobe也曾經歷過痛苦的轉型。2009年之前Adobe還完全處于傳統軟件業務;近兩年,Adobe的訂閱制SaaS收入占比已提升至90%以上,從0到1開啟了營銷云業務線。
SaaS賽道備受投資人青睞的特點之一就是高毛利,產品和服務標準化,商業模式效率更高。美圖今年毛利提升1個百分點至67.5%,驗證了隨著SaaS業務收入增長,人工成本持續降低,但比起Adobe,美圖無論是營收規模還是毛利,都還有相當大的提升空間。
另一方面,美圖的影像算法優勢和低使用門檻,不僅適用于大批量制圖場景,在精細化、專業化、定制化的制圖需求方面也有很大成長空間。未來如能借助軟件國產化趨勢,美圖做深影像和創意場景,持續投入產品創新研發,或許有機會突破更高的營收天花板。
其次是付費滲透率。目前,訂閱和SaaS業務在美圖用戶基數的滲透率還很低,上升潛力巨大。比如美圖秀秀的國內VIP會員占MAU僅為1.2%,對標美圖在海外的產品線,這個數據最高能超過23%。
最后,美圖最大的資產和天生優勢,來自其長期領先行業的用戶心智。雖然當下簡易制圖領域也有不少競爭者,但并沒有形成絕對領先優勢,影像SaaS市場依然存在巨大市場空白。相比之下,美圖的最大優勢在于用戶心智。幾乎每個互聯網沖浪少年都會掛在嘴邊的一句“美圖秀秀一下”,就是過去14年來美圖深耕影像市場的最好證明。
基于這筆心智資產,美圖未來可進一步做好產業鏈條的打通,將影像SaaS、美業SaaS和C端業務做真正的深度協同。例如在美得得的產業鏈客戶群體中,部署美圖宜膚、美圖魔鏡等服務,同時打通C端用戶人群,滿足門店的引流剛需。
垂直化、產業化的路徑,幫助美圖在這個互聯網C端市場多少有些沉寂的春天,交出了一份“開門紅”式的成績單。盡管SaaS收入規模還有待提升,但左擁影像AI領域十年磨一劍式的技術積累,右抱垂類產業鏈的服務整合能力和C端用戶心智基礎,這樣的美圖,其投資價值在當下還是遠遠被低估了。畢竟,不只是美圖,整個互聯網投資領域,都已經到了必須跳出C端瓶頸的時候。
