聲明：本文來自于微信公眾號直播觀察(ID：zhibogc)，作者：BB，授權轉載發布。
過去一段時間，斗魚和虎牙的合并事宜一直被業界討論，對于兩家的合并方式坊間也流傳著多個版本。
如今，隨著斗魚2020Q2 財報的發布，斗魚正式宣布其董事會已收到騰訊發出的非約束性初步建議，提議斗魚和虎牙進行股票換股合并。
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虎牙創始團隊出局 斗魚或執掌新公司
騰訊提議顯示，建議斗魚和虎牙進行換股合并，由此虎牙或其子公司將收購斗魚流通在外的普通股(包括ADR)，斗魚股東則將獲得其相應數量虎牙新發行的A類普通股。
同時，歡聚集團也宣布，已與騰訊控股有限公司全資子公司Linen Investment Limited簽訂最終股權轉讓協議，根據該協議，歡聚集團將向騰訊轉讓 3000 萬股虎牙的B類普通股，總收購價為現金8. 1 億美元。
此外，騰訊將購買虎牙CEO董榮杰持有的 100 萬股的B類普通股，交易于 2020 年 9 月 9 日或之前完成，屆時騰訊在虎牙的持股比例將增至虎牙已發行股本的51.0%，流通股本和投票權將增至虎牙總投票權的70.4%。
從一系列股權操作看，在公司層面騰訊繼續加強對新公司的控股權，斗魚和虎牙的合并方案可能是斗魚退市，虎牙保持上市主體。但是從管理和人事側面，斗魚和虎牙合并后，虎牙團隊不一定掌握新公司的管理權。
根據雙方股權變動計算，虎牙ceo董榮杰所持虎牙股份不足5%，斗魚CEO陳少杰持有斗魚14.5%的股權，董榮杰有意弱化話語權的操作很明顯，未來斗魚團隊執掌新公司的可能性更大。
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“后浪”壓力劇增 騰訊不能再等
對于虎牙與斗魚的合并，直播觀察認為騰訊推動此次合并是想實現游戲直播利益最大化，平衡頭部游戲直播平臺的競爭、控制整體消耗。
從財報信息看，根據斗魚今日發布的最新業績， 2020 年Q2 季度，營收25. 08 億元，同比增長33.9%，非美國通用會計準則下實現凈利潤3. 23 億元，同比增長513.7%。雖然虎牙尚未發布Q2 財報，但對比兩家Q1 財報就可以發現，兩家在營收狀況、增長幅度、凈利潤等關鍵數據上，斗魚和虎牙的關鍵數據也不相上下。
△滑動查看斗魚2020Q2 財報
雖然財報業績喜人，可是用戶數據上兩家都有不少的壓力，Q2 季度斗魚的MAU是1. 65 億，移動端季度平均MAU是 5840 萬，按照以往的數據，Q2 季度虎牙也會在這個范圍左右。但是相比“進軍”游戲直播的快手和B站，這樣的用戶數據就足以讓騰訊擔憂了。
在上海CJ期間快手游戲公布了一組足以震撼行業的數據，截止今年 5 月，快手游戲直播MAU超過2. 2 億，游戲短視頻MAU突破 3 億，按照單個平臺用戶規模來看，快手已經超越了虎牙和斗魚。
此外，B站的數據也不容小視，根據B站的Q1 財報，B站月均活躍用戶同比增長70%達到1. 72 億，移動端月均活躍用戶同比增長77%達到1. 56 億，日均活躍用戶同比增長69%達到 5100 萬，雖然不全是游戲直播用戶，但B站殺入游戲市場的決心眾所周知。
對于騰訊來說，斗魚和虎牙的合并就是一舉多得，可以減少來自“后浪”的壓力，還能降低資源消耗的情況，降低平臺的運營成本，讓騰訊繼續保持在游戲直播領域獨一無二的話語權。
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主播利益受沖擊 天價簽約成歷史
對于合并這事，有人歡喜就有人憂，對于主播來說，這或許就不是一件好事。
有消息傳言，兩家平臺合并后內容打通，品牌也將繼續保留。即用戶可以在同一個平臺上看到兩家主播，而用戶的賬戶體系是否打通尚未確定。
眾所周知，虎牙的用戶體系偏向秀場化，而斗魚的用戶體系是“嗨粉”化。在此前的運營當中，虎牙主播在斗魚短暫試播后又放棄的現象很多，還有斗魚主播因為受不了彈幕文化，被迫轉向虎牙的現象。
所以如果平臺內容合并，勢必會導致用戶氛圍的巨大沖突，任何主播都不想自己的“大哥”被粉絲捆綁，做出一些相互惡性競爭的事情。幻想下蛇哥、張大仙、在石 250 這些主播又在斗魚出現的場景，不忍直視啊。
在主播收益上，主播也會受到不小的沖擊。之前因為平臺追逐頭部主播的情況，在平臺面前主播還有一定的議價能力，但現在兩家合并或話語權基本喪失，游戲直播市場的唯二選擇變成了唯一。
這樣的事情在中腰部主播面前會更明顯，平臺加入更多的主播，在平臺用戶存量不變的情況下，自身的流量就會被進一步壓縮，打賞收入就會全面下降。
對于騰訊系以外的游戲行業來說，這也同樣不是一件好事。直播被游戲廠商當做一個分發、宣傳的好地方，《守望先鋒》、《人類一敗涂地》等游戲都是通過直播火起來。
現在騰訊坐實了一哥的位置，其他廠商的游戲內容勢必受到排擠，以后國內其他廠商的新游戲發布推廣，以及國外廠商對運營商的選擇，都會受此影響。
看看網易CC和戰旗TV的憋屈，大家不言自明了。
讓人意外的是，兩家合并的事情有了眉目，但股票市場似乎并不看好這樣的強強聯合。
在增持相關消息公布后，虎牙的股價稍有上揚，隨后有所回落。截至 8 月 10 日美股收盤，跌幅達到9.83%，報收24. 04 美元，距離騰訊的收購價 27 美元還有一定差距。
消息發布后，斗魚的股價也先漲后跌。截至 8 月 10 日美股收盤，斗魚跌幅為8.51%，報收24.04 美元，總市值為52. 77 億美元。
目前，斗魚和虎牙都表示，將計劃審查和評估這筆潛在交易，同時提醒股東及其他考慮買賣公司股票的人士，董事會剛收到這份建議書，并未有機會仔細審查及評估該提議，也尚未作出任何決定。不能保證將來會收到任何最終報價，也無法保證任何與擬議交易有關的最終協議會得到執行或完成。
未來，斗魚和虎牙最終會以什么方式合并呢?會對游戲直播市場產生哪些影響呢?通過評論區聊聊吧。
