作者 | 張吉龍 編輯 | 羅麗娟
來源：全天候科技
美股投資者米小佳（化名）覺得自己不能再等了。
從 4 月份到現在，他看好的一只公司股票，一直沒找到合適的買入機會，原本打算股價再跌一點就 " 上車 "，結果眼睜睜看著股價一路不回頭地狂漲，從 400 多美元 / 股一路飆升到了 1100 美元 / 股。
直到 2020 年的 8 月 10 日，Mercado Libre（中文名：美客多）發布了 2020 年第二季度的財報，這是一份相當亮眼的財報。
米小佳終于狠下了決心，" 一直沒下手，今天買入 "，他在某投資論壇發帖，很快地下面有人回復了，" 恭喜你，成功上車，請系好安全帶。"
在今年以前，對于大部分美股股民來說，Mercado Libre 都是一個非常陌生的名字，雖然它是拉美地區訪問量最大、交易量最高的電商平臺，但是拉美向來不是全球互聯網的中心，因此一直以來其股價也表現平平。
而疫情改變了這一情況。
防疫期間，各國政府都呼吁大眾居家生活，居民生活消費開始大批量涌入線上，各大電商平臺業務因此迎來狂飆式發展，上市電商公司股價也不斷走高。
就 Mercado Libre 而言，自 2020 年初以來，其股價已經上漲了超過 80%。
讓人不得不聯想到 2003 年非典期間，當所有線下商場門可羅雀，阿里巴巴開始發展電商業務——淘寶，被困于家中人們開始嘗試網上購物，中國的電商時代被開啟，隨后的十幾年里，阿里巴巴成為中國電商霸主。
而現在這一幕開始在全球各地重演。疫情加速了全球各地電商行業的普及，一批當地的 " 阿里巴巴 " 開始崛起。
比如來自東南亞的電商新秀 shopee，據 iPrice Group 公布的 2020 年第二季度東南亞電商平臺的最新數據顯示，Shopee 移動端以全市場第一穩居東南亞購物類 App 冠軍，網頁端則以 2.7 億月度訪問量蟬聯流量最高電商平臺。其母公司 Sea 股價也創下了新高，在過去 19 個月市值增長了 12 倍。
Shopee 母公司 Sea 的股價走勢
除了 shopee 和 Mercado Libre 之外，還有印度電商平臺 Flipkart、韓國電商平臺 Coupang、俄羅斯電商平臺 Joom 等，各個地區的電商巨頭也正迎來黃金時代。
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Mercado Libre：" 買 " 出來的拉美電商冠軍
事實上，Mercado Libre 并不是一家電商新秀，其創立于 1999 年，與阿里巴巴同年起步。
Mercado Libre 創始人是馬科斯 · 加爾佩林（Marcos Galperin），其出生于阿根廷布宜諾斯艾利斯一個大商人之家，家庭從事皮革貿易生意，家境優渥。
1990 年，他前往美國留學先進入沃頓商學院，1997 進入斯坦福商學院攻讀工商管理學碩士學位。在斯坦福讀書的時候，馬科斯 · 加爾佩林就有在電商領域創業的念頭，并結識了日后的創業伙伴，拓展了投資人圈子，他的第一位投資人就是在校期間說服對方投資的。
高超的社交手腕和出色的口才讓他拿到了第一筆融資——一位投資人在學校做講座之后要去趕飛機，他在開車送對方去機場的途中，說服了對方對他投資。
不過在畢業后，馬科斯 · 加爾佩林并沒有立即創業，而是在 JPMorgan（摩根大通）工作了三個月。在摩根大通的工作經歷雖短，但卻幫助了他后來的創業。
1999 年加爾佩林開始創業，公司初創便獲得了包括 摩根大通在內的投資者的 760 萬美元融資。
8 年后，加爾佩林成功帶領 Mercado Libre 登陸納斯達克，成為第一家在納斯達克上市的拉美科技公司。
發展至今，電商巨頭 Mercado Libre 在拉丁美洲的地位已經猶如國內淘寶。業務覆蓋了包括巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞、阿根廷等拉丁美洲 18 個國家，在拉丁美洲擁有 3 億多注冊用戶，相當于拉美人口的約 50%。
Mercado Libre 業務覆蓋了拉丁美洲 18 個國家
Sensor Tower 發布的 2019 年 9 月全球熱門購物類應用程序排行榜顯示，Mercado Libre 占據 Googleplay 下載榜的第七名。
Mercado Libre2020 年 Q1 和 Q2 的財報顯示，兩個季度活躍用戶分別增長 30.9% 和 45.2%,GMV 分別為 81 億美元和 50 億美元，同比增長 43.5% 和 48.5%。
在凈收入方面，Q1 凈收入達到 6.52 億美元，較去年同一時期增長 37.6%，Q2 凈收入為 8.784 億美元，同比增長 61.1％。
Mercado Libre 崛起的經驗可以簡單的歸結為三個關鍵詞：eBay、收購和多元化。
在 Mercado Libre 歷史中，eBay 是一個繞不開的名字。
最初，Mercado Libre 模仿的就是 eBay 拍賣模式。不過隨著公司的發展，馬科斯 · 加爾佩林開始調整，商業模式靠近亞馬遜，他解釋稱 " 從拍賣模式到定價模式，平臺不斷改變，從而找到適合拉美市場的運營方式。"
eBay 也是 Mercado Libre 早期的投資方之一。2001 年，阿根廷曾陷入嚴重的經濟危機，eBay 以一家其收購的巴西公司作為資本置換 Mercado Libre19.5% 的股權，成為后者最大的股東，此后 Mercado Libre 成為 eBay 在拉美的獨家合作伙伴。
收購是 Mercado Libre 乘風破浪的利器——
2002 年，公司收購巴西電商平臺 Lokau.com，擴大巴西市場份額；
通過收購，從 2005 年起，Mercado Libre 獲得了主要對手 DeRemate 在拉美 13 個國家的市場；
2014 年，Mercado Libre 收購持有智利和墨西哥兩國最大房地產分類網站的 VMK 公司；
2015 年，Mercado Libre 收購了硅谷電商公司 Dabee，進一步加固了其在拉美市場的電商行業領先地位。
在多元化方面，Mercado Libre 通過孵化或者收購的方式建立了六大業務。
除了電商平臺外，Mercado Libre 還有線上支付業務 MercadoPago，在線廣告投放業務 Mercado Libre advertising、商家運營業務 MercadoShops，物流解決方案業務 MercadoEnvios。這些業務構建了一個相對完整的電商生態系統。
其中，支付業務 MercadoPago 上線于 2003 年，主要是為了解決在線付款的問題，Mercado Libre 的用戶可以在線下商店 " 充值 " 他們的 Mercado Pago 帳戶。
Mercado Libre 還有線上支付業務 MercadoPago
當時拉丁美洲很大程度上是一個以現金為基礎的支付生態，因為 70% 的人口沒有銀行帳戶，而近一半的人沒有信用卡。
隨著互聯網的普及，作為在當地較早鋪開業務的電子錢包產品，Mercado Pago 目前已有超過 1 億注冊用戶。除了在 Mercado Libre 上購物外，Mercado Pago 使用范圍還擴大到 Mercado Libre 體系外，比如消費者可以 Mercado Pago 賬戶之間轉賬，或者支付水電費、網費、租金等費用。
而且支付業務也成為了 Mercado Libre 重要的增長來源。Q2 財報顯示，Mercado Libre 的 GMV 為 50 億美元，而通過 Mercado Pago 支付的總金額已經達到 112 億美元。
Mercado Libre 還有自己的 " 菜鳥 " ——快遞業務 Mercado Envios；類似于 " 阿里媽媽 " 的廣告業務 Mercado Libre advertising；為商家提供 SaaS 服務的運營平臺 Mercado Shops。
整體來看，拉美的電商市場發展遠遠落后于中國電商的發展進程，畢竟 2016 年，當中國電子商務服務業市場營收規模達到 2.45 萬億美元時，拉美電商市場仍處于萌芽階段，電商市場規模僅 200 億美元。
但從未來的視角來看，拉美的電子商務正處在快速增長期。2019 年拉美的跨境電商業務比 2018 年增長了 37％，是唯一一個比亞太地區增長更快的地區。
eMarketer 的報告顯示，2019 年拉美一躍成為全球第四大零售市場，預計 2021 年拉美電商規模將達 1180 億美元。
Mercado Libre 的財報數據也證實了這一點。2017 年、2018 年、2019 年，該公司年營收分別增長 60%、18% 和 44%。其中，2019 年的營收為 22.96 億美元，比 2016 年的 8.44 億美元增長了 172%。
基于市場地位和潛在空間的考量，Mercado Libre 受到資本市場看好。根據招商證券數據，2010-2019 年末，Mercado Libre 股價十年間上漲了 10.38 倍。
Mercado Libre 還在進一步擴張。
它正計劃從電商市場較飽和的中國拉攏賣家。在招商條件中，Mercado Libre 稱，" 如果您在其它平臺有運營經驗，產品客單價超過 USD15, 月 GMV 達到 6 萬美金 , 即可申請開店。"
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Flipkart：背靠沃爾瑪，與亞馬遜開戰
由于人口眾多，市場前景巨大，在全球互聯網中，印度越來越重要。而電商作為一個盛產巨頭的行業，印度電商發展也開始受到外界的關注。
注冊于新加坡、總部位于印度班加羅爾的 Flipkart 是印度當下最大的電商平臺，擁有 2 億多注冊客戶，產品超過 1.5 億種，涉及 80 多個類別。目前，Flipkart 已經與超過 20 萬個賣家和 25 萬個小賣家如工匠進行了合作。
數據顯示，自 2015 年以來，Flipkart 營收保持兩位甚至三位數的增長，在 2018 財年和 2019 財年分別同比增長 39% 和 43%。
Flipkart 最近幾年營收增長情況，圖片來自 Craft.co
疫情期間，Flipkart 的業績更是表現亮眼。
最近每月訪問量超過 15 億次，2020 財年月活躍客戶增長了 45％，每位客戶的交易增長了 30％。自今年 4 月以來，Flipkart 平臺上新簽約的賣家增加了 125％。
來自美國的電商巨頭亞馬遜是 Flipkart 的競爭對手，按照 Flipkart 的說法，它在印度電子商務市場中擁有 60% 以上的市場份額，而亞馬遜擁有約 30% 的市場份額。
根據總部位于班加羅爾的市場研究公司 RedSeer Consulting 的數據也認為，兩家合并占據印度 90% 的市場份額。
作為一家印度本土的企業，Flipkart 憑什么能超越亞馬遜呢？
值得注意的是，Flipkart 的兩位創始人 Sachin Bansal 和 BinnyBansal 都曾經是亞馬遜的員工。
2007 年，兩人從亞馬遜離職啟動了 Flipkart 創業項目，當時他們的想法是做一個比價類的網站，但后來發現印度的電商并不發達，現有的一些網站體驗不好，所以決定改做電商網站。
和亞馬遜一樣，Flipkart 早期也主要做圖書自營銷售，漸漸地，這個平臺在賣書領域聲名鵲起。
很快 Flipkart 拿到了第一輪融資，有超過六家風險投資公司的報價，最終老虎全球基金以 3000 多萬美元的估值給 Flipkart 投資了 1000 萬美元。
到了 2009 年底，Flipkart 的員工從最開始的兩人增長到了 100 多人，已成為印度最大的書商。到 2011 年 6 月，Flipkart 平均每分鐘的銷售 6 本書。
因此該公司開始豐富商品品類，尤其是手機銷售。2012 年下半年，Flipkart 已成為印度當地最大電商公司。2013 年，該平臺開始轉型，向阿里巴巴學習，由自營向第三方商家開放。
恰逢此時，亞馬遜也剛進入印度市場時，依靠低價策略，薄利多銷的模式讓亞馬遜在印度迅速崛起。對手來勢洶洶。
為了同亞馬遜競爭，Flipkart 采取的策略是確保在手機銷售業務上的優勢，" 在與亞馬遜的競爭中，Flipkart 的戰略很明確。短期內專注于高 GMV（成交總額）的產品類別，比如手機和電子產品。"
Flipkart 首頁圖，圖片來自 Flipkart 網站
自媒體 " 志象網 " 引用印度知名財經記者 Mihir Dalal 的說法，智能手機銷售業務目前占印度電商總量的 40% 至 50%。
2019 年，根據最新的《Counterpoint Research》報告顯示，在印度第三季度的智能手機在線銷售中，零售商 Flipkart 以 57% 的市場份額領先，亞馬遜占 33% 的市場份額，位列第二。
此外，Flipkart 也在物流和支付方面發力，建立了自己的物流體系，在大城市將送貨時間保證在了 24 小時以內，在二三線城市也能確保 2-3 天將商品送到消費者手中。
在支付業務方面，Flipkart 曾在 2013 年推出 PayZippy 業務，并向外界開放，不過最終因發展不順已于 2014 年關閉。
不甘心的 Flipkart 在兩年后收購了移動支付公司 PhonePe，"PhonePe 公司是我們整體戰略的重要組成部分，旨在為客戶構建一個全面的電子商務生態系統。" 當時任 Flipkart 電商集團首席執行官的 Binny Bansal 表示。
PhonePe 提供了一個基于 UPI 的支付 APP，可支持賬單、充值繳費、電商和其他在線服務。
所幸，經過幾年的發展，PhonePe 已經成為印度移動支付領域的巨頭之一，和阿里巴巴投資的 Paytm 同臺打擂。
在資本市場上，Flipkart 也一直動作頻頻。
僅僅 2014 年，Flipkart 就宣布了 3 輪融資，總計融資金額接近 20 億美元，短短的幾個月估值從 25 億美元飆升到超過 100 億美元。
2017 年，Flipkart 再獲得 14 億美元的投資，公司估值為 116 億美元。根據 Crushbase 的統計，目截至當時，Flipkart 已經進行了 13 輪融資，累計融資金額為 46.5 億美元。
在不斷的融資當中，其投資人名字變得非常長，老虎環球基金、Naspers、Accel 和 DST Global、軟銀、微軟和 eBay 等紛紛成為其股東。
作為對手，亞馬遜也毫不示弱。2014 年，當時剛進入印度市場一年的亞馬遜就表示將在印度市場投入 20 億美元。此后，其攻勢迅猛并不斷升級。
巴克萊投資銀行的報告稱，截至 2018 年 3 月的 2017 財年，亞馬遜在印度的銷售總額估計為 75 億美元，而同期 Flipkart 公司的銷售總額僅為 62 億美元，亞馬遜首次大幅超過了當地電商企業 Flipkart。
在壓力巨大的時候，Flipkart 在軟銀的主導下，希望收購競爭對手 Snapdeal 來增強實力，不過最終并未成功。
隨后沃爾瑪出手，2018 年 5 月，沃爾瑪宣稱，將以 160 億美元收購 Flipkart 約 77% 的股權。
其中一些投資者選擇了退出 , 比如 Naspers 以 22 億美元的價格出售了所持的 11.18% 股份。
Naspers 高管 Oliver Rippel 透露，沃爾瑪的收購帶來了財務上的成功：6 年回報率 3.6 倍，凈收益 16 億美元。
在成為 Flipkart 大股東之后，沃爾瑪開始嘗試整合這家公司。今年以來 Flipkart 宣布，其已收購沃爾瑪印度 B2B 業務，Flipkart 成為了沃爾瑪在印度的主力軍。
而沃爾瑪也牽頭進行了一輪 12 億美元的股權融資，將其在 Flipkart 的股權提高到 82%。
另外有消息稱，Flipkart 開始籌備在美國上市，計劃在 2022 年之前在美國股市上市，成為沃爾瑪的上市子公司。
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Coupang：" 韓國版美團 " 的電商之路
雖然只是一個人口僅 5000 多萬的國家，但韓國統計廳發布的報告顯示，2019 年韓國網上購物交易額達到 134.583 萬億韓元，同比增長 18.3%，增速達到歷年最高。
過去多年，韓國的電商市場的 C 位一直被 eBay 把控，但一個名為 Coupang 的韓國本土電商平臺正在改變這一現狀。
零售行業分析機構 WiseApp 認為，Coupang 的收入可能在 2019 年超過 eBay 韓國。該機構曾預測，Coupang 2019 年的交易額為 17.1 萬億韓元，相比之下，eBay 韓國銷售額為 17 萬億韓元。
2020 年 4 月，WiseApp 公布了韓國第一季度線上購物預估交易額，數據顯示，2020 年頭三個月 Coupang 的交易額均超過了 eBay 韓國。
2020 年頭三個月 Coupang 的交易額情況，圖片來自 WiseApp
尼爾森韓國的數據顯示，Coupang 在 2020 年第一季度超過了 eBay 韓國的 Gmarket，成為了韓國第一大電商。尼爾森韓國表示，根據今年 1 月 1 日至 3 月 7 日的交易量，Coupang 以 24.6％的市場份額位居榜首，而 Gmarket 的市場份額則為 19.7％，位居第二。
韓國電商平臺在今年 1 月 1 日至 3 月 7 日的交易量，圖片來自尼爾森韓國
相比 2000 年就進入韓國的 eBay，Coupang 的歷史要短的多。2010 年金范錫（Bom Kim）才創辦了 Coupang。
根據福布斯的報道，金范錫出生于韓國首爾，其父親是韓國著名的財團現代集團的總經理。13 歲時他移居美國，后來進入哈佛大學獲得文科學士，本科畢業后又考入了哈佛大學商學院，不過僅僅六個月之后就退學。
2010 年前后，美國團購網站 Groupon 橫空出世，在全球范圍內引發了模仿者，比如王興的美團網以及韓國的 Coupang。
Coupang 的創立實際上深受 Groupon 的影響，Coupang 這個詞是由 "coupon（優惠券）" 結合韓語象聲詞 "pang" 構成。
在初期，Coupang 效仿 Groupon，提供餐廳優惠券、SPA 按摩及其他服務打折團購券。不過也正是在 2012 年，由于 Groupon 逐漸衰落，Coupang 的商業模式開始發生變化，逐漸從團購轉向電商市場。
同樣在 2012 年，Coupang 銷售額達 6.5 億美元，實現了收支平衡。
自轉型電商模式后，2013 年 Coupang 網站商品交易總額突破 10 億美元。2014 年到 2019 年，Coupang 銷售額從 3485 億韓元上升至 7.1531 萬億韓元，增長率達 1952.5%。
服務是驅動 Coupang 增長的關鍵，Coupang 在體驗和運營等方面下了很大功夫。
在韓國，電商 75% 的銷售額都來自移動端，因此 Coupang 把移動端的開發和優化放在非常高的位置上。
" 人們都說信息豐富加載就慢，信息簡陋加載就快，二者不可得兼。解決這一取舍問題正是我們要做的一件大事。" 金范錫曾表示，Coupang 希望在移動端給用戶提供豐富的體驗，而且載入速度仍然非常迅速，讓用戶隨時隨地都可以購物。
另外和 Gmarket 等電商網站不同，Coupang 為每個用戶提供了定制化的主頁；為了滿足消費者人工咨詢的需求，Coupang 為此配備了很多客服；另外 Coupang 還經常召集消費者試用產品，鼓勵用戶寫體驗報告提升顧客對網站與產品的信任度。
物流也是 Coupang 在用戶服務體驗上投入的重點。在發展早期，Coupang 與第三方快遞合作，將貨物運送到消費者手中。
2014 年開始，該公司開始耗費巨資在供應和交付等物流基礎設施上，投資建設了自營的火箭配送（Rocket Delivery）服務，提供次日達服務。
2014 年，當 Coupang 開始運營配送中心時，韓國全國有只有 27 個交付中心，但在 2019 年，這個數字增長了 6 倍，達到 168 個。目前，Coupang 物流的 10000 多名員工中，4000 名為送貨司機。
此后，Coupang 還發展出了送貨速度更快的 " 黎明快遞 " 服務，為前一天午夜之前的訂單提供早上 7 點的配送到門服務。按照金范錫的說法，" 如果家長在上學的前一天晚上意識到孩子需要一件新的雨衣，他們可以在午夜之前訂購，第二天早上 7 點之前就能收到產品了。"
這一服務特性對留住固定顧客起到了積極的作用。2020 年 6 月，韓國企業聲譽研究所對 7 個韓國電商平臺進行了品牌聲譽調查，Coupang 獲得第一名，其中火箭配送被認為是核心的原因。
在疫情期間，Coupang 自建的物流體系優勢更加凸顯，由于可以在半天之內交付訂單，很多消費者在 Coupang 上購買新鮮食材在家做飯，因此其訂單量大增。
除了電商業務， Coupang 也在積極開拓自身生態，比如支付服務 RocketPay；2019 年 8 月份起， Coupang 還展開了外賣業務。
業務擴展的背后，是巨大的成本。2019 年，Coupang 的虧損達到了 1.09 萬億韓元。這使其不得不加快了融資的步伐。
盡管從 2013 年起，它已獲得多筆融資：2013 年完成 1.6 億美元融資；2014 年先后獲得來自紅杉資本的 1 億美元融資和由貝萊德私募股權合伙公司牽頭的 3 億美元融資；2015 年獲日本軟銀領投 10 億美元融資，公司估值達到 50 億美元；2018 年獲得軟銀愿景基金的 20 億美元融資，估值達到 90 億美元，是韓國首家得到愿景基金支持的公司。
近期還有消息顯示，Coupang 計劃收購 eBay 韓國分公司的主要股權，因為該公司正尋求擴大整個公司規模，然后在美國納斯達克進行 IPO。
另外，基于中國電商發展優勢，Coupang 在 2014 年、2016 年和 2019 年先后成立了上海、北京、深圳分公司，目前其在中國共有近 300 名員工，主要以研發為主，業務包括括反欺詐、前端頁面、搜索與發現、供應鏈等。
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海外 " 阿里巴巴 " 們做對了什么？
總結可以發現，Mercado Libre、Flipkart、Coupang 能夠在電商領域快速崛起的原因，存在一些比較鮮明的共同點。
首先是它們都抓住了電商發展早期的紅利。
盡管中國、美國的電商行業已經發展多年，商業模式已經比較成熟，競爭也很激烈。但是在拉美、印度、韓國等國家和地區，市場還處于發展的早期，有較大發展空間。
隨著移動互聯網在全球滲透率的提高，電商所觸達的用戶群體正在迅速的擴大。世界銀行最新數據顯示 ,2020 年 2 月拉美互聯網滲透率已達 66%, 明顯高于全球平均的 53%, 同時 , 智能手機滲透率也將超過 75%。在印度和韓國，移動互聯網滲透率也均在 90% 以上。
這些用戶都是電商的潛在客戶，尤其是在疫情之下，消費者為應對疫情囤必需品的需求空前上漲，很多用戶開始首次嘗試電商購物。
即使疫情結束，解除隔離，許多新客戶和供應商將會繼續使用在線購物和銷售渠道。" 我相信，電子商務占總銷售額的比例將會保持穩定，并會超過疫情之前的水平。"Mercado Libre 副總裁 Stelleo Tolda 認為。
另外。在各個地區，領先的電商平臺均體現了對物流配送、在線支付手段等基礎設施建設的重視，成為這方面的領先者。
隨著業務多元化的發展，這些平臺在業務模式上與阿里巴巴越來越相似——逐漸形成以電商為中心，逐漸發展出物流、金融、廣告、本地服務等業務。
更有意思的是，近年以來，中國的資源已經成為各大電商平臺爭相搶奪的高地。
一方面是積極學習中國電商的歷史經驗。在 2014 年初，Flipkart 意識到其銷售額越來越多來自移動互聯網。當時 Flipkart 開始轉型像阿里巴巴學習，提出了一方面僅通過 App 銷售產品的想法，另一方面推出了開放平臺允許第三方賣家在平臺上銷售產品和服務。
而且 Flipkart 也接受了中國資本的投資，比如 GGV 和騰訊，目前騰訊是 Flipkart 的第二大股東，其通過子公司 Aceville 持有 Flipkart 5.1% 的股份。
此外，根據電商行業分析師李成東的說法，京東曾經有機會投資入股 Flipkart，" 但考慮到估值太高，被劉強東婉拒了。"
中國豐富的賣家資源也是這些海外電商巨頭們覬覦的對象，它們也都在努力與中國商家建立聯系，推動商家開店，豐富商品品類。
以 Mercado Libre 為例，據行業人士介紹，拉美地區在商品生產上比較匱乏，很多商品實際上是通過從亞馬遜美國賣家手中購得，而亞馬遜美國賣家的產品又多是從中國賣家手中購得。
即便是這樣，美國賣家在拉美市場也能有三到四成的毛利。因此中國賣家直接在拉美電商平臺上銷售，平均利潤可達 70%-80%。
2018 年 4 月，Mercado Libre 在深圳舉辦首場中國招商峰會，希望從中國引入家居、戶外運動等平臺稀缺的品類賣家。
