8月26日，小米集團（下稱小米）（1810.HK）發布第二季度業績報告，看似亮眼的業績數字無法掩蓋公司增長的乏力。
報告顯示，小米第二季度營收為535.4億元，同比增長3.1%，凈利潤45億元人民幣，同比增長129.8%，超市場預期。
值得注意的是，小米二季度凈利潤存在較大“水分”，一半來自投資收益。
利潤方面，“按公允價值技術損益之投資公允價值變動”這項尤為搶眼。數據從2019第二季度的的-6.7億元，增長至2020第二季度的23.66億元。這部分收益幾乎占到了稅前利潤54.13億元的一半。小米的解釋為2020年股權及優先股的公允價值收益增加。
數據來源：公司公告，界面新聞研究部
分占按權益法入賬的投資收益也是小米重要的利潤來源，2020二季度該部分收益為8.92億元，上年同期則為虧損1210萬元。小米的解釋為2020年二季度金山云IPO產生了較大收益。
業務層面看小米上半年發展不容樂觀。智能手機業務營收由2019年第二季度的320億元減少1.2%至2020年第二季度的316億元。盡管小米聲稱中高端手機銷售額增加，帶動智能手機的智能手機平均售價從2019第二季度的998.7元上升到1116.3元，但其手機分部毛利率卻從去年同期的8.1%降至2020第二季度的7.2%。這也反映了手機行業在疫情之下，競爭更加激烈。
IOT與生活消費品板塊的收入由2019年第二季度的149億元增加2.1%至2020年第二季度的153億元。互聯網分部收入由2019年第二季度的46億元增加29.0%至2020年第二季度的59億元，占收入比例從8.8%提升至11%，反映小米依靠服務賺錢的總體戰略仍在推進。
數據來源：公司公告，界面新聞研究部
由于毛利率較高的互聯網服務占比提升，小米整體毛利率有所提升，從2019第二季度的13.97%增加至2020第二季度的14.39%，毛利從去年同期72.58億元增加至2020第二季度的77.01億元。
但是，小米在費用端的大幅增加將毛利的增長吞噬殆盡。
小米銷售及推廣開支大幅增加40.4%到達了32億元，主要是由于宣傳與廣告開支以
及包裝與運輸開支上升。宣傳與廣告增加是由于加大了5G和高端手機的推廣以提高品牌認知度所致，包裝與運輸開支增加主要是由于境外市場銷售的增長以及疫情期間國際分銷成本上升。此外，行政開支也同比增加了15.6%。研發開支方面，小米進一步加大投入，增加25.8%至20億元。
不難發現，這三項費用增長的幅度均高于收入的增長幅度。如果沒有股權投資收益的幫忙，小米二季度利潤恐怕要陷入下滑的窘境了。
不過，小米近期在資本市場上表現頗為亮眼。本月以來，小米股價上漲了26%。截至8月26日收盤，報收19.16港元/股，市值達4619億港元。
【來源：界面新聞】
