9月2日晚間，京東方發(fā)布公告宣布完成首次公司股票回購。1.8億股總支付10.33億元，這是其8月28日披露的回購計(jì)劃的一部分。該公司計(jì)劃以不超過20億元，回購公司2.5億至3.5億股，回購股份將用于股權(quán)激勵。僅用了兩個交易日，京東方就完成了近一半的回購。
股票回購計(jì)劃推動了京東方股價上漲，9月3日開盤時，該公司股價為5.78元。前復(fù)權(quán)下可見，股價與過去一年高位只差0.03元。
8月28日晚間，京東方、TCL科技、深天馬這三家中國行業(yè)面板巨頭一齊發(fā)布半年業(yè)績。營收規(guī)模上，京東方繼續(xù)領(lǐng)先，半年?duì)I收約為609億元，同比增長11%；TCL旗下面板業(yè)務(wù)華星光電營收約為195億元，同比增長20%；深天馬營收約為141億元，同比減少4%。
對于上半年經(jīng)營情況，三家公司不約而同地談到了突發(fā)新冠疫情對產(chǎn)業(yè)的影響，尤其是海外蔓延給全球產(chǎn)業(yè)鏈造成的沖擊，以及因全球經(jīng)濟(jì)震蕩對經(jīng)營產(chǎn)生的影響。不過，“由于面板行業(yè)與供需關(guān)系高度相關(guān)，面板產(chǎn)業(yè)走向或因此在下半年產(chǎn)生新的變化”，一位券商電子行業(yè)分析師告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，盈利能力正在得到改善。
從具體產(chǎn)品來看，受行業(yè)周期影響明顯的是LCD面板，隨著三星、LG代表的韓國企業(yè)關(guān)廠退產(chǎn)，市場出讓將拉動京東方、TCL華星光電出貨的增長，而AMOLED等中小尺寸行業(yè)競爭格局也在發(fā)生變化，除了手機(jī)行業(yè)，車載需求提升也在推動深天馬等布局的調(diào)整。
受惠韓廠退產(chǎn)，LCD市場回暖
受行業(yè)影響最為明顯是LCD面板。WitsView數(shù)據(jù)顯示，8月32存LCD均價達(dá)到44美元，較2019年末上漲了37.50%，且漲價速度進(jìn)一步加快。不同于此前兩到三年的周期性波動，三星、LG代表的韓國廠商退出是此輪增長的主要原因。
2020年1月，三星顯示集團(tuán)宣布年底關(guān)停LCD面板產(chǎn)線，轉(zhuǎn)產(chǎn)QD-OLED量子顯示面板以及OLED顯示面板。隨后，該公司還宣布未來追加13.1萬億韓元投資量子點(diǎn)技術(shù)研發(fā)。韓國LG Display也宣布將在2020年底前停止韓國的LCD生產(chǎn)線，而松下決定在2021年關(guān)閉。
DSCC預(yù)計(jì)，韓國LCD產(chǎn)能占比將減少超過10%，與此同時，中國大陸面板廠的產(chǎn)能占比進(jìn)一步提升，2020年第一季度超過了50%，預(yù)計(jì)到年底或?qū)⑦_(dá)到70%。不過，針對這一市場，一位華泰證券行業(yè)分析師指出，龍頭大廠高世代線規(guī)模優(yōu)勢顯著，伴隨著高世代線不斷推高進(jìn)入資金壁壘，產(chǎn)業(yè)整合有望加速。
另一方面，市場需求正在持續(xù)堆積。如果疫情得到控制，日本奧運(yùn)會、歐洲杯以及2020年將舉行的北京冬季奧運(yùn)會將會加快8K或4K電視的普及，這將帶動面板需求的持續(xù)增長。受益于遠(yuǎn)程辦公和教育的帶動，比筆記本電腦和大尺寸平板電腦需求增強(qiáng)，也打開了一定的市場空間。
眼下，京東方和TCL華星光電的凈利潤受到一定的影響，出現(xiàn)同比下滑。多數(shù)受訪行業(yè)人士表示，主要原因是2019年同期面板價格處于高位。上述券商電子行業(yè)分析師告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，去年底開始LCD面板開始價格會漲，一旦突破節(jié)點(diǎn)，將有望改善企業(yè)經(jīng)營狀況，最早可能將從第三季度就有所顯現(xiàn)。
中金公司的京東方研報(bào)中指出，隨著2021年進(jìn)入二季度正常備貨周期，大尺寸面板價格應(yīng)重啟上漲動能，同時由于成本管控有效，疊加主要新增產(chǎn)線的資本開支應(yīng)于2021年左右投完，未來某些價格上漲將帶來純利潤，帶動公司的自由現(xiàn)金流也將有效改善。國海證券對TCL也認(rèn)為其將受益于周期性變?nèi)鯉淼挠t利。
京東方發(fā)力人才戰(zhàn)略，華星光電加大資本投入
從8月28日發(fā)布的上半年業(yè)績來看，LCD顯示屏仍然是京東方的核心業(yè)務(wù)，在包含智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器和電視等五個主流顯示屏應(yīng)用領(lǐng)域，京東方披露其仍保持著出貨量全球最高。借此推動其顯示器件整體出貨量同比增長超過15%。京東方高層普遍認(rèn)為，三星等退出將是扭轉(zhuǎn)市場價格走低的關(guān)鍵，也就是提高LCD價格的機(jī)會。
與如此迅速地完成股票回購計(jì)劃同樣引人注目的是日前披露的上半年業(yè)績。京東方營收突破600億元，同比增長11%，然而凈利潤僅11.4億元，同比下降32%。扣除包含15億元的政府補(bǔ)貼后，京東方上半年虧損約1.8億元。
不過，中銀證券的兩位分析師則在相關(guān)研報(bào)中指出，首個中長期股權(quán)激勵計(jì)劃落地體現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展信心。京東方披露，計(jì)劃有效期為六年，激勵對象除了高管外，還包括科學(xué)家、副總裁、高級技術(shù)專家、中層管理者和高級技術(shù)骨干，共計(jì)2974人。計(jì)劃的解除限售條件也與毛利率、市占率等為指標(biāo)。
業(yè)績發(fā)布日，TCL科技披露旗下控股子公司TCL華星光電與三星顯示簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資兩份協(xié)議。其中，TCL科技將以約10.80億美元對價獲得蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%股權(quán)以及蘇州三星顯示有限公司100%的股權(quán)。
資料顯示，三星蘇州8.5代線的產(chǎn)能是12萬，此前擁有三大股東分別是，三星顯示持股60%、30%的蘇州工業(yè)園區(qū)管委會旗下公司持股30%，TCL華星光電持股10%。公告顯示，收購?fù)瓿珊螅琓CL華星光電在大尺寸將擁有三條滿產(chǎn)8.5代線，月產(chǎn)能將達(dá)到44萬大板。該公司高級副總裁趙軍表示，韓國廠商由于自身競爭力原因逐漸在退出市場，其公司快速崛起。
2019年TCL完成資產(chǎn)重組，形成了“TCL科技+TCL實(shí)業(yè)”的架構(gòu)，并且將戰(zhàn)略目標(biāo)按4到5時間分階段落實(shí)到季度。除了上述資本運(yùn)作成為其在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和行業(yè)低估雙疊加背景下的重構(gòu)與整合開端外，TCL董事長李東升甚至親自出馬拜訪三安光電，并與后者共建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，開發(fā)新技術(shù)，并與JOLED簽署投資協(xié)議，以及斥資百億收購中環(huán)集團(tuán)。
對于這一系列運(yùn)作，TCL華星光電將有望從產(chǎn)能和市場份額上保持對京東方的追趕，并且提高自身在面板行業(yè)綜合競爭力和話語權(quán)。前述券商分析師指出，韓國廠商的推出并不意味著LCD市場的萎縮，在大尺寸的帶動下，這一市場還將有15年的發(fā)展空間。
小尺寸替代韓企，擴(kuò)展物聯(lián)網(wǎng)
與大尺寸LCD上京東方和TCL華星光電逐漸形成的兩強(qiáng)格局不同，小尺寸上的競爭更為激烈，技術(shù)演進(jìn)也相對較快。在這一市場上，京東方和TCL都有所布局，但深天馬的布局和技術(shù)積累不容忽視，與此同時，國際大廠更是投入巨資、拉大產(chǎn)能。
3月底，深天馬公布非公開發(fā)行A股股票預(yù)案修訂稿，并購開始發(fā)行債券。定向增發(fā)股票與債券齊發(fā)，在外界看來這家專注中小尺寸面板的中國龍頭企業(yè)之一希望化解疫情之下全球手機(jī)及面板需求下跌的壓力。募集的資金的用途之一是其在武漢的第6代AMOLED生產(chǎn)線的二期項(xiàng)目，后者投資總額達(dá)145億。
深天馬是全球主要LTPS（低溫多晶硅）液晶手機(jī)屏的供應(yīng)商，客戶包括華為和小米。除了上述武漢產(chǎn)線，其還投資480億元的廈門生產(chǎn)線也已動工。半年報(bào)顯示，深天馬2020年的重點(diǎn)工作是成本改善，同時通過創(chuàng)新提升產(chǎn)品升級，提升盈利水平。與京東方和TCL華星光電的虧損不同，深天馬營收雖然同比下降4%，但凈利潤同比增長16%。
打孔屏、高刷新率手機(jī)面板上量帶動了毛利率改善，2020年深天馬第二季度毛利率為21.3%，是2017年第三季度以來的新高。目前，深天馬一方面受益于其與主流安卓客戶的關(guān)系拉動增長，但另一方面華為終端的負(fù)面影響對其業(yè)績短期內(nèi)也可能造成一定的沖擊。從未來來看，該公司的關(guān)鍵是AMOLED。中金公司預(yù)測，2021年其OLED出貨量將達(dá)到4000萬片。不過，上述受訪券商分析師告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，深天馬的產(chǎn)能正在向車載屏傾斜。
京東方也在這一市場領(lǐng)域成為對韓國企業(yè)的替代方案。京東方在成都、綿陽、重慶和福州都有OLED產(chǎn)品的產(chǎn)線布局，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為每月19.2萬片。2019年底，中信證券曾預(yù)計(jì)其2020年出貨量有望翻三倍至6000萬片。除了智能手機(jī)，物聯(lián)網(wǎng)也將打開智能家居、智能辦公、智慧車聯(lián)以及智慧零售等場景的需求，京東方有望進(jìn)入車載、工業(yè)控制和醫(yī)療等新領(lǐng)域。
與其有類似替代邏輯的TCL華星光電在武漢的OELD場已經(jīng)投產(chǎn)，且其AMOLED屏已經(jīng)進(jìn)入小米手機(jī)的供應(yīng)鏈。未來兩年，華星光電AMOLED業(yè)務(wù)將進(jìn)入產(chǎn)能、良率的快速爬升期，結(jié)合5G換機(jī)周期的漸進(jìn)，收入如有望進(jìn)入增長階段，從而打開這一市場。
【來源: 新京報(bào)】
