“今天在超市買了一瓶椰子汁，突然發現瓶子上竟然印著股票代碼。”這是歡樂家股吧的一個段子，也是一名投資者與歡樂家的相遇之緣。
歡樂家于2021年6月2日登陸A股，在資本市場上算不上高調。公司主要從事水果罐頭、植物蛋白飲料等食品飲料產品的研發、生產和銷售。
自上市首日創下32.66元/股的最高價后，歡樂家股價持續下挫，截至2022年6月1日收報12.48元/股，較最高價已經跌去61.79%。
上市之時，歡樂家擬募資建設多個項目，上市一周年，歡樂家是否達成了上市募資的目標呢？
最大募投項目已告終止 產能利用率不足仍擴產
在上市招股書中，歡樂家擬募集12.92億元，其中6.5億元用于構建智慧新零售網絡建設項目，占募資總額的50.30%。
很遺憾，作為公司最大募資投資項目，智慧新零售網絡建設項目已經“胎死腹中”。
2022年3月28日，歡樂家公布了募投項目募集資金使用金額情況，內容顯示截至2021年12月31日，智慧新零售網絡建設項目累計投入金額為0。此外，營銷網絡建設項目的投入資金同樣為0。
在調整后的募投資金投資項目中，智慧新零售網絡建設項目直接被終止了，而營銷網絡建設項目投資額縮減為原來的10%。
在招股書中，智慧新零售網絡建設項目計劃在商場、寫字樓、酒店、交通樞紐、學校、工業園區等人流量密集區域投放 50,000 臺“歡樂家”品牌專用自助智能零售終端，實現新銷售業態的突破。
作為銷售網絡構建中重要的組成部分，卻遭遇公司資金的截流，歡樂家放棄營銷突破了嗎？
對此，公司解釋了兩大原因：1、受疫情防控影響，人流量密集區域投放自助智能零售終端的效果將受到較大影響，預計難以達到預期效果；2、公司公開發行股票實際募集資金凈額為人民幣3.74億元，低于招股書擬投入募集資金金額12.9億元，對募投項目投資金額進行調整。
不過這一點似乎遭遇了投資者的質疑。質疑點在于公司過會時間為2020年11月，上市時間為2021年6月，均處于疫情暴發后。在疫情發生后，以疫情原因，取消最大投資項目，意味著公司的預期不到位，計劃不充分。
從募投的其他項目來看，累計投入金額最大的項目是年產13.65 萬噸飲料、罐頭建設項目。不過該項目的必要性同樣遭受質疑。
從歡樂家2021年報可以了解到，公司飲料及罐頭的設計產能是59.49萬噸，實際產能為23.87萬噸，產能利用率為40.12%。產能利用率不及50%，歡樂家卻仍然進行擴產，在建產能達到13.65萬噸。
產能利用率低效之時，公司選擇擴大生產，放棄營銷網絡構建，可見在歡樂家的戰略中生產重要性高于營銷。事實上，在歡樂家的銷售模式中，直銷的毛利率雖然高于經銷，但公司主要營收的渠道仍然依賴經銷，營收占比高達96.84%。重經銷，輕直銷，對于公司強化營銷網絡的決心是否有影響，同樣是投資者關注的問題。
楊冪850萬代主要產品 引外界質疑公司避談？
2021年，歡樂家實現營業收入14.73億元，同比增長18.10，實現歸母凈利潤1.84億元，同比增長2.89%。
其中，椰子汁飲料產品完成營業收入7.91億元，占公司營業收入的53.70%，比上年同期增長38.53%；水果罐頭產品完成營業收入4.91億元，占公司營業收入的33.39%，比上年同期增長2.68%。
從營收增長上看，椰子汁產品的增速大幅高于水果罐頭，對于公司業績的增長也起到了更大的貢獻。
在競爭激勵的快消市場，不同產品在營收上存在較大差距的影響因素有多種，包括需求、品質、渠道等，從歡樂家的兩款產品來看，或許與品牌代言有著重要關系。
從歡樂家的招股書中了解到，公司通過兩家廣告商聘請楊冪為椰子汁產品代言人，合同金額合計1700萬元。楊冪也于2020年4月25日，通過個人微博，官宣了與歡樂家之間的合作。
不過，這一合作似乎并沒有完全得到投資者的認可，在深交所互動易平臺上，就有投資者就楊冪代言費平均每年850萬是否合理對公司進行提問，但并沒有得到歡樂家的回復。
從2021年歡樂家的細分產品來看，水果罐頭的銷量同比增長1.71%，其他飲料的銷量同比下降8.64%，而椰子汁飲料的銷量同比增長31.27%。水果罐頭與其他飲料表現平平，椰子汁飲料的銷量確實取得了較大的增長。
楊冪代言之前，歡樂家飲料產品在2019年的銷量增長為4.65%，遠低于2021年椰子汁類飲料銷量增長的31.27%。雖然這些數據并不能直接證明頂流代言的效果，但至少說明公司銷量并沒有遭受負面影響。
借用股吧投資者的段子，“去超市買椰汁，本想買椰樹的徐冬冬，后來買了楊冪”，也能體現出品牌代言的影響。
值得留意的是，歡樂家與楊冪的代言合同已經到期，對于續約，歡樂家于5月5日在互動易平臺回復稱，已經與椰子汁產品代言人進行續簽。
