撰文 / 周夢婷
編輯 / 冒詩陽
綜藝市場已經很久沒有出過現象級爆款了，這讓中國綜藝“教父”、知名制作公司星空華文的日子很不好過。
近日，制作過《中國好聲音》、《這就是街舞》、《了不起的挑戰》、《追光吧哥哥》等眾多大熱綜藝節目的星空華文，再次向港交所發起了沖擊，中金公司和中信建投國際為其聯席保薦人。
這是繼其于2021年11月遞表失效之后的再次遞交。此前，星空華文前身燦星文化在歷時3年的A股上市路失敗后，重組為星空華文，試圖在港交所上市。但首次遞表后，星空華文并未獲得批準。
圖源/視覺中國
星空華文之所以如此迫切地想要上市，與其近年的經營狀況有關。
2022年以來，綜藝市場形勢更顯嚴峻。根據藝恩統計，2022年一季度新綜藝總量77部，比2021年同期少了10部。這背后，綜藝的品牌投放數量為139個，比去年的204個同比下滑31.8%。愛奇藝、騰訊視頻等主要綜藝“買家”，均縮減了對綜藝版權的采購。
此背景下，頭部制作公司星空華文業績已連續兩年虧損，且虧損額還在進一步加大。
星空華文多次IPO失敗
星空華文的前身，是知名制作公司燦星文化。
燦星文化成立于2006年，6年后的2012年，燦星文化引進《荷蘭之聲》制作的《中國好聲音》成為當年的現象級爆款綜藝，憑借此綜藝，燦星文化開始聲名鵲起，緊接著又制作了《蒙面唱將猜猜猜》、《中國好歌曲》等熱門綜藝。
2018年，隨著衛視衰落，視頻平臺崛起，星空華文轉而與優酷合作，共同推出網絡綜藝《這就是街舞》，這檔節目也取得了巨大成功。連續推出多檔熱門綜藝的燦星文化，一度成為資本的寵兒，先后獲得阿里、浙富集團、朗瑪峰創投等多家機構投資。
于是，2018年，燦星文化向A股發起了沖擊，擬在深交所創業板上市。然而，2020年6月份，首次公開發售由核準制變更為注冊制，燦星文化A股上市申請自2020年7月份起移交深交所辦理。最終2021年2月份，燦星文化A股上市申請被否，其歷時近3年的A股上市路宣告失敗。
A股上市失敗的燦星文化，立刻將目光轉向了港股。
2021年3月星空華文注冊成立，并于同年7月和8月，分別收購燦星文化子公司燦星國際、星空華文傳媒，完成重組。2021年11月，重組后的星空華文向港交所遞交了招股書。但與A股上市命運一樣，依舊未能獲得批準。
星空華文上市之路之所以那么曲折，與其獨立性較弱存在一定關系。艾媒咨詢CEO張毅表示，星空華文屬于內容生產方，其內容必須借助第三方平臺變現，業務收入依賴性過強，這也是它上市艱難的主要原因。
透鏡公司研究創始人況玉清在接受媒體采訪時表示，星空華文急于上市無非是兩個原因：一是現金流緊張，公司沒錢了；二是投資機構想退出，“趕鴨子上架”。
的確如此。2019年至2021年，星空華文營收分別為18.07億元、15.60億元、11.27億元，營收兩連降。而且，其除了2019年盈利3.8億元，近兩年一直處于虧損狀態，且虧損額已由2020年的2700多萬元放大至2021年的3.52億元，虧損額快速擴大。
圖源/星空華文招股書
對于虧損原因，星空華文在招股書中表示，是由于其綜藝節目IP運營及授權產生的收入減少以及商譽減值導致。
“好聲音”衰落，星空華文出路何在？
如果你問星空華文做過最后悔的一件事是什么，答案大概率是收購夢響強音文化傳播（上海）有限公司（下稱 夢響強音）。
公開資料顯示，夢響強音主要從事音樂IP運營及授權和藝人經紀。2016年3月，彼時的燦星文化以20.8億元收購了夢響強音的全部股權，給其帶來了19.7億元的商譽。按照收購方的意愿，希望通過收購，將業務由單純的綜藝制作，拓展向藝人經紀等。
然而，收購后的夢響強音并未給星空華文帶來多少好處，反而引來一堆“麻煩事”。
首先，燦星文化未能在A股成功上市的原因之一，便是夢響強音的商譽減值。據招股書，深交所就夢響強音商譽減值調整是否符合適用會計準則出具過兩輪意見。最終，主管單位拒絕燦星文化A股上市的理由之一，就是燦星文化收購夢想強音產生的商譽追溯應用的會計調整，并未反映燦星文化相關時間的實際財務情況。
星空華文在招股書中披露，根據對夢響強音經營業績的評估，2020年，公司確認商譽減值虧損額達到了3.87億元，占收入的24.8%；2021年，商譽減值數額又達到了3.81億元，超過收入的三成以上，達到了33.8%。而這些亦是造成星空華文近兩年業績虧損的主要原因之一。
除了收購導致的被動外，星空華文自身業務也面臨巨大挑戰。
2012年，星空華文推出知名節目《中國好聲音》，當前，該節目已播出了十季。包括《中國好聲音》在內的綜藝節目IP運營及授權是星空華文最重要的營收來源，2021年該項收入占比已接近其收入的八成。
但隨著《中國好聲音》IP的老化，其呈現出逐漸疲軟的狀態，收入亦是逐年下降。已由2019年的4.92億元降至2020年的3.25億元，2021年再次減少至2.52億元。而在2015年，《中國好聲音》曾吸金11.4億元。
尷尬的是，在2021年《中國好聲音》依舊是星空華文最穩定、最賺錢的綜藝節目。
在此之間，星空華文也制作了《蒙面唱將猜猜猜》、《這就是街舞》、《中國好歌曲》、《追光吧哥哥》等節目，試圖制作出可以頂替《中國好聲音》的節目，但遺憾的是，星空華文并沒有實現這一愿望。
懸崖邊上的綜藝
如今，還沒有開發出新營收項目的星空華文，卻要面臨逐漸狹窄的賽道。
已經半年沒接到新項目的張珂告訴《財經天下》周刊，“現在整個綜藝市場，日子真的不太好過?！睆堢嬉呀浽诰C藝行業摸爬滾打了近十年，是一名內容導演，曾參與制作《萌探探探案》、《了不起的挑戰》等眾多熱門綜藝。
但今年開年以來，她一個項目都沒有?！澳昵暗臅r候偶爾還能接到一兩個項目，但現在是一個都接不到了。哪怕自己愿意降薪，但很多項目都開不了?！睆堢嬲f。
張珂表示，她現在已經堅持不下去了，準備轉行做其他行業了。同時她還透露，像她一樣轉行的綜藝人并不在少數?！跋瘛睹忍教教桨傅谝患尽返闹谱魅硕家D行去做自媒體了，綜藝現在實在是不好干?！?/p>
圖源/視覺中國
根據藝恩數據《2022年Q1綜藝贊助市場研究》，2022年Q1播放新綜藝總量77部，同比2021年下降10部，而這樣的趨勢在Q2還在繼續。綜藝市場內容端數量的下滑除了直接影響到綜藝人的就業問題，同樣也會影響到像星空華文這樣的綜藝制作方。
星空華文在招股書中披露，其制作的超大型綜藝節目數量由2020年的8個減至2021年的7個，而這也是導致星空華文綜藝節目IP運營及授權產生的收入下滑的主要原因之一。
冷場的綜藝市場，已難尋一個爆款綜藝。依稀記得，上一部爆款綜藝還是《乘風破浪的姐姐1》。而2022年第一季度，爆款綜藝的缺位，也導致各大平臺VIP用戶活躍度下降。
根據云合數據統計，Q1網綜正片有效播放量59億，而去年同期為88億，同比下滑33%。其中，愛奇藝從去年的34億下降到今年的19億，降幅約50%，幾乎腰斬；騰訊由28億下降到22億，降幅約20%。
各種原因的疊加也導致綜藝招商難?！熬C藝開不了，最大的原因就是沒有投資商?！睆堢娓嬖V《財經天下》周刊。
對于綜藝而言，很大一部分收入來自于廣告盈利。很多平臺，只有達到一定的招商額，才愿意開展項目。某綜藝招商人士表示，“優酷綜藝招商要達到成本的70%，才允許開機，愛奇藝是要達到100%，能保本才允許?！?/p>
現在招商有多難呢？根據上述藝恩數據報告，今年Q1綜藝投放品牌數為139個，對比去年的204個，同比下滑31.8%。
這也導致不少綜藝節目“胎死腹中”。2021年11月，騰訊視頻真人秀綜藝《春泥在農場》宣傳圖流出，以李宇春和龍丹妮的“社牛x社恐”的相處模式為主要內容，由哇唧唧哇出品，原定于今夏上線，但目前騰訊視頻的綜藝排播表中已不見該節目的身影。
“你知道當前綜藝市場面臨的最大沖擊是什么嗎？短視頻的崛起?！睆堢胬^續說，“現在大家生活節奏都比較快，一個5分鐘的短片和一個50分鐘的綜藝，你說你選擇看哪個?！?/p>
知名編劇汪海林亦在微博感嘆：“長視頻平臺的‘精品綜藝’已經日暮西山了”。在他看來，隨著選秀綜藝的政策性消失，與2021年相比，2022年長視頻平臺的綜藝出現全面衰退，關注度斷崖式下跌。
這也導致綜藝市場的惡循環。用戶注意力被短視頻等娛樂形式吸引，廣告商不投，資金不夠，又直接影響綜藝內容和質量，導致爆款綜藝缺席，觀眾流失。
顯然，星空華文作為其中重要的一環，亦難逃離“漩渦”。在中國綜藝市場，星空華文應該是頂尖般的存在。據弗若斯特沙利文報告，以2020年的收入計，星空華文是在中國綜藝市場份額占據2.0%，是中國最大的綜藝節目IP創造商及運營商。
星空華文也表示，當前中國綜藝節目市場規模處于全行業下降狀態。這對于星空華文來講，并不是好事。
（應采訪人員要求，張珂為化名）
