信托產(chǎn)品發(fā)行走勢展望
我國居民資產(chǎn)保值需求仍較旺盛，金融脫媒趨勢仍在延續(xù)，疫情不改變我國資管市場蓬勃上升的中長期趨勢，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，市場需求將會逐步修復(fù)。那么信托產(chǎn)品發(fā)行走勢展望如何？
一、信托產(chǎn)品需求走勢分析
短期內(nèi)，新型冠狀病毒疫情對于宏觀經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展沖擊較大，推升避險情緒，疊加經(jīng)濟(jì)下行周期，投資者風(fēng)險偏好下降，尤其是個人投資者和非金融機(jī)構(gòu)投資者購買意愿下降，而金融機(jī)構(gòu)客戶修復(fù)情況相對較好。隨著疫情的好轉(zhuǎn)以及經(jīng)濟(jì)社會恢復(fù)到正軌，信托產(chǎn)品市場需求會逐步得到修復(fù)。
不過，理財(cái)經(jīng)理對于投資者購買意愿的預(yù)測還是與疫情發(fā)展有密切關(guān)系，48％的理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為客戶投資意愿還是要看疫情影響，如果疫情持續(xù)時間超預(yù)期，可能會對客戶信心產(chǎn)生更深刻的影響，進(jìn)而影響到信托在客戶長期資產(chǎn)配置中的地位。30％的理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為中長期看客戶投資意愿會下降，這可能與疫情期間信托產(chǎn)品風(fēng)險上升、打破剛兌預(yù)期強(qiáng)化等因素有關(guān)。22％的理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為客戶投資意愿不變或者會上升。
總體來看，經(jīng)濟(jì)增速放緩，寬松貨幣政策托底，居民缺乏良好投資機(jī)遇，對于資管產(chǎn)品需求并沒有下降，我國居民和機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好仍相對較低，信托產(chǎn)品仍然是較合適的選擇。
二、信托產(chǎn)品收益率走勢分析
面對疫情沖擊，政府加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣政策寬松力度加大，LPR持續(xù)下調(diào)。在無風(fēng)險利率下行的帶動下，各類理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)下降趨勢。不過，仍需要關(guān)注疫情沖擊宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，帶來信用風(fēng)險上升，使得風(fēng)險溢價難以有效下降。整體來看，2020年，信托產(chǎn)品收益率仍有下滑趨勢，預(yù)計(jì)預(yù)期收益率中樞可能降至7.5％左右。不過，各類產(chǎn)品預(yù)期收益率會有所分化，對于房地產(chǎn)領(lǐng)域而言，房企融資渠道繼續(xù)受限，其產(chǎn)品收益率可能仍會維持高位，而對于及基礎(chǔ)設(shè)施信托而言，其預(yù)期收益率降幅可能會持續(xù)擴(kuò)大。
三、信托產(chǎn)品風(fēng)險走勢分析
宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，企業(yè)經(jīng)營績效壓力增大，企業(yè)信用風(fēng)險上升，近年來的信托產(chǎn)品風(fēng)險釋放壓力仍不可低估，這也是為什么大量理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為投資者認(rèn)購意愿下降的關(guān)鍵原因。雖然當(dāng)前中央加強(qiáng)了逆周期調(diào)控力度，但是仍難以有效惠及大量中小企業(yè)和民企，加之2020年信托產(chǎn)品到期量要大于2019年，進(jìn)一步會增加企業(yè)資金鏈緊張程度。一方面，餐飲、旅游等服務(wù)業(yè)受沖擊影響大，業(yè)績變差，資金鏈較為緊張；另一方面，關(guān)注高杠桿、高周轉(zhuǎn)的中小房地產(chǎn)企業(yè)、主要布局三四線城市的房企市場銷售、融資情況仍堪憂。
四、信托產(chǎn)品競爭走勢分析
競爭機(jī)制市場化，信托產(chǎn)品發(fā)行面臨新挑戰(zhàn)。隨著監(jiān)管政策的趨于統(tǒng)一，各類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資范圍將基本一致，信托牌照原有的優(yōu)勢將逐步喪失。從資產(chǎn)管理產(chǎn)品的業(yè)務(wù)范圍來看，信托公司未來將同其他金融機(jī)構(gòu)在同等的平臺上進(jìn)行競爭。
在大類資產(chǎn)配置層面分析，資本市場走強(qiáng)，替代部分信托產(chǎn)品需求，對信托產(chǎn)品發(fā)行產(chǎn)生一定負(fù)面影響。受年初配置盤、降息預(yù)期、資金面寬裕、疫情等因素驅(qū)動，關(guān)鍵期限債券收益率呈下行走勢。債券市場的持續(xù)走強(qiáng)，以及資本市場深化改革所帶動的良好預(yù)期提高了資本市場熱度，逐漸增強(qiáng)投資者信心，年初以來各類公募基金銷售火爆，睿遠(yuǎn)均衡價值三年持有混合基金發(fā)行當(dāng)日創(chuàng)造了1200億認(rèn)購記錄，吸引部分增量資金入市，在一定程度上替代了對信托產(chǎn)品的需求。此外，保險資管產(chǎn)品新規(guī)出臺，未來保險資管產(chǎn)品可以面向高凈值客戶銷售，保險機(jī)構(gòu)龐大的客戶基礎(chǔ)，使得保險資管將逐步加大與信托產(chǎn)品在資產(chǎn)端和資金端的競爭。
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