信托新規出臺后收益風險同降成常態
隨著近幾年信托激進擴張，信托違約趨于頻繁，近期隨著資金信托新規的出臺，資金信托定義和定位更加明確，信托公司業務也收到一定限制。
引入非標比例限制、允許債券回購交易等。不同于當前按財產來源形式劃分，資金信托新規將實質上向投資者募集資金開展的信托類資管業務均歸為資金信托，并明確資金信托私募定位。新規要求集合信托投資同一融資人的非標不能超過凈資產的30%、全部集合信托非標占比不能超過50%，同時新規允許信托參與債券回購。
非標比例限制等，進一步加強信托非標類業務管理，加大非標融資收縮壓力。當前大部分信托公司凈資產低于100億元，對單一客戶非標不高于凈資產30%的要求，可能限制信托非標融資擴張能力；當前信托投資非標占比或大多超過50%，非標50%上限或加大非標收縮壓力，尤其是存量較大的基建和房地產等。
非標業務的收縮，及債券回購交易的放開，或激發信托債券投資業務增長，但面臨更加激烈的市場競爭。自身業務優勢和債券相對較低的收益下，當前資金信托投資債券的規模只有1.2萬億元，占比只有6.9%；放開債券回購交易，有助于信托加杠桿增厚收益，但與券商資管等同臺競技，穩定資金來源壓力加大。
相較證券投資，資金信托在非標方面的優勢，或幫助其更多參與資產證券化等。非標收縮壓力下，信托非標資產有望通過債務置換、資產證券化、REITs等實現標準化，信托可利用自身在房地產、基建等項目方面的積累和優勢積極參與、盤活存量資產。此外，以家族信托等為代表的財富管理，也是信托轉型方向。
非標轉標趨勢下，債務置換、資產證券化等幫助緩解非標收縮對企業融資的沖擊。寬松貨幣環境下，今年信用債融資持續放量，前4個月信用債凈融資規模達2.6萬億元，而信用債募資大部分用于償還非標、債券等有息債務，一定程度緩解非標收縮的沖擊。資產證券化等的逐步推廣，也有助于盤活存量資產。
愛信托注意到信托新規出臺后，資金信托非標融資產品數量驟減，近期信托產品投向債券市場逐漸增多，隨著信托參與債券回購常態化，未來或成為信托重要組成之一。而隨著本年信托年化收益率的普遍下調，標準化債券投資滿足這一趨勢，收益下降的同時信托產品的安全性也得到不小的提升，對于投資者而言未必不是利好。通過愛信托購買信托產品，除享受高額返現收益外我們提供獨立風險評價服務，并持續跟蹤項目運行情況，為投資者資產增值護航。
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