信托牌照值不值錢？
去年北京產權交易所掛出一則股權轉讓信息：中鐵八局集團有限公司公開掛牌轉讓自身所持有的四川信托有限公司0.4194%股權，此舉被視為“出清”。
早兩年，信托牌照還是市場上的香餑餑，金融大鱷紛紛搶灘，原股東持股惜售。但這兩年，低調掛牌轉讓的案例多了起來。
2019年已有14家信托公司股權變更信息，近一半沒賣出去
粗略統計了一下，截至目前2019年共有14家信托公司股權變動信息，其中轉讓成功的僅有8家。
信托牌照含金量變了嗎？是否有價無市？
2018年以前，信托牌照是“搶不到”，舉個例子：
2016年從四川信托第三大股東宏達股份宣布停牌重組、被猜測擬募資購買信托資產到經過23輪報價之后，該部分股權終于以溢價33.33%、總成交價50億元被中融新大拿下。結果第四大股東濠吉食品又半路殺出用優先權拿走股權。
而同一個信托公司，僅僅在三年之后，就遭遇了股權 “賣不出”的境地。信托公司發展的窘境，可見一斑。
不少媒體也紛紛提出“信托牌照價值面臨重估”，從公開價格的交易來看：
四川信托3.14%股權，作價4.62億；
紫金信托2.45%股權，作價1.24億元；
金谷信托1.46%股權，底價為6154.4316萬元。
雪松重金收入的中江信托71%股權，外界猜測是百億左右的價格拿下。
可見，如果用數字計算的話，規模較小的信托公司目前市值可能僅在50億左右，而這個價格在兩年前可能連擠進排名前三都難辦到。
因此，如果僅以市值計算的話，信托牌照的價值確實是在降低的，這跟信托行業近幾年資本報酬率降低不無關系，根據信托業協會2019年2季度數據，信托公司年化綜合實際收益率報到了5%以下。
5%意味著投資信托公司股權，得到的分紅可能還不如銀行理財的收益多。難怪那些持股較少的股東紛紛想要出清了。
然而，信托牌照的價格，絕不僅僅體現在為股東帶來的分紅上面。信托牌照的價值更多地體現在其稀缺性和正規軍身份。牌照自2007年以來已經事實上凍結發放，稀缺性只增不減；而業務上靈活性高，募資能力強，又是銀保監會認證的“正規軍”。P2P、金交所，地方政府說取締就取締了；但信托公司的管理就得由中央說了算。信托公司股份也不是有錢就能買，還得銀監會審批（如山東信托股份強行“被轉讓”）。
可以說，長遠來看，信托公司會分化組合優勝劣汰，信托牌照的價格在波動，但價值卻只增不減。這也是為什么頭部的大股東幾乎個個不動，2019年14家信托公司股權變動中，真正改變信托公司屬性的僅有中江信托和北方信托，其他的都是小股東小打小鬧罷了。相信轉型期的陣痛終會過去，信托公司終將守得云開見月明
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信托牌照值不值錢？
