很多投資者信托違約后也不會慌張，為什么呢
在信托的投資領(lǐng)域里，政府項目可能是投資人一直都繞不開的話題，信托投資領(lǐng)域一般分為房地產(chǎn)、政信類、工商企業(yè)類，以及近幾年興起的消費金融類。
01 政信項目不會存在最終風(fēng)險
回顧市場表現(xiàn)，18、19年在民企違約潮不斷、地產(chǎn)調(diào)控加碼、資金池規(guī)模嚴控、消費金融剛興起還沒經(jīng)歷過市場驗證的背景下，政信信托依舊是整個市場里最耀眼的那顆星，也許有的投資人會認為，政信項目也有違約，但我依舊認為，政信是過往投資違約案例里還款意愿最強，最具償債能力的。根據(jù)過往違約的案例來看目前只是存在流動性風(fēng)險，不存在兌付風(fēng)險。兌付風(fēng)險主要指的是無法償還的債務(wù)，可以對債務(wù)單位進行破產(chǎn)重組，按照公司法的法律法規(guī)進行清算。但是政府平臺不同于一般性企業(yè)，更多的是參與公益性項目建設(shè)，所以政府平臺破產(chǎn)目前只存在理論層面。
02 正確理解政信項目的形成
一般我們說的政信項目指的是以當(dāng)?shù)卣O(shè)立投融資平臺為交易對手的項目，融資平臺是由地方政府及其部門和機構(gòu)等通過財政撥款或注入土地，股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經(jīng)濟實體，具體來講就是當(dāng)?shù)氐氖袇^(qū)縣級別的城投公司，城投公司的業(yè)務(wù)類型主要包括：城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理與開發(fā)、公共事業(yè)（具體來說包括水、電、煤氣等服務(wù)）國有資產(chǎn)運營、棚改、園區(qū)開發(fā)等6類公益類項目，所以我們看到市面上的政信類項目都是以這些負責(zé)不同業(yè)務(wù)類型的城投公司融資的項目。
所以，城投是地產(chǎn)政府為了籌資開發(fā)建設(shè)而組建的公司，服務(wù)對象也是地方政府，本質(zhì)上與地方政府職能部門沒有太大區(qū)別，僅僅是套了一個企業(yè)身份，實操層面城投公司的高級管理人員也都是地方政府直接任命，往往和地方政府是一套人馬，兩塊牌子，背后涵蓋的是政府信用，也就是市場普遍提及的城投信仰。
03 政信項目違約后的處理方式
當(dāng)一個地方政府平臺發(fā)生違約后，當(dāng)?shù)卣畷苤匾暎驗闀绊懙浇鹑谑袌鰧ζ湓僭u估，成本太高，不利于當(dāng)?shù)匕l(fā)展。從過往案例來看，違約后當(dāng)?shù)卣畱B(tài)度積極，不會形成半死不活的局面，處理的方式也多種多樣，包括上級政府資金調(diào)配、出讓政府股權(quán)以及經(jīng)營性國有資產(chǎn)權(quán)益等，但是核心處理的方式依然是銀行債務(wù)置換、滾動償還的模式，以時間換取空間。
中央的政策也是松緊結(jié)合，一方面保證適當(dāng)?shù)娜谫Y需求，以防地方政府的金融風(fēng)險惡化。另一方面經(jīng)濟依然有下行壓力，基建仍是穩(wěn)定經(jīng)濟的重要手段，當(dāng)然也不會無限滾動下去。
所以城投會不會真的破產(chǎn)其實就很容易回答，似想真的破產(chǎn)全國到處基礎(chǔ)設(shè)施爛尾會是怎樣的一番景象，會坐視不管嗎？另外，中央出臺的城投公司破產(chǎn)只不過是虛晃一槍，目的是為了遏制住地方債務(wù)的蔓延，實際上不用過于擔(dān)心。
04 如何選擇優(yōu)質(zhì)政信項目
1.我們在選擇項目方面盡量選擇做基礎(chǔ)設(shè)施代建、土地開發(fā)整理等業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)城投，這類項目是公益類項目，與政府的關(guān)系會更緊密，信仰更強。其次是水電氣港口碼頭等公用類項目，因為這類項目可以產(chǎn)生部分經(jīng)營收入，存在市場化運作，和政府關(guān)系稍遜一籌。
2.區(qū)域上寧可選擇經(jīng)濟發(fā)達的弱城投，也不選擇經(jīng)濟落后的好城投，一方面是因經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)參與融資市場時間較長，存量規(guī)模大，出了負面事件需付出高的成本，所以出負面概率小。另一方面即便發(fā)生了兌付風(fēng)險，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的自身造血能力較強，一般是區(qū)域聯(lián)動，處理周期會更短。當(dāng)然選擇經(jīng)濟發(fā)達的好城投就更好了，不過少之又少。
3.抵押方面城投項目作用不大，不需要過于看重，因為處理抵押物需要起訴拍賣，金融機構(gòu)不會去起訴城投和政府作對，比較實際的方式是協(xié)商展期，前面說到城投破產(chǎn)的概率也微乎其微，所以處理抵押物只停留在紙面上，沒有太大實操性。擔(dān)保方面區(qū)縣級平臺最好綁定市級平臺，市級平臺一般都是同級平臺互保，這個比較好判定。
最后總結(jié)：
選擇城投類項目的原因是基于對政府的信任，這是投資人和金融機構(gòu)的共同信仰。特別是在目前復(fù)雜的背景下，這是與政府平臺最為直接的聯(lián)系。國在則政府在平臺在資金安在；國興則政府興平臺興資金穩(wěn)贏。
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很多投資者信托違約后也不會慌張，為什么呢
