近日，中國最大的毛發醫療機構——雍禾植發向港交所遞交招股書，若成功登陸港交所，將成為植發第一股。同處醫療服務行業，且都錨定細分領域的黃金賽道，此次雍禾植發赴港IPO不禁讓人想起另一只大牛股——愛爾眼科。A股眼科龍頭企業愛爾眼科早在2009年10月30日就已登陸創業板，截至6月21日，總市值達到了3454億元，股價獲得了驚人的漲幅。
無論是眼科還是植發領域，市場滲透率仍然很低，未來仍有很大的增長空間。雍禾植發與愛爾眼科也有著諸多相似之處。資本市場開始憧憬，雍禾植發會成為下一個愛爾眼科嗎？
植發界的愛爾眼科？黃金賽道催生行業巨頭
讓愛爾騰飛的，是眼科這條黃金賽道。互聯網和老齡化讓近視、白內障、老花眼人群大幅增加，直接惠及了愛爾的三大營收支柱——屈光手術、白內障手術、驗光服務。雍禾植發所處的毛發醫療領域，市場潛力并不遜色于愛爾所在的眼科賽道。
頭發的疏密是能直接影響“顏值”的要素，近年來，由于學習、生活工作的壓力，脫發這一問題已經引起了人們的關注。數據顯示，目前受脫發問題困擾的中國人近2.5億，平均每6人中就有1人脫發。從年齡來看，脫發人群主要在20歲-40歲之間，30歲左右發展最快，這個年齡段也是人們最在意“顏值”的時候。與中國實際患脫發的人數相比，中國接受植發醫療服務的人數相對較少。2020年在中國進行的植發手術僅約為51.6萬例，滲透率僅為0.21%。
在低滲透率，高增速的毛發醫療市場，雍禾植發已然成為行業龍頭企業。據雍禾招股書顯示，至2020年底，雍禾植發在國內50個城市經營51家醫療機構，是中國最大的專門從事提供一站式毛發醫療服務的醫療集團。在中國所有毛發醫療服務提供商中，按各種主要財務及運營指標計，包括2020年的總收入、于2020年末的注冊醫生人數、運營中醫療機構數量、以及就診植發患者人數，雍禾植發均排名第一，遠超行業對手。
構建行業競爭壁壘，醫生資源成核心優勢
醫療行業的一大難題在于不易擴張，因為有經驗的醫生作為供給端，彈性實在不足。在植發行業，技術角度沒有哪家醫院有明顯的優勢，醫生成為眾多機構爭奪的核心資源。雍禾植發長期以來致力于在醫生團隊建設上發力，"好醫生"一直是雍禾植發的核心優勢和行業壁壘。雍禾植發持續儲備優秀的植發醫生團隊，不惜成本從公立醫院聘請正規、經驗豐富的醫生，經過嚴格考核、擇優選聘，并進行長期專業的培訓，培養技術精湛的醫師團隊。據雍禾招股書顯示，雍禾植發擁有目前行業內規模最大的專業醫療團隊，其中包括229名注冊醫生及930名護士，超過行業第二、第三名的總和。
雍禾植發作為細分領域的龍頭企業，在規范市場、透明醫療層面也一直不留余力。招股書透露，雍禾植發推出了醫生三透明承諾、簽約植發、手術直播、術后貼心服務和24小時監督服務平臺等一系列措施，旨在規范自身及整體植發市場。期望在龍頭企業的帶動和行業監管的雙重促進之下，整個毛發醫療行業能夠越來越規范。
一站式毛發醫療服務，創造持續增長力
植發服務，用戶幾乎不會重復消費,需要不斷開發新客源。如果植發效果好，用戶不會產生“復購”，如果效果不好，用戶更不會再買單。也就是說只要當時手術做得好，頭發沒有脫落，就不會再去做了。這種治療的方式跟眼科手術很接近，都是一次性的治療。
雍禾招股書的風險因素也提到：“植發醫療服務一般為一次性，絕大多數植發收入的醫療效果會永久持續，無法保證客戶成為“回頭客”。正是看到了植發服務的低復購率，雍禾植發于2018年開始在醫療養固領域嘗試，在各家醫療機構以“店中店”模式設立史云遜醫學健發中心，提供有關各種頭皮、毛發養護等非手術業務，致力于構建一站式醫學毛發服務體系，全方位滿足脫發患者的醫療需求。
雍禾植發擁抱信息化、數字化的成效也在不斷顯現。據招股書披露，雍禾植發一直在積極引進新科技，比如自動化的毛囊檢測儀、毛囊移植機械臂等,以此來提高標準化和服務效率。此外,雍禾植發是中國首家實現實時展示和分析各種關鍵營運指標的植發連鎖醫療機構，展示內容包括患者人數、植發手術量、毛囊移植量等。雍禾植發還在微信端開發毛發管理小程序,以方便患者獲得植發手術介紹、醫生資格、價格資料、近期優惠政策等資訊。目前雍禾植發的微信服務平臺“毛發管家”已擁有超過733000名注冊用戶。
無論是資本市場還是行業內部人士，大多以愛爾眼科作為坐標，預期雍禾植發的未來走勢。毛發醫療服務是門好生意，但也面臨著激烈的競爭。千億市場、高速增長、龍頭企業持續科技創新驅動，種種利好之下，相信毛發醫療產業依舊蘊含巨大的發展力。雍禾植發的核心醫生團隊、持續對研發以及科技創新投入，所構建的一站式毛發全產業鏈，是保持領先優勢的關鍵。雖然我們難以預判十年后的競爭情況，但雍禾植發穩健的成長性值得被市場看好。
