農夫山泉你抽了嗎？中了多少？最近三個月下來，打新投資者說的最多的一句話是：MD,抽少了。這樣的氛圍下，新股能不火爆嗎？筆者親測下來，一個50萬乙組20倍杠桿去抽農夫山泉，按貴息算暗盤也能賺2.1萬港幣。在這樣的氛圍下，福祿控股又爆了，認購當天超百倍。樂享互動大概率要火了。大家真的搞懂這兩家公司是干什么的嗎？還是不重要了？
打新，已從“電磁學原理”進化成“燈泡說明書”
從前慢，一生只夠投一股。投資者的打新研究是非常嚴謹的，從賽道到競爭對手，從營收到盈利，從基石到定價。研究難度不亞于搞懂燈泡的電磁學原理。但現在，打新之簡單，如燈泡說明書：只剩下兩個開關，現金抽和杠桿抽。這真的合理嗎？偏偏新股市場是一個少數服從多數的游戲，當全世界都相信“新股不敗”，新股就真的能不敗。神話是可以自我實現的。所以，在這里只想對蹭熱度打新的投資者說一句，量力而為，愿賭服輸。
樂享互動是干什么的？
他是中國最大效果類自媒體營銷服務提供商，公司建立的應用組合覆蓋超過十個種類(如游戲、視頻及工具應用)，網絡文學產品包括覆蓋69個文學類別的681多冊網絡書籍，HTML5游戲產品包括超過157個覆蓋RPG、戰略、動作及冒險種類的Html5游戲。按2019年收益計，公司以1.5%的市占率位列行業第一。
簡單點說，他一邊幫廣告金主找到目標客戶，一邊幫自媒體變現。據公司招股書顯示，2019年中小型自媒體發布者約占自媒體平臺總流量的70%。樂享互動這類數字營銷公司的誕生，正好解決了這一痛點。
那么什么是效果計費呢？簡單說，展示不收錢，客戶點擊進來才算錢。和百度關鍵字推廣類似。
論賽道，行業在蓬勃發展
自媒體營銷市場規模由2014年的162億元增加至2019年的1593億元，復合年增長率達57.9%，并預計于2024年前達到人民幣3648億元，2019年至2024年的復合年增長率達18.0%。
論流量，樂享互動厚積而薄發
據招股書顯示，于往績記錄期，樂享互動累計為近2.3萬個微信公眾號、近23萬個用戶提供服務。截至2020年3月31日，覆蓋3806個微信公眾號，擁有逾7.33億粉絲，積累了大量匿名用戶行為數據，為技術平臺迭代提供了基礎。
論財報，利潤增長喜人
據招股書顯示，今年第一季度，樂享互動的營業收入和凈利潤分別為1.67億元（人民幣，單位下同）、2051萬元，較去年同期增長72%、92%。
盡管有眾多利好，但公司也沒好到可以閉著眼睛搶。
樂享互動的“三高”--效果類自媒體營銷行業高度分散。
前五大參與者市場份額為5%，雖然樂享互動為最大參與者，市場份額也僅有1.5%。說明行業規模雖然很小，競爭很激烈。
樂享互動的“三高”--客戶集中度過高，削弱議價能力
樂享互動地位略顯尷尬。寶新金融了解到，首先面對上游，公司供應商主要包括自媒體平臺代理及自媒體發布者，2017-2019年度以及2020前三月，公司五大供應商分別約占總采購額的85.7%、86.5%、92.7%及100.0%，同期最大供應商分別占總采購額高達31.5%、47.6%、34.0%和54.3%。
公司自己也提到，上游供應商如果終止與樂享互動合作，公司將失去據此所提供營銷服務的部分或全部流量庫存，公司成本也幾乎全部是支付給自媒體平臺的代理和自媒體發布者，這意味著公司面對上游供應商幾乎不可能有太大議價能力。
樂享互動的“三高”—收入高度依賴微信
微信公眾號、抖音、快手等為代表的內容新媒介的快速崛起，帶動了自媒體的爆發。但抖音快手等變現效率明顯沒有微信高。前有競爭對手的步步緊逼，后有微信官方的功能不斷完善，形成閉環。留給樂享互動的時間不多了。
所以綜合來看，長期投資者應該把樂享互動看成成長性不錯的潛力股，雖然擁有第一的光環，但未來的路還長。按人生道路類比，現階段可以算是小學二年級的第一。他是很認真，但你別太當真。更多港股打新資訊，請參考www.hk1282sec.com
