財(cái)聯(lián)社（北京，記者 李愿）訊，在下半年信貸投放要注意節(jié)奏的政策要求下，多位分析師預(yù)計(jì)即將發(fā)布的7月新增社融數(shù)據(jù)環(huán)比下降將成定局，但同比增速仍在繼續(xù)上行；而債券發(fā)行規(guī)模減少、財(cái)政資金沉淀的背景下，M2或?qū)⒂瓉硐陆档摹肮拯c(diǎn)”。
財(cái)聯(lián)社記者綜合多位分析師預(yù)測(cè)，7月新增社融有望錄得2萬億元左右，新增信貸在1.2萬億元左右，M2增速有望維持11.1%甚至?xí)陀?1%，M2、M1剪刀差將恢復(fù)收窄趨勢(shì)。
新增社融或?yàn)?萬億元
央行此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月新增社融3.43萬億元，新增信貸1.81萬億元。對(duì)于下半年信貸投放情況，6月18日央行行長(zhǎng)易綱曾在陸家嘴(600663,股吧)論壇上做了定調(diào)，下半年貨幣政策還將保持流動(dòng)性合理充裕，預(yù)計(jì)帶動(dòng)全年新增信貸近20萬億元，社融增量將超過30萬億元。
數(shù)據(jù)顯示，上半年新增社融20.83萬億，新增信貸12.09億元，這意味著下半年新增社融、信貸分別將在10萬億元、8萬億元左右。“引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時(shí)注意把握好節(jié)奏。”日前央行在下半年工作電視會(huì)議上表示做最新表態(tài)時(shí)表示。
“今年貸款逐季投放節(jié)奏同樣將符合歷年各季度依次遞減的規(guī)律，下半年信貸增量減少不代表逆周期政策大幅退坡。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，并預(yù)計(jì)7月社融新增1.86萬億，增速將達(dá)到13%，較前值繼續(xù)上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，壓縮結(jié)構(gòu)性存款對(duì)社融的沖擊不大。
華創(chuàng)證券首席固定收益分析師周冠南稱，預(yù)計(jì)7月新增社融或在1.8萬億左右，因基數(shù)因素或支撐同比增速繼續(xù)上行，在于三方面：一是7月企業(yè)債券融資或反季節(jié)回落；二是表外三項(xiàng)融資或仍有小幅縮減；三是7月中集中發(fā)行特別國(guó)債，地方債發(fā)行節(jié)奏放緩。
“由于信貸和政府債券發(fā)行規(guī)模下降，社融相比6月或減少，預(yù)計(jì)為2萬億元。”民生證券首席宏觀分析師解運(yùn)亮表示。而興業(yè)證券(601377,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵預(yù)測(cè)值相對(duì)較高，為2.2萬億元。
對(duì)于7月新增信貸數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)均值在1.2萬億元左右，最低值為1.1萬億元，最高值為1.35萬億元。
M2增速或迎下降“拐點(diǎn)”？
央行此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月M2增速為11.1%，而這已經(jīng)是連續(xù)第三個(gè)月維持在11.1%，且這一增速為多年來新高。
對(duì)于7月的數(shù)據(jù)，李超認(rèn)為，預(yù)計(jì)有望繼續(xù)持平于11.1%，“7月央行對(duì)基礎(chǔ)貨幣把控仍然較為嚴(yán)格，核心是保證流動(dòng)性合理充裕，貨幣乘數(shù)仍處高位對(duì)于M2增速是較強(qiáng)的支撐，但需關(guān)注國(guó)債發(fā)行量增加可能再次帶來一定程度上的財(cái)政資金淤積”。
國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長(zhǎng)春也表示，鑒于信貸走平，但貨幣政策寬松總基調(diào)不變，M2將持續(xù)保持高增速11.1%。
而北大國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心預(yù)測(cè)的7月M2增速僅10.9%，其解釋稱，一方面，7月份抗疫特別國(guó)債的集中發(fā)行，將增加地方政府的資金需求量，從而提高M(jìn)2同比增速；另一方面，由于7月是繳稅大月，預(yù)計(jì)與財(cái)政收入相關(guān)的政府存款科目或會(huì)增加，財(cái)政存款增加將拉低M2同比增速。
周冠南預(yù)測(cè)值更低，為10.7%，“從資產(chǎn)端來看，信貸投放規(guī)模縮減，政府債券和信用債發(fā)行規(guī)模均有所減少，或顯著拖累M2增速；但去年同期基數(shù)相對(duì)較低，或仍對(duì)M2增速形成一定支撐作用。”
不過也有預(yù)測(cè)值高于11.1%的情況，王涵預(yù)測(cè)為11.3%，解運(yùn)亮預(yù)測(cè)為11.2%，“7月資金利率有所收緊，金融去杠桿取得成效，同時(shí)去年同期基數(shù)較低。”解運(yùn)亮解釋。
對(duì)于M1增速，李超和花長(zhǎng)春均預(yù)測(cè)將回升至7%，環(huán)比提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。“基建項(xiàng)目加速開工，地產(chǎn)銷售市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力繼續(xù)轉(zhuǎn)暖。”李超稱。
