美國東部時間6月6日，跟誰學成功在美國紐交所掛牌上市，股票代碼為“GSX”。
或是全球唯一一家只融了A輪即上市的互聯(lián)網教育公司跟誰學，2019年毋庸置疑是其發(fā)展里程碑，恰逢成立五周年，且成功上市，跟誰學或成赴美上市在線教育公司中增速最快且規(guī)模化盈利的公司。跟誰學將以更雄厚的實力及影響力，迎接K12在線教育黃金期。
跟誰學是中國領先的K12在線教育機構，其輔導課程覆蓋了小學、初中和高中全科，同時提供語言培訓、職業(yè)資格及生活興趣類課程。跟誰學優(yōu)選有經驗的老師，優(yōu)秀主講老師平均有超過11年教學經驗，錄取率不到2%。通過“直播+輔導”的在線直播大班課堂形式及“7+6高效學習法”，使學生隨時隨地都可以享受優(yōu)質的教育資源。
此次，跟誰學作為首家盈利的K12在線教育公司在美國紐交所掛牌上市，更加證明了在線大班模式的可行性，在線大班課模式或許將成為K12在線教育的唯一“風口”，或帶來一波投資熱潮，而跟誰學率先實現(xiàn)上市或享受持續(xù)的增長紅利，引發(fā)市場關注。
首家實現(xiàn)盈利的K12在線教育機構：營收利潤爆發(fā)式增長
根據(jù)招股文件披露的信息分析，跟誰學一大特點在于：不僅規(guī)模快速增長、實現(xiàn)規(guī)模化營收，并且在上市之前已經實現(xiàn)盈利。這在近年來新上市的在線教育公司中絕無僅有。
如下圖所示：公司連續(xù)7個季度的凈收入復合增速達到了345%。2019年第一季度凈收入增至2.69億元。
值得一提的是，跟誰學于2017年聚焦B2C后，毛利率持續(xù)提升，2019年第一季度毛利率達到70%。2019年第一財季Non-GAAP運營利潤上升到了4,655萬元，同比上漲5,040萬元。對照行業(yè)數(shù)據(jù)，該公司是在線教育賽道上率先跑通模式，實現(xiàn)盈利的公司。而且不但利潤增加，毛利率、運營利潤率也都緩步提升。
跟誰學采用“名師授課+雙師輔導”的模式，為3到18歲的孩子提供教學產品和服務，覆蓋小初高語數(shù)外、物理、化學、生物等全學科的K12課程與適合大學生、職場人士等成人階段的語言、職業(yè)資格及生活興趣類課程，兩類業(yè)務2019年第一財季的營收占比分別為75.9%和22.5%。在K12業(yè)務中，高途課堂的占比相當重要。
人工智能技術提升產業(yè)鏈效率，持續(xù)鞏固“護城河”
招股資料顯示，跟誰學作為一家技術驅動的教育科技公司，跟誰學自主研發(fā)的直播技術能夠使超過10萬學生同時上在線直播課，展現(xiàn)了跟誰學在線直播大班課質量更好、效率更高和價格更低的優(yōu)勢。
跟誰學其中一個核心競爭力，或者說“護城河”就是技術創(chuàng)新。
跟誰學有濃厚的技術文化氛圍。跟誰學創(chuàng)始人中有一半兒來自百度；2014年7月，跟誰學組建了行業(yè)領先的視頻直播技術團隊；2015年，有近300位技術和產品；預計2019年年底，會有近1000位技術研發(fā)和內容研發(fā)人才儲備。
在研發(fā)上的持續(xù)投入，在很大程度上幫助跟誰學奠定了行業(yè)中的領先地位。
據(jù)招股書顯示：跟誰學連續(xù)5年保持高強度的研發(fā)投入。2017年，公司凈收入只有0.98億元的情況下，公司研發(fā)支出仍然達到了5,245萬元，占比53%。隨著收入高速增長，研發(fā)支出占比有所下降，但絕對值于2018年提高到7,405萬元，占比營收18%。跟誰學招股書披露的期權計劃中，員工持股比例相當高，在頻繁融資的互聯(lián)網教育行業(yè)中，這種大規(guī)模的員工激勵并不常見。
據(jù)公司內部透露，跟誰學研發(fā)支出持續(xù)上升，主要原因是研發(fā)團隊核心人才招募、擴充以及期權費用的增加。而即將到來的5G和物聯(lián)網時代，一定會再次冪增跟誰學所在的直播雙師大班課市場。
行業(yè)規(guī)模超萬億，跟誰學持續(xù)增長，未來前景可期
近年來，對教育最津津樂道的一筆投資，當屬一家機構在2007年的時候買入新東方的股票，2017年的時候30倍獲利賣出。這家機構很著名，叫做Fidelity。
Fidelity International的全球主席安東尼-波頓曾這樣解讀：“教育投資的本質，是確定性成長。”
教育，素來有黃金賽道之稱，這是難得的超強剛需、超級離散、能夠誕生眾多“獨角獸”的賽道。正是因為，不管風口如何輪換，內生的需求始終在增長。
“教育行業(yè)將出現(xiàn)千億級公司。”投資界在此達成了難得的一致。
跟誰學會是第一個千億級在線教育公司嗎？持續(xù)地快速增長，跟誰學做對了什么？或許正如跟誰學創(chuàng)始人陳向東多次公開表示：“在線教育回歸教育本質，繼續(xù)努力提升教學水平，完善客戶學習體驗。”
跟誰學采用在線直播雙師大班課的模式，為用戶提供了極好的用戶體驗、學習效果，打下了牢固的用戶基礎。從跟誰學的報名（付費）人次來看，跟誰學總付費人次從2017年的79,632人次增至2018年的767,102人次，從2018年第一財季的70,845人次增至2019年第一財季的211,002人次。據(jù)內部人士透露，跟誰學的續(xù)班率已經達到行業(yè)頂尖水平。整體來看，上市這一動作，讓跟誰學有望進一步拉開與其他競爭者差距。
跟誰學創(chuàng)始人陳向東認為：“在線教育價值，很大程度上取決于用戶規(guī)模。當用戶規(guī)模達到臨界點后，在網絡效應的作用下，商業(yè)價值會出現(xiàn)幾何級的躍遷。”
跟誰學創(chuàng)始人陳向東曾在內部分享會上多次提到：“在線教師的最大魅力是能把優(yōu)質老師的價值放大。”通過互聯(lián)網，一個優(yōu)質的老師可以講給500名、1000名學生，甚至是1萬名學生聽。同時，再找到和學生進行互動連接的輔導老師，把大班進行拆分成為小班，輔導老師進行一對一的全程服務。
據(jù)悉，跟誰學的主講老師通過率低于2%，而且能夠進入面試環(huán)節(jié)的主講老師必須是線下機構5%的頭部。不僅如此，跟誰學未來還會繼續(xù)增加輔導老師的投入。
與此同時，跟誰學將繼續(xù)加大對雙師模式和線上K12業(yè)務新產品的戰(zhàn)略性投入，從而激發(fā)三、四線城市和偏遠地區(qū)的用戶需求，進一步擴大市場占有率。
據(jù)悉，跟誰學將采用雙股權結構，分為A類普通股和B類普通股。A類普通股和B類普通股只在轉換權和表決權上有所不同，A類普通股含1股表決權，不可轉換為B類普通股；B類普通股含10股表決權，可轉換為A類普通股。該公司將在首次公開募股中發(fā)行A類普通股，跟誰學董事會主席兼首席執(zhí)行官陳向東將持有全部的B類普通股，決定跟誰學未來發(fā)展方向。
陳向東帶領的跟誰學已經取得了驚人的成績，且戰(zhàn)略穩(wěn)定、目標清晰，從陳向東公開或對內的演講可以看出，堅持聚焦在線直播雙師大班課程，堅持為學生提供最優(yōu)質的課程和服務、堅持“成就客戶”，堅持科技賦能，跟誰學未來發(fā)展方向是比較清晰的。
此次跟誰學募集資金主要用于招聘更多更好的老師和研發(fā)人員、加大教學研究力度、提升技術水平，使得跟誰學的課程更優(yōu)秀、學習體系更完善、服務更高效、學生的學習更有效。
