前言：港股IPO市場經歷了8月份的慘淡(8月僅一家IPO)，9月份IPO市場有所好轉，但從數量方面來看，較之以往仍顯低迷。為了讓各位投資者能更好的認識9月下旬將上市的幾家企業，艾德證券期貨研究部將在本篇文章對相應企業作出盤點。
下表由艾德證券期貨研究部編輯整理，供各位投資者參考。本文我們主要就9月下旬將上市的復宏漢霖—B(02696.HK)、瀛海集團(08668.HK)、百威亞太(01876.HK)分析盤點。
企業名稱：復宏漢霖—B(02696.HK);
預計上市時間：2019年9月25日
上市狀態：已截止認購;發售價每股49.60港元-57.80港元;上市價每股57.8港元;每手股數100股;入場費5838.25港元;
財報重點數據：
艾德證券期貨研究部觀點：復宏漢霖—B(02696.HK)是復星系成員之一，為一家國際化一線生物制藥公司，專注于研發單抗生物類似藥和創新生物藥，2010年成立于上海，并在臺北與加州設有研發中心，主要專注于單克隆抗體藥物的開發，產品覆蓋腫瘤與自身免疫性疾病等領域。目前復宏漢霖已于市場推出生物類藥產品HLX01(漢利康)，該藥物為國內首個獲批上市的生物類似藥。根據弗若斯特沙利文預測，2020年漢利康及3種接近商業化產品在中國的市場總規模有望達到167億元人民幣。跟大多數生物科技公司一樣，復宏漢霖目前尚未盈利。
客觀分析行業前景，根據弗若斯特沙利文報告，生物藥是目前世界上最暢銷的藥物之一，在所有生物藥中，單克隆抗體是整個生物藥市場中最大的子市場，占2018年銷售收入的55.3% 。并且全球生物藥市場近年來持續增長，規模從2014年的1944億美元增長到2018年的 2618億美元，復合年增長率為 7.7%。這一趨勢在未來幾年預計將會持續。有寬廣的行業前景和雄厚的背景作支撐，我們對其上市后的表現較為樂觀。
企業及行業風險提示：
生物類似藥和創新生物藥研發難度高，有研發失敗或進展不及預期的風險;公司四個核心產品均有5個以上潛在競品進入臨床3期，競爭廠家包括中國生物制藥(01177.HK)、信達生物(01801.HK)等，未來可能面臨激烈的商業化競爭。
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企業名稱：瀛海集團(08668.HK);
溫馨提醒：瀛海集團(08668.HK)系港股創業板(GEM)股票，投資者請謹慎選擇;
預計上市時間：2019年9月26日
上市狀態：已截止認購;發售價每股0.2港元-0.24港元;上市價每股0.24港元;每手股數10000股;入場費2424.18港元;
財報重點數據：
艾德證券期貨研究部觀點：瀛海集團是一家專注于提供企業對企業，境內旅游服務的澳門持牌批發旅行代理商及汽車租賃服務提供商。其產品和服務主要分為三部分：酒店客房銷售及分銷、提供汽車租賃服務以及銷售及提供機票及其他旅行相關配套產品及服務。瀛海集團是繼飛揚集團(01901.HK)、途屹控股(01701.HK)之后2019年第三家赴港上市的旅游企業。
根據上表的財務數據，2017、2018年瀛海集團的收益(即收入)分別為117百萬港元、165百萬港元;同期毛利分別錄得26百萬港元、34百萬港元;除稅前溢利分別錄得20百萬港元、18百萬港元。收入增速可觀，但相應的利潤增速卻難以為繼，我們可以得出一個基本的結論即“瀛海集團的經營壓力在增大，利潤空間在收窄”。
同時，我們從其營收占比中可以看到瀛海集團的收入非常依賴“酒店客房的銷售及分銷”，數據顯示2017、2018年“酒店客房的銷售及分銷”分別占公司總收入的94.8%、94.0%。收入過于集中于單一業務上，也意味著一旦主營業務受到政策或是其他方面的影響很容易造成業績的大幅波動，目前香港內部局勢問題重創旅游業就是最好的例子。
企業及行業風險提示：
澳門娛樂產業目前也面臨東南亞其他國家和地區的競爭，這也將進一步影響旅游、酒店、博彩等行業。
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企業名稱：百威亞太(01876.HK);
預計上市時間：2019年9月30日;
上市狀態：認購中，截止時間9月23日;發售價每股27港元-30港元;每手股數100股;入場費3030.23港元;
財報重點數據：
艾德證券期貨研究部觀點：自7月百威亞太在港上市主動叫停后，本次系百威亞太第二次沖擊港股。根據百威官方的消息，百威亞太認為，現在IPO與此前IPO存在三個區別：一是此前110億美元出售澳洲業務后，百威通過此次IPO可以有更大的增長空間、更多的自由現金，以幫助未來的并購;二是較此前多了基石投資者(即新加坡主權基金GIC);三是和投資者溝通后，認為目前是IPO好時機，市場對公司平臺較感興趣。
同時我們還發現，百威亞太商譽及其所占資產的比例有所降低，這確有助于市場對其財務的評估，進而影響招股以及上市后的表現。
關于百威優勢，我們認為主要有以下幾個方面：
1、首屈一指的泛亞啤酒公司，以高增長及提升盈利能力作定位;
2、廣泛的品牌組合能夠通過品類擴張實現增長;
3、處于優越地位把握亞太地區的高端化及升級交易趨勢;
4、以洞悉顧客需求和產品創新為驅動力的市場營銷能力;
5、出色的營銷途徑，讓公司和顧客緊密聯系;
6、透過在中國、韓國及印度的領導地位及長期承諾推動行業高端化;
7、重視通過卓越營運及財政紀律、擁有權及長期可持續發展打造業績的文化;
8、具備豐富經驗、注重實現穩定強勁的業務業績及打造優質團隊的高級管理團隊;
9、與控股股東及策略伙伴百威集團訂立的互利關系。
關于百威的潛在挑戰，我們認為：
百威亞太正在面臨中國龍頭啤酒品牌，主要是青島啤酒股份(00168.HK)以及華潤啤酒(00291.HK)的競爭。
經歷了8月的慘淡，港股市場持續筑底，香港內部局勢雖仍未解決，但也出現了緩和的趨勢，隨著美聯儲及央行的降息落地，貨幣層面也給予了股市一定的支撐，但是港股最核心的問題目前仍未解決，我們認為月底前港股仍將維持震蕩的局面，不會有大的行情，但也沒有大跌的空間，上述我們盤點幾只股票，大家可以根據自身投資的需求適當關注。
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注：以上圖片來源互聯網
作者：艾德證券期貨研究部
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