8月2日晚間，藍(lán)帆醫(yī)療股份有限公司(以下簡稱“藍(lán)帆醫(yī)療”) 披露再融資方案。公司擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱“可轉(zhuǎn)債”），募集資金總額不超過人民幣31.44億元，擬用于一系列拓展深化主業(yè)發(fā)展的項目。
公告顯示，此次募集資金將用于深耕藍(lán)帆醫(yī)療現(xiàn)有心腦血管事業(yè)部和防護(hù)事業(yè)部兩大核心主業(yè)，增強兩大事業(yè)部的全球競爭力和行業(yè)壁壘。公司本次運用資本運作工具進(jìn)行戰(zhàn)略布局頗有邏輯和看點。
心腦血管事業(yè)部：進(jìn)軍結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域，心血管產(chǎn)品線漸完整
藍(lán)帆醫(yī)療公告顯示，此次可轉(zhuǎn)債募集資金將用于收購瑞士心臟瓣膜研發(fā)生產(chǎn)、企業(yè)NVT（New Valve Technology）100%股權(quán)、并對其進(jìn)一步增資，合計作價13.9億元，以完善其心血管高值耗材產(chǎn)品線，由此正式進(jìn)軍結(jié)構(gòu)性心臟病療法領(lǐng)域。
AllegraTM經(jīng)導(dǎo)管介入主動脈瓣置換系統(tǒng)
NVT核心產(chǎn)品為TAVR（經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣置換）系統(tǒng)，屬于業(yè)內(nèi)一致看好的微創(chuàng)介入結(jié)構(gòu)性心臟病療法的心血管領(lǐng)域黃金賽道。TAVR憑借創(chuàng)口小、恢復(fù)較快、患者預(yù)后良好、并發(fā)癥低等特點成為心臟瓣膜疾病介入治療領(lǐng)域里程碑式的進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，2018年全球TAVR市場總體規(guī)模約為35億美元，且處在快速增長的爆發(fā)期，市場前景非常廣闊。
目前，全球擁有歐盟CE注冊證的TAVR器械廠家僅有五家：愛德華生命科學(xué)、美敦力、雅培、波士頓科學(xué)、NVT。NVT作為全球唯一可供并購的擁有CE注冊證的生產(chǎn)商，具有極大的收購稀缺性。此前，NVT和藍(lán)帆醫(yī)療旗下柏盛國際在經(jīng)銷渠道上早有交集，雙方曾在2018年7月就NVT的TAVR核心產(chǎn)品AllegraTM在英國和愛爾蘭的分銷達(dá)成獨家代理協(xié)議，彼此對對方的優(yōu)勢都了然于胸。此次并購NVT，可以讓柏盛在TAVR產(chǎn)品上快速獲取成熟的產(chǎn)品與技術(shù)，在歐洲市場和全球眾多國家獲得可以直接銷售的TAVR產(chǎn)品，而在中國獲得相比于其他國產(chǎn)產(chǎn)品更有競爭力的TAVR核心技術(shù)，實現(xiàn)公司在TAVR業(yè)務(wù)上的跨越式發(fā)展。
從整個心血管/心臟疾病治療領(lǐng)域來看，冠脈介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、電生理、節(jié)律管理、心衰等是常見的細(xì)分領(lǐng)域。藍(lán)帆醫(yī)療自2018年收購全球第四大心臟支架企業(yè)柏盛國際以來，在心血管領(lǐng)域的布局日趨明晰，現(xiàn)已成功進(jìn)入冠脈介入、心衰、結(jié)構(gòu)性心臟病三大黃金賽道，產(chǎn)業(yè)布局更加完整。
2018年，藍(lán)帆醫(yī)療完美完成了跨國收購全球第四心臟支架企業(yè)新加坡柏盛國際集團(tuán)，在資本市場引起強烈關(guān)注，成為醫(yī)療器械A(chǔ)股史上經(jīng)典并購案例。柏盛國際在全球市場競爭中排名第四，占?xì)W洲、亞太（除日本、中國之外）及非洲主要國家和地區(qū)市場總額份額的 11%左右。在國內(nèi)市場，柏盛國際旗下吉威醫(yī)療占據(jù)中國市場份額的20%以上。藍(lán)帆醫(yī)療也借由此次并購轉(zhuǎn)型升級到高值耗材領(lǐng)域，以冠脈介入為原點，不斷拓寬心血管領(lǐng)域事業(yè)版圖。
今年6月份，藍(lán)帆醫(yī)療宣布入股全磁懸浮人工心臟研發(fā)企業(yè)蘇州同心醫(yī)療器械有限公司，布局人工心臟領(lǐng)域。同心醫(yī)療是世界上除了雅培以外，唯一擁有成熟的全磁懸浮式人工心臟技術(shù)的企業(yè)。目前，人工心臟市場的主流產(chǎn)品中HeartMateⅡ和HVAD兩款產(chǎn)品的銷售額就已達(dá)到近10億美元，市場潛力巨大。藍(lán)帆醫(yī)療這一布局，不僅進(jìn)一步擴(kuò)充其在心臟領(lǐng)域前沿技術(shù)發(fā)展賽道，更是提早布局心衰這一充滿巨大潛力的市場。
此次借由NVT的收購，藍(lán)帆醫(yī)療又將迅速進(jìn)入TAVR這一市場前景廣闊的領(lǐng)域，NVT長期積累的專利、核心技術(shù)及研發(fā)團(tuán)隊將全部保留，協(xié)同柏盛國際現(xiàn)有在全球的銷售渠道和客戶資源，加碼心血管器械領(lǐng)域市場的挖掘，未來業(yè)績成長有了更大的想象空間。
走出去，是為了更好的引進(jìn)來。藍(lán)帆醫(yī)療對于NVT項目的國內(nèi)計劃也已經(jīng)迅速展開。公司在此次預(yù)案發(fā)布的同時，宣布將在中國設(shè)立一家以結(jié)構(gòu)性心臟病治療器械為主業(yè)的子公司。交易完成后，瑞士NVT公司的所有專利產(chǎn)品及核心技術(shù)預(yù)計都將授權(quán)給中國子公司，公司將在中國立即開展TAVR瓣膜系統(tǒng)的臨床注冊、生產(chǎn)、銷售活動，彰顯未來捕捉中國TAVR市場騰飛的市場機(jī)會的雄心。
更加值得關(guān)注的是，該子公司還將開展包括二尖瓣和三尖瓣在內(nèi)的介入瓣膜器械的研發(fā)。在中國，二尖瓣返流疾病是比主動脈瓣狹窄發(fā)病率更高、更加普遍的老年疾病，潛在病人群體比主動脈瓣狹窄更廣。目前，二尖瓣、三尖瓣介入治療器械在全球范圍內(nèi)都屬于起步階段，二尖瓣修復(fù)僅有雅培的Mitral Clip獲批，主要國際公司均在研發(fā)或臨床的過程中。藍(lán)帆醫(yī)療成立中國子公司，顯然意在通過并購切入主動脈瓣膜的基礎(chǔ)上，再通過自主研發(fā)布局二尖瓣和三尖瓣的介入治療器械。
藍(lán)帆醫(yī)療副總裁、首席研發(fā)官王丹強調(diào)，“戰(zhàn)略上，我們采取內(nèi)生研發(fā)和外延并購雙輪驅(qū)動的方式。在瓣膜疾病領(lǐng)域，二尖瓣修復(fù)和置換器械我們已擁有優(yōu)秀的技術(shù)儲備和團(tuán)隊，有充分的自信能夠通過自主研發(fā)的方式取得注冊證。二尖瓣和三尖瓣的介入治療還處于市場發(fā)展的早期，所有競爭對手差不多處于同一起跑線，這個領(lǐng)域通過自主研發(fā)來布局是非常合適的。而對于主動脈瓣，由于在中國以外市場已處于商業(yè)化飛速發(fā)展的階段，我們更傾向于通過并購的方式切入，先行占據(jù)一定的國際市場份額、積累商業(yè)化經(jīng)驗，然后快速完成中國的臨床取證，分享中國三五年騰飛起來后的市場機(jī)遇。完成NVT的收購后，我們會把我們的技術(shù)儲備和NVT的技術(shù)儲備結(jié)合起來，持續(xù)升級推出更簡便、可重復(fù)定位、可回收的TAVR，以及瓣中瓣TAVR，并后續(xù)著重加快在市場前景更加廣闊的二尖瓣、三尖瓣修復(fù)/植入器械的研發(fā)。”
防護(hù)事業(yè)部：擴(kuò)增丁腈手套產(chǎn)能、瞄準(zhǔn)急救包市場
在防護(hù)事業(yè)板塊，藍(lán)帆醫(yī)療也謀定了新的升級策略，將通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)充產(chǎn)能、豐富產(chǎn)品大類，進(jìn)一步擴(kuò)大利潤規(guī)模、提升綜合實力。
公司可轉(zhuǎn)債公告顯示，本次募集的資金中擬共計6億元投向更加高端的丁腈手套產(chǎn)能，計劃建設(shè)第三期年產(chǎn)能40億支、共16條丁腈手套生產(chǎn)線，另通過全資收購，將武漢必凱爾救助用品有限公司100%股權(quán)收入囊中。
丁腈手套
藍(lán)帆醫(yī)療深耕健康防護(hù)領(lǐng)域多年，是全球醫(yī)療手套和健康防護(hù)手套行業(yè)的龍頭企業(yè)，2018年P(guān)VC手套產(chǎn)能和市場占有率均為全球第一。隨著消費者對防護(hù)產(chǎn)品品類的需求不斷拓展，在穩(wěn)固PVC手套市場地位的同時，藍(lán)帆醫(yī)療進(jìn)一步將目光瞄準(zhǔn)盈利能力和市場前景更廣闊的丁腈手套市場和急救包市場。
近年來，因使用性能上的差異，丁腈手套因具有防護(hù)性能好、安全無毒、拉伸強度好等產(chǎn)品優(yōu)勢，越來越受用戶歡迎，尤其在歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，有著非常廣闊的市場。
2018年，公司已完成年產(chǎn)60億支健康防護(hù)（新型手套）生產(chǎn)線項目的第一期（20億支/年）和第二期（20億支/年）的建設(shè)投產(chǎn)。第三期項目的廠房建設(shè)也已竣工，亟待通過生產(chǎn)線的建設(shè)進(jìn)一步擴(kuò)大公司丁腈手套的現(xiàn)有產(chǎn)能，滿足公司防護(hù)業(yè)務(wù)板塊的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，為公司未來的持續(xù)盈利能力提供保障。藍(lán)帆醫(yī)療通過本次擴(kuò)增40億/支丁腈產(chǎn)能，將成為丁腈手套市場中國排名第一的龍頭公司。公告顯示，40億支丁腈手套產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)后，將為藍(lán)帆醫(yī)療貢獻(xiàn)6.4億的營業(yè)收入和近1億元的凈利潤。同時，本次公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金也將用于進(jìn)一步強化生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)線的自動化和智能化配置，提高生產(chǎn)效率，降低經(jīng)營成本。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級之外，本次募集資金還將收購武漢必凱爾救助用品有限公司全部股權(quán)，幫助藍(lán)帆醫(yī)療抓住急救護(hù)理領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)契機(jī)，豐富防護(hù)事業(yè)部產(chǎn)品線。
武漢必凱爾是亞洲最大的車載急救包生產(chǎn)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品以應(yīng)急防護(hù)急救箱包、各類緊急救援產(chǎn)品及一次性健康防護(hù)用品為主，年產(chǎn)各類急救包1000余萬套。公司生產(chǎn)的車載急救包在歐洲市場遙遙領(lǐng)先，特別是德國市場份額超過50%，與德國奔馳、寶馬、奧迪、法國雷諾等全球知名車企形成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，產(chǎn)品在歐洲市場受到廣泛好評。現(xiàn)階段，公司正全力布局新能源汽車領(lǐng)域發(fā)展，已成為特斯拉車載急救產(chǎn)品全球獨家供應(yīng)商。
此次收購將和藍(lán)帆醫(yī)療實現(xiàn)雙方在戰(zhàn)略、管理、市場、研發(fā)、生產(chǎn)及供應(yīng)鏈協(xié)同等領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)，抓住急救護(hù)理領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)契機(jī)，積極擴(kuò)展工業(yè)和院前市場，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，從而進(jìn)一步提高藍(lán)帆醫(yī)療的整體價值和盈利水平，增厚公司業(yè)績。
中低值耗材+高值耗材，協(xié)同捕捉持續(xù)發(fā)展動力
中低值耗材和高值耗材雙輪驅(qū)動、穩(wěn)健成長已成為藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)展的根本戰(zhàn)略，兩個醫(yī)療器械業(yè)務(wù)子板塊的商業(yè)模式互補，風(fēng)險對沖，能夠有效協(xié)同、促進(jìn)公司整體發(fā)展。
在中低值耗材板塊，藍(lán)帆醫(yī)療已覆蓋檢查手套、護(hù)理手套、防護(hù)類手套、家用手套、兒童手套等多個品類，產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療護(hù)理、食品加工、電子生產(chǎn)等多個領(lǐng)域；同時涉及醫(yī)用及日常護(hù)理產(chǎn)品市場和民用消防市場，涵蓋家庭護(hù)理箱、便攜護(hù)理包、公共護(hù)理箱等多個品類及醫(yī)用、日常護(hù)理產(chǎn)品和水基式滅火器等，形成了豐富的、多層次的產(chǎn)品矩陣。公司的健康防護(hù)業(yè)務(wù)，立足于大規(guī)模、自動化、智能化和高效率，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展新標(biāo)準(zhǔn)，通過創(chuàng)新、創(chuàng)造和變革實現(xiàn)穩(wěn)健的內(nèi)生式增長，同時為藍(lán)帆醫(yī)療加速研發(fā)與新業(yè)務(wù)發(fā)展，加速外延式投資并購提供了源源不斷的自由現(xiàn)金流來源。
藍(lán)帆醫(yī)療
在高值耗材板塊，藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部的發(fā)展則主要通過2018年完成并購的柏盛國際來開展，逐步構(gòu)建了以心臟支架為原點，輻射冠脈介入、結(jié)構(gòu)性心臟病、心衰等多個心臟領(lǐng)域黃金賽道的產(chǎn)業(yè)布局，全球產(chǎn)業(yè)版圖愈發(fā)清晰，并形成了差異化的國際化經(jīng)營能力，在A股上市的醫(yī)療器械公司中獨樹一幟。
中低值耗材和高值耗材齊頭并進(jìn)，內(nèi)生與外延協(xié)同發(fā)展依然是藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)展的主旋律。據(jù)透露，公司將在美國和上海增設(shè)研發(fā)中心，加速研發(fā)和技術(shù)發(fā)展，藥物球囊(DCB）、二尖瓣修復(fù)/置換、外周介入、神經(jīng)介入等創(chuàng)新產(chǎn)品已啟動研發(fā)，同時在投資并購方面將在外科、骨科、藥物輸注等其他科室的耗材類產(chǎn)品上拓展布局，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)覆蓋度和產(chǎn)品組合。
藍(lán)帆醫(yī)療2018年報顯示，公司實現(xiàn)營收26.53億元，同比上一年度增長68.35%，受益于并入柏盛國際，這一年的營收成為過往年度增長最快的一年。此次可轉(zhuǎn)債相關(guān)布局項目若落地，將繼續(xù)深化中低值耗材和高值耗材雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略、為藍(lán)帆醫(yī)療帶來持續(xù)堅挺的高增長動能。
