8月2日晚間，藍帆醫療股份有限公司(以下簡稱“藍帆醫療”) 披露再融資方案。公司擬公開發行可轉換公司債券（以下簡稱“可轉債”），募集資金總額不超過人民幣31.44億元，擬用于一系列拓展深化主業發展的項目。
公告顯示，此次募集資金將用于深耕藍帆醫療現有心腦血管事業部和防護事業部兩大核心主業，增強兩大事業部的全球競爭力和行業壁壘。公司本次運用資本運作工具進行戰略布局頗有邏輯和看點。
心腦血管事業部：進軍結構性心臟病領域，心血管產品線漸完整
藍帆醫療公告顯示，此次可轉債募集資金將用于收購瑞士心臟瓣膜研發生產、企業NVT（New Valve Technology）100%股權、并對其進一步增資，合計作價13.9億元，以完善其心血管高值耗材產品線，由此正式進軍結構性心臟病療法領域。
AllegraTM經導管介入主動脈瓣置換系統
NVT核心產品為TAVR（經導管主動脈瓣置換）系統，屬于業內一致看好的微創介入結構性心臟病療法的心血管領域黃金賽道。TAVR憑借創口小、恢復較快、患者預后良好、并發癥低等特點成為心臟瓣膜疾病介入治療領域里程碑式的進展。數據顯示，2018年全球TAVR市場總體規模約為35億美元，且處在快速增長的爆發期，市場前景非常廣闊。
目前，全球擁有歐盟CE注冊證的TAVR器械廠家僅有五家：愛德華生命科學、美敦力、雅培、波士頓科學、NVT。NVT作為全球唯一可供并購的擁有CE注冊證的生產商，具有極大的收購稀缺性。此前，NVT和藍帆醫療旗下柏盛國際在經銷渠道上早有交集，雙方曾在2018年7月就NVT的TAVR核心產品AllegraTM在英國和愛爾蘭的分銷達成獨家代理協議，彼此對對方的優勢都了然于胸。此次并購NVT，可以讓柏盛在TAVR產品上快速獲取成熟的產品與技術，在歐洲市場和全球眾多國家獲得可以直接銷售的TAVR產品，而在中國獲得相比于其他國產產品更有競爭力的TAVR核心技術，實現公司在TAVR業務上的跨越式發展。
從整個心血管/心臟疾病治療領域來看，冠脈介入、結構性心臟病、電生理、節律管理、心衰等是常見的細分領域。藍帆醫療自2018年收購全球第四大心臟支架企業柏盛國際以來，在心血管領域的布局日趨明晰，現已成功進入冠脈介入、心衰、結構性心臟病三大黃金賽道，產業布局更加完整。
2018年，藍帆醫療完美完成了跨國收購全球第四心臟支架企業新加坡柏盛國際集團，在資本市場引起強烈關注，成為醫療器械A股史上經典并購案例。柏盛國際在全球市場競爭中排名第四，占歐洲、亞太（除日本、中國之外）及非洲主要國家和地區市場總額份額的 11%左右。在國內市場，柏盛國際旗下吉威醫療占據中國市場份額的20%以上。藍帆醫療也借由此次并購轉型升級到高值耗材領域，以冠脈介入為原點，不斷拓寬心血管領域事業版圖。
今年6月份，藍帆醫療宣布入股全磁懸浮人工心臟研發企業蘇州同心醫療器械有限公司，布局人工心臟領域。同心醫療是世界上除了雅培以外，唯一擁有成熟的全磁懸浮式人工心臟技術的企業。目前，人工心臟市場的主流產品中HeartMateⅡ和HVAD兩款產品的銷售額就已達到近10億美元，市場潛力巨大。藍帆醫療這一布局，不僅進一步擴充其在心臟領域前沿技術發展賽道，更是提早布局心衰這一充滿巨大潛力的市場。
此次借由NVT的收購，藍帆醫療又將迅速進入TAVR這一市場前景廣闊的領域，NVT長期積累的專利、核心技術及研發團隊將全部保留，協同柏盛國際現有在全球的銷售渠道和客戶資源，加碼心血管器械領域市場的挖掘，未來業績成長有了更大的想象空間。
走出去，是為了更好的引進來。藍帆醫療對于NVT項目的國內計劃也已經迅速展開。公司在此次預案發布的同時，宣布將在中國設立一家以結構性心臟病治療器械為主業的子公司。交易完成后，瑞士NVT公司的所有專利產品及核心技術預計都將授權給中國子公司，公司將在中國立即開展TAVR瓣膜系統的臨床注冊、生產、銷售活動，彰顯未來捕捉中國TAVR市場騰飛的市場機會的雄心。
更加值得關注的是，該子公司還將開展包括二尖瓣和三尖瓣在內的介入瓣膜器械的研發。在中國，二尖瓣返流疾病是比主動脈瓣狹窄發病率更高、更加普遍的老年疾病，潛在病人群體比主動脈瓣狹窄更廣。目前，二尖瓣、三尖瓣介入治療器械在全球范圍內都屬于起步階段，二尖瓣修復僅有雅培的Mitral Clip獲批，主要國際公司均在研發或臨床的過程中。藍帆醫療成立中國子公司，顯然意在通過并購切入主動脈瓣膜的基礎上，再通過自主研發布局二尖瓣和三尖瓣的介入治療器械。
藍帆醫療副總裁、首席研發官王丹強調，“戰略上，我們采取內生研發和外延并購雙輪驅動的方式。在瓣膜疾病領域，二尖瓣修復和置換器械我們已擁有優秀的技術儲備和團隊，有充分的自信能夠通過自主研發的方式取得注冊證。二尖瓣和三尖瓣的介入治療還處于市場發展的早期，所有競爭對手差不多處于同一起跑線，這個領域通過自主研發來布局是非常合適的。而對于主動脈瓣，由于在中國以外市場已處于商業化飛速發展的階段，我們更傾向于通過并購的方式切入，先行占據一定的國際市場份額、積累商業化經驗，然后快速完成中國的臨床取證，分享中國三五年騰飛起來后的市場機遇。完成NVT的收購后，我們會把我們的技術儲備和NVT的技術儲備結合起來，持續升級推出更簡便、可重復定位、可回收的TAVR，以及瓣中瓣TAVR，并后續著重加快在市場前景更加廣闊的二尖瓣、三尖瓣修復/植入器械的研發。”
防護事業部：擴增丁腈手套產能、瞄準急救包市場
在防護事業板塊，藍帆醫療也謀定了新的升級策略，將通過優化產品結構、擴充產能、豐富產品大類，進一步擴大利潤規模、提升綜合實力。
公司可轉債公告顯示，本次募集的資金中擬共計6億元投向更加高端的丁腈手套產能，計劃建設第三期年產能40億支、共16條丁腈手套生產線，另通過全資收購，將武漢必凱爾救助用品有限公司100%股權收入囊中。
丁腈手套
藍帆醫療深耕健康防護領域多年，是全球醫療手套和健康防護手套行業的龍頭企業，2018年PVC手套產能和市場占有率均為全球第一。隨著消費者對防護產品品類的需求不斷拓展，在穩固PVC手套市場地位的同時，藍帆醫療進一步將目光瞄準盈利能力和市場前景更廣闊的丁腈手套市場和急救包市場。
近年來，因使用性能上的差異，丁腈手套因具有防護性能好、安全無毒、拉伸強度好等產品優勢，越來越受用戶歡迎，尤其在歐美等發達國家和地區，有著非常廣闊的市場。
2018年，公司已完成年產60億支健康防護（新型手套）生產線項目的第一期（20億支/年）和第二期（20億支/年）的建設投產。第三期項目的廠房建設也已竣工，亟待通過生產線的建設進一步擴大公司丁腈手套的現有產能，滿足公司防護業務板塊的業務發展需要，為公司未來的持續盈利能力提供保障。藍帆醫療通過本次擴增40億/支丁腈產能，將成為丁腈手套市場中國排名第一的龍頭公司。公告顯示，40億支丁腈手套產能達產后，將為藍帆醫療貢獻6.4億的營業收入和近1億元的凈利潤。同時，本次公開發行可轉債募集資金也將用于進一步強化生產設備和生產線的自動化和智能化配置，提高生產效率，降低經營成本。
產品結構升級之外，本次募集資金還將收購武漢必凱爾救助用品有限公司全部股權，幫助藍帆醫療抓住急救護理領域相關產業契機，豐富防護事業部產品線。
武漢必凱爾是亞洲最大的車載急救包生產企業，公司主要產品以應急防護急救箱包、各類緊急救援產品及一次性健康防護用品為主，年產各類急救包1000余萬套。公司生產的車載急救包在歐洲市場遙遙領先，特別是德國市場份額超過50%，與德國奔馳、寶馬、奧迪、法國雷諾等全球知名車企形成了長期戰略合作伙伴關系，產品在歐洲市場受到廣泛好評。現階段，公司正全力布局新能源汽車領域發展，已成為特斯拉車載急救產品全球獨家供應商。
此次收購將和藍帆醫療實現雙方在戰略、管理、市場、研發、生產及供應鏈協同等領域的協同效應，抓住急救護理領域的產業契機，積極擴展工業和院前市場，擴大業務規模，從而進一步提高藍帆醫療的整體價值和盈利水平，增厚公司業績。
中低值耗材+高值耗材，協同捕捉持續發展動力
中低值耗材和高值耗材雙輪驅動、穩健成長已成為藍帆醫療發展的根本戰略，兩個醫療器械業務子板塊的商業模式互補，風險對沖，能夠有效協同、促進公司整體發展。
在中低值耗材板塊，藍帆醫療已覆蓋檢查手套、護理手套、防護類手套、家用手套、兒童手套等多個品類，產品覆蓋醫療護理、食品加工、電子生產等多個領域；同時涉及醫用及日常護理產品市場和民用消防市場，涵蓋家庭護理箱、便攜護理包、公共護理箱等多個品類及醫用、日常護理產品和水基式滅火器等，形成了豐富的、多層次的產品矩陣。公司的健康防護業務，立足于大規模、自動化、智能化和高效率，持續引領行業發展新標準，通過創新、創造和變革實現穩健的內生式增長，同時為藍帆醫療加速研發與新業務發展，加速外延式投資并購提供了源源不斷的自由現金流來源。
藍帆醫療
在高值耗材板塊，藍帆醫療心腦血管事業部的發展則主要通過2018年完成并購的柏盛國際來開展，逐步構建了以心臟支架為原點，輻射冠脈介入、結構性心臟病、心衰等多個心臟領域黃金賽道的產業布局，全球產業版圖愈發清晰，并形成了差異化的國際化經營能力，在A股上市的醫療器械公司中獨樹一幟。
中低值耗材和高值耗材齊頭并進，內生與外延協同發展依然是藍帆醫療發展的主旋律。據透露，公司將在美國和上海增設研發中心，加速研發和技術發展，藥物球囊(DCB）、二尖瓣修復/置換、外周介入、神經介入等創新產品已啟動研發，同時在投資并購方面將在外科、骨科、藥物輸注等其他科室的耗材類產品上拓展布局，進一步完善業務覆蓋度和產品組合。
藍帆醫療2018年報顯示，公司實現營收26.53億元，同比上一年度增長68.35%，受益于并入柏盛國際，這一年的營收成為過往年度增長最快的一年。此次可轉債相關布局項目若落地，將繼續深化中低值耗材和高值耗材雙輪驅動戰略、為藍帆醫療帶來持續堅挺的高增長動能。
