蔚來兩個重要財務指標在三季度創新高：收入和虧損。
當季他們取得 130 億元收入和 41 億元稅前虧損額，分別同比擴大 32% 和 392%。但董事長李斌仍然相信明年四季度 NIO 品牌盈虧平衡。
超高費用率是蔚來經營特點之一，也是車越賣越虧錢的重要因素。三季度這個比例達到 43.1%，相當于賣車、換電每收 100 億元就要搭進去 43.1 億元的研發、銷售和行政開支。特斯拉三季度和理想二季度分別是 7.9% 和 32.7%。
趕上電車生產成本升高，虧損就能難以阻擋。三季度蔚來汽車業務毛利率降到 16.4%，按季度汽車收入（119.32 億元）和交付數字（31607 輛）換算每臺車毛利約為 6.18 萬元。
李斌在電話會議上回答了分析師關于費用率和生產成本的問題。其中費用部分：
-三季度研發費用增長比較多，新品牌、電池、芯片等研發節奏加快，是計劃中的一部分。
-預計每季度研發投入強度 30 億元左右，至少一段時間內穩定在這個水平。
-以現在現金儲備加上銀行的現金支持，非常有信心能支持到公司盈利，蔚來在財務紀律一直非常嚴格。
-注：三季度末蔚來現金及現金等價物約為 180.81 億元（環比少 64.33 億元），其他短期投資 267.29 億元（環比多 6.38 億元）。
產能和毛利相關部分：
-ET5 的電子差速鎖來自新工廠，后者產能爬坡中，影響交付兩三千輛，疫情影響一千多輛。現在產能爬坡中，12 月達到預期，疫情影響也解除。
-ET5 訂單需求強勁，目前專注產能爬坡。
-很難預計疫情造成的短期壓力和波動性，但估計明年整車生產節奏會 “很舒服”，兩個工廠單班產能每年 15 萬輛。
-蔚來軟、硬件來自一個平臺，電池包和動力系統也是有限組合，總體上研發效率非常高，20% 到 25% 的毛利率不是大問題。
-毛利率今年挑戰非常大，碳酸鋰價格已經每噸 60 萬元。碳酸鋰價格每變動 10 萬元差不多影響蔚來 2 個點毛利。
-希望 12 月實現 2 萬輛的生產目標。
發布虧損創紀錄的財報后，蔚來股價漲約 10%。我們問了一位投資該領域的私募基金經理怎么看李斌的指引和市場的反應。“目前只能相信（交付指引），要不相信誰呢，” 他說。“不過這個也只能信一次。不會有下次。”
【來源：晚點LatePost】
