紀源資本(GGV)管理合伙人童士豪
我坐在舊金山市中心的Philz咖啡館外曬著太陽，看著身材高大的童士豪從遠處大步流星地趕來。因為遲到的原因，他的臉上滿是歉意。“對不起，這幾天實在太忙了。我們剛剛開完董事會會議，一會兒還要接受彭博社的采訪。”
由于他的日常行程實在太滿，我們的會見約在了中午12點半。而由于遲到侵占了采訪時間，他連口水都沒喝就直接坐下，直奔主題地開始了我們的采訪。不過在硅谷，過于忙碌錯過午餐這事，對成功的風投人士來說早已是家常便飯了。
作為紀源資本(GGV)的管理合伙人，童士豪在行業是出了名的工作狂。由于需要同時兼顧中國與硅谷的創投工作，他頻繁地往來于太平洋兩岸。去年飛行里程合計接近了50萬公里，相當于繞地球赤道飛行了十多圈。即便是不飛的日子，他也每天6-7點起床開始工作，一直到晚上9-10點左右。
華人VC排名第二位
不過，辛勤的付出也換來了殷實的回報。在今年的《福布斯》雜志全球最佳風投排行榜中，童士豪排在第21位，在華人投資者中僅次于紅杉資本的沈南鵬(第七位)。這也是他連續第四次進入這份權威VC榜單，得到了風投行業以及全球媒體的肯定。
童士豪是在13年10月加入紀源資本的。在兩年多的時間內，他的投資得意之作包括中國跨境電商平臺小紅書、美國跨境電商平臺Wish以及企業協作溝通平臺Slack等諸多熱門項目。而之前效力于啟明創投期間，童士豪也是小米最早的投資人之一。
與其它橫跨中美市場的風投基金不同，紀源資本是一個團隊同時兼顧兩地業務，這也是童士豪成為“空中飛人”的主要原因。他與符績勛、李宏瑋組成了紀源資本的鐵三角團隊。這家VC的戰績既有阿里巴巴、百度、優酷土豆、歡聚時代這樣的國內互聯網熱門公司，也有Airbnb、Square、Pandora、Slack這樣的硅谷科技新貴。
就在本月初，創辦15年的紀源資本完成了總計12億美元的新基金募集。其中包括總額9億美元的第六期基金及附加基金、總額2.5億美元專注中國早期創投的首期探索基金以及5000萬美元的第六期創業家基金。完成此次募集之后，紀源資本總計管理著八個基金38億美元的資產。
我不覺得是泡沫破滅
在全球資本市場自去年年底開始降溫的大背景下，似乎紀源資本并沒有受到任何影響。“我們的投資步伐并沒有任何變化，還是和以前一樣。”童士豪并不認為目前的投資降溫存在泡沫破滅的因素。在他看來，這是之前過高估值的一種正常調整。“因為移動互聯網的擴張速度在加快，大家之前對投資的估值自然會更高一些，之后做出一些調整也是很正常的，我不覺得這是泡沫。”
不過，他的回答并不讓我意外。雖然今年以來，中美創投圈融資降溫的趨勢越來越明顯，諸多創業公司遭遇融資困難，估值也在不斷下滑。但在我近期所采訪的諸多中美風投人士中，似乎都把目前的創投降溫歸為一種理性或者健康的調整，而或多或少地回避“泡沫破滅”這樣的字眼。
“我不認為融資降溫這種趨勢更多地會影響成長期創業公司，(如果說融資降溫)所有的基金在投早期、中期或者晚期項目時都會受到影響。但就我的個人感受來說，中國的融資變化比美國要更為明顯一點。”童士豪說。
他進一步解釋說，“去年夏天中國股市的波動影響到了整個行業的信心。基金發現自己的退出時間拉長了，多少都會影響投資速度和對價格的敏感度。如果(投資組合)兩年后可以上市，那么價格自然就會更高一些;但如果市場變冷，要等四年才能退出，基金當然會調整價格，這也很正常。”
預期五倍投資回報
不過，在紀源資本的新一期基金規劃中，80%的資金將面向中國創業公司，20%則面向美國乃至全球的創業公司。而關注行業則包括社交及移動電商、物聯網及機器人、SaaS(軟件即服務)及云服務三大領域。“未來也可能加入印度、東南亞等市場的投資。”童士豪補充說。
雖然童士豪不愿透露紀源資本的投資回報率和內部增長率這兩大關鍵指標，但他透露，自己的投資組合基本上預期投資回報是在五倍以上。“好的基金不是說所有項目里面命中率很高，而是看幾個重要的項目跑的有多遠。”
他介紹說，“沒有人可以百發百中，如果投預期五倍回報的項目，命中率只有三分之一，那么整體回報率可能兩倍都不到。如果命中率超過40%，那么整體投資回報就是超過兩倍，命中率超過60%，整體回報率就是三倍以上。”
中國互聯網值得美國借鑒
在中美創投圈已經工作了多年的童士豪認為，中國互聯網行業經過過去十多年的發展，很多地方都有超越全球其它地區的經驗和模式，值得美國的諸多同行借鑒。“你看Facebook Messenger一直在關注微信的發展方向，Snapchat也是如此。我們投資的Slack也是非常關注中國同行的發展，他們需要我們這方面的經驗幫助。”
而中國巨大的市場也在吸引著美國科技行業。“我們投資的Airbnb就將切入點放在了中國高速發展的出境游市場。我們這樣的中國元素基金這一方面可以提供他們所需的市場幫助。”不過他話題一轉，“我覺得其實很多美國公司不適合進入中國市場，尤其是媒體和搜索相關的;但Uber這樣致力于解決民生的生活服務類公司，在中國就算燒了不少錢，也作出了一定的市場成績。”
他進一步闡述說，“對于那些有意進入中國市場的美國公司來說，他們需要有適當的合作伙伴和團隊在中國幫助他們去開發市場，否則可能會遇到一些困難。美國公司習慣花較長的時間思考做決策再執行，而中國公司基本是一邊做一邊調整。如果美國公司要在中國發展，核心團隊必須有一個了解中國市場。”
“都在說國內創投圈浮躁，實際上硅谷也挺浮躁的。而且硅谷創業公司的努力程度不如國內。你看硅谷的創業公司，晚上八點之后都沒什么人了，國內這個時候還有很多人加班。”顯然，他對這個話題有著自己的看法。
小米根本不用融資
如何進行投資決策?童士豪回憶說，自己通常會花一到兩周多時間決定是否投資。最快的決策花了兩天，考慮時間最長的花了幾個月。最快決定的投資項目，都和雷軍有關。“因為我相信雷軍，我問的大部分問題他都反應很快，那些問題他都已經想過了，他對行業的思維判斷很深入。”
在被問及去年“小米融資遭遇估值下滑”的傳言時，童士豪非常堅決地表示，“根本沒有這回事，競爭對手太可怕了。小米現金流狀況很好，有五家銀行提供貸款，根本不需要融資。去年國內智能手機市場競爭非常激烈，一二線城市已經達到飽和點，接下去就是農村市場和全球市場，但這是需要時間的。”
童士豪透露，紀源資本投資了小米生態鏈上的四家公司。“足夠便宜，設計夠好，性價比夠好，品牌服務，這就是雷軍打造的小米生態鏈。他做過天使投資，知道怎么和創業者打交道，這方面的經驗是其它大公司所沒有的。”
