10月8日，嘀嗒出行（以下簡稱“嘀嗒”）正式向香港交易所公開遞交招股書，擬在港交所掛牌上市，海通國際資本有限公司及野村國際(香港)有限公司為聯席保薦人。
招股書顯示，嘀嗒是中國領先的技術驅動型移動出行平臺，旨在創造更多的交通運輸能力，同時減少對環境的影響，以“讓出行生態系統更高效和環保，讓每次出行變得溫暖和愉悅”為使命，采用雙管齊下的策略，專注順風車和出租車發展。
根據Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨詢公司（以下簡稱“F&S”）報告，2019年，嘀嗒在順風車市場排名第一，在出租車網約市場排名第二，此外，嘀嗒也是中國數字化揚招業務的開拓者及領先出行平臺。
招股書顯示，2019年，嘀嗒平臺交易總額（GTV）為110億元人民幣。2017到2019年，嘀嗒營業收入三年增長近12倍。2019年和截至2020年6月30日止六個月，嘀嗒經調整凈利潤分別為1.72億元和1.51億元。截至2020年6月30日，應用程序注冊用戶總數達1.8億。
招股書顯示，嘀嗒未來將繼續發力主營業務，鞏固順風車行業的市場領導地位以及推動出租車行業的數字化轉型，同時提升變現能力與豐富變現渠道，提升在大數據，算法，人工智能等創新技術方面的能力以及在資本方面做出更多戰略聯盟、投資與收購的探索。
招股書首次披露了嘀嗒的核心經營數據，仔細研讀嘀嗒400多頁招股書，這十大亮點值得關注。
一、中國順風車市場市占率第一近7成 2019年順風車訂單同比增270.5%
根據Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨詢公司（以下簡稱“F&S”）報告，嘀嗒占有中國順風車最大的市場份額，2019年市占率為66.5％。
招股書披露，2017年、2018年、2019年嘀嗒順風車GTV分別為7億元、19億元和85億元，2018和2019同比增長分別為171.4%和347.4%。
截至2020年6月30日，嘀嗒在全國366個城市提供順風車服務，約有1920萬位注冊順風車車主和980萬位認證順風車車主，累計搭乘乘客數3,670萬。
2017年、2018年、2019年嘀嗒順風車搭乘訂單分別為2,360萬份、4,820萬份和1.79億份，2018和2019同比增長分別為104.2%和270.5%，2019一年時間增長上億份訂單。據悉，在6周年之際，嘀嗒曾對外披露，順風車應答率峰值已過70%。
二、中國出租車數字化揚招業務的開拓者及領先出行平臺 出租車網約市場第二
根據F&S報告，2019年在出租車揚招、出租車網約、網約車、順風車構成的GTV總額7,119億的中國四輪出行市場中，出租車仍占據68.6%的份額，并預期到2025年以53.9%的市場份額繼續保持第一。這表明，出租車是中國四輪出行市場中最大的細分市場，市場規模遠超網約車。
招股書顯示，嘀嗒于2019年度完成出租車搭乘網約訂單1.1億份，在全國86個城市提供出租車網約服務。F&S報告數據顯示，2019年，嘀嗒在出租車網約市場中排名第二。
根據F&S報告，2019年出租車揚招依然占據出租車總交易額的96.3%，未來5年，揚招也將繼續與網招平行發展。招股書顯示，嘀嗒開拓“智慧出租車”新業務，在提供出租車網約業務的同時另辟蹊徑，推出“出租車打車助手”和“智慧碼”，打通乘客、司機、計價器、頂燈、車輛、出租車公司、管理部門之間的數據連接，為揚招業態提升效率服務和體驗提供數字化解決方案，并成為中國數字化揚招業務的開拓者及領先出行平臺。
截至目前，嘀嗒已與西安、沈陽、徐州、南京4個城市開展全面智慧出租車合作。2020年6月，在智慧出租車示范城市西安，嘀嗒已為約940萬次出租車出行提供數字化服務，占市內出租車出行總趟次64.0%，其中59.1%會產生用戶反饋，出租車智慧碼日均掃碼31.2萬次。自智慧碼推出以來至2020年6月30日止，累計獲得乘客評價約1,620萬次，平均每位出租車司機獲評價超過 550次。
對于管理部門而言，由于揚招出租車行程通過智慧碼會實現數字化，因此出租車公司、協會及當地交通監管部門，可以通過這些數據來查看本地交通情況，不同地區及時段的出租車打車方式，及車隊的利用效率和服務質量。
同時，嘀嗒還于2018年8月，面向出租車公司推出鳳凰出租車云平臺，這是一個有助于改善出租車公司管理、優化運營效率的云端管理軟件，截至2020年9月28日，該平臺已為55個城市中的近700家出租車公司提供服務。同時，嘀嗒正計劃為出租車協會及地方交通營運商發布定制版本，以促進智慧城市及智慧交通系統建設。
三、用賦能、和諧、共贏的發展理念重塑大眾出行生態
近年來，中國各級監管機構發布一系列政策及指引，以應對交通擁堵及碳排放，包括致力于在完善的監管框架下促進順風車發展及改革中國傳統出租車行業。如2019年交通部及其他12個部委聯合發布的《綠色出行行動計劃(2019–2022年)》，同年中共中央及國務院發布的《交通強國建設綱要》，以及國務院于2016年頒布《國務院辦公廳關于深化改革推進出租汽車行業健康發展的指導意見》。
招股書在嘀嗒的競爭優勢部分提到，嘀嗒“以配合監管舉措為長遠目標”，就過去六年的發展歷程而言，嘀嗒堅持與監管相向而行，無論是出租車還是順風車，均是在不增加道路車輛的前提下，通過技術、數據和模式創新來推進出行服務的供給側改革,讓現有存量汽車發揮更大效能,在社會資源最優利用的同時，實現環境影響最小化，基于這一出發點，嘀嗒走出了一條有別于網約車的，用賦能、和諧、共贏發展理念重塑大眾出行生態的發展之路。
根據招股書，嘀嗒在出租車領域，以提高出租車司機的效率及收益，提升整個出租車行業服務質量，幫助出租車營運商提升管理效率和能力為目標。過去三年，嘀嗒開拓“智慧出租車”新業務，以技術、數據和模式創新，為出租車行業賦能，助力其加速供給側改革和數字化轉型，為巡游出租車行業贏得更大的增量空間。
在順風車領域，嘀嗒通過云計算、定位導航、高級算法及移動技術等前沿科技，將順風車在體驗、效率和安全上不斷升級；通過完善用戶行為規則，提供互相評價機制，將以往熟人之間的零星拼車行為，轉變為陌生人分享相近出行路線的大規模常規出行行為，有效解決了順風出行的信任和效率問題。
同時，嘀嗒積極參與順風車行業新業態治理，參與并推動順風車行業標準和與之相適應的法律法規的形成和完善。此外，還通過順風車合乘公約，以及對誠信、友善、平等、文明、和諧順風車文化的不斷倡導，讓越來越多用戶深入理解順風車平等互助本質，在出行中自覺維護良好合乘體驗。
過去六年，嘀嗒始終秉持和諧與共贏的發展理念——即資本和技術的投入，應該以帶動利益相關方以及整個行業的共同發展進步為目標，堅持“用戶第一，行業第二，平臺第三”，在幫助司機提升收入，讓用戶實現集約化出行，提升道路通行效率，助力節能減排方面實現了顯著成效。
四、率先跨越規模門檻 實現飛輪效應 進入自驅式增長
招股書中提到，嘀嗒的商業模式“有著巨大的網絡效應，推動了不斷壯大及參與度與日俱增的用戶群，并增加了用戶粘性”。從數據看，截至2020年6月30日止六個月，嘀嗒平臺的平均月活用戶為1,470萬名。2017、2018、2019近三年的營業收入分別為0.49億元、1.18億元和5.81億元，三年增長近十二倍。
不同于網約車，順風車的車主和乘客基于節約出行成本的目的，均有參與順風合乘的自發需求，而平臺順風車車主和乘客的增加，能夠帶來匹配效率的持續提升，進而吸引更多的乘客和車主使用，這就形成了嘀嗒的增長飛輪效應。
由于同一用戶即可成為順風車乘客也可成為順風車車主，因此，車主和乘客可以相互促進，從招股書數據看，自2017年3月以來，嘀嗒順風車的月活乘客和月活車主便基本呈現同步增長趨勢，乘客規模和車主規模增長出現了互相帶動，互相促進的效應。
招股書認為，強大的網絡效應使得嘀嗒在擴張規模方面具備強大競爭優勢，讓嘀嗒能夠更加經濟高效地吸引新用戶。根據F&S報告，在嘀嗒平臺所有受訪私家車主和順風車乘客中，有超過半數表示，是通過朋友和家人的口碑推薦而使用的嘀嗒順風車。
五、更先進優于網約車的商業模式：輕資產、低變動成本
有別于網約車平臺擁有車輛、對車隊實施運營管理、給予司機動態激勵導致變動成本高的“重模式”，專注發展順風車與出租車的嘀嗒出行，走出了一條獨具優勢的“輕模式”。
招股書提到，嘀嗒作為純信息服務提供商，并不擁有或租賃車隊的車輛，也不承擔任何擁車費用。順風車車主以自我出行需求為前提，以出行成本費用分攤為導向，不以營利為目的，非經濟動機在車主參與順風出行中起著不可或缺的作用。因此平臺無須向順風車車主提供大量的額外補貼。同樣，嘀嗒出租車網約訂單對于出租車司機是一個訂單補充渠道，通過獲取網絡訂單，出租車司機增加了收益，提高了汽車利用率，因此，平臺也無須向出租車司機提供大量的額外補貼。2019年，嘀嗒向順風車車主和出租車司機提供的補貼和激勵僅占總收入的4.6%，2020年上半年，這個比例則下降為0.03%。
過去六年中，這種輕資產的商業模式，使嘀嗒以最小的增量成本來快速擴大業務規模，實現高于其他出行平臺的單位經濟性和運營杠桿率。2019年，嘀嗒迎來業務規模的快速擴張，這帶來了以信息服務費為基礎的收入加速增長，在固定成本和變動成本支出增幅并不明顯的情況下，嘀嗒輕松跨越盈虧平衡點，隨著規模持續擴大，嘀嗒將迎來更高的盈利并為健康可持續發展提供雄厚的基礎。
六、自我造血能力強 財務模型抗風險能力強
得益于“網絡效應”帶來的訂單增長，嘀嗒表現出了強勁的業績增長能力。招股書顯示，2017年、2018年、2019年，嘀嗒全年收入分別為0.49億元、1.18億元和5.81億元，2018年、2019年同比增長分別高達140.8%和392.3%，三年增長近十二倍，表現尤為突出。
得益于先進的“輕資產、低變動成本”的商業模式，嘀嗒表現出了較強的可持續盈利能力。從毛利來看，嘀嗒在2017年、2018年、2019年的全年毛利分別為0.24億元、0.69億元、4.62億元。2020年上半年毛利為2.55億元，同比2019年上半年增加1.16億元，增長近一倍。
2020年上半年（截至2020年6月30日止六個月），嘀嗒實現收入3.1億元，經調整凈利1.51億元，經調整凈利率為48.6%。在經營現金流上，嘀嗒2019全年創造經營性現金流近4億元，2020上半年，仍創造1.3億經營性現金流。這意味著在遭遇“疫情”沖擊的極端情況下，嘀嗒也依然展現出了良好的自我造血能力，為各項業務健康可持續增長奠定了堅實的基礎。
七、搶跑萬億規模順風車出租車賽道 率先跑出加速度
根據F&S報告，中國四輪出行市場（包括出租車揚招、出租車網約、網約車、順風車）的交易總額預計將由2019年的人民幣7,119億元增至2025年的人民幣11,005億元，復合年增長率為7.5%。
其中，順風車將是增長最快的細分市場，交易總額（GTV）預計將由2019年的140億元增長至2025年的1139億元，復合年增長率為41.8%。從私家車保有量來看，據公安部統計數據，截至2019年底，中國私家車保有量約為2.07億輛，根據F&S報告，預期到2025年，私家車保有量將增長至3.2億輛。按照出行距離計算，預期順風車對私家車運輸的滲透率將由2019年的0.19%上升至2025年的1.0%。
根據F&S報告，中國的路面交通基礎設施正逼近極限，2019年，一線城市中每平方公里的民用汽車數量達到3,151輛，交通擁堵已成為中國的普遍問題。一線城市的車主于每個工作日平均花費約46.4%的往返通勤時間(即39分鐘)在交通擁堵上，大眾出行需求不斷提升將會令擁堵繼續加劇。隨著道路和停車資源會越來越緊張，無論是乘客還是車主，參與順風合乘的動力會越來越大，這使得順風車將逐步大眾化并在未來成為主流出行方式。
根據2019年搭乘訂單量計算，嘀嗒在中國順風車市場占據66.5%的市場份額，招股書認為，順風車在中國仍然處于起步階段，作為先行者，嘀嗒已準備就緒，通過鞏固順風車行業的市場領導地位，嘀嗒將利用巨大的網絡效應進一步獲取更多順風車新用戶群體。
出租車方面，根據F&S報告，在未來，出租車仍將是中國四輪出行市場中最大的細分市場。2019年，出租車在中國四輪出行市場中占據68.6%的份額，全年出租車市內客運量達348億人次，預期到2025年市場份額在53.9%左右，繼續保持第一。同時，2019年，出租車揚招部分占據了出租車總交易額的96.3%，未來5年，揚招也將繼續與網約模式平行發展。與此同時，在新基建背景下，出租車將加快適應移動互聯網帶來的挑戰，加速數字化轉型，包括優化用戶體驗、升級行業服務標準、提高車隊的利用率以及優化出租車公司及協會的管理。嘀嗒自進入出租車領域以來，就將助力出租車行業復興為目標，在過去三年中，始終致力于對現有巡游出租車行業的賦能并推進全行業的數字化轉型升級工作，嘀嗒是中國數字化揚招業務的開拓者及領先出行平臺，作為領軍者，嘀嗒將繼續深挖揚招市場，推動出租車揚招和網約業務雙向共同增量發展。
八、消費者信任的首選順風車出行品牌，合作方信賴的首選出租車服務伙伴，頭部效應開始加速
作為順風車市場占有率66.5%的行業領軍者，嘀嗒成為了順風車消費者信任的首選出行品牌。截至2020年6月30日，嘀嗒在全國366個城市提供順風車業務，2019年嘀嗒順風車搭乘訂單量1.79億，順風車正在開始大眾化，并在未來成為大眾日常出行的主流方式。
在出租車業務方面，截至2020年6月30日，嘀嗒已在86個城市提供出租車網約服務，并與并與17個城市的市級或區級出租車協會建立了戰略合作伙伴關系。數據表明，嘀嗒已成為合作方信賴的首選出租車服務伙伴。據F&S報告，嘀嗒是中國數字化揚招業務的開拓者及領先出行平臺，同時，在2019年，嘀嗒在出租車網約市場中排名第二，2019年嘀嗒出租車網約搭乘訂單共約1.1億份。
同時，嘀嗒的成績得到了合作伙伴的充分認可，獲得多個行業獎項。西安市出租車管理處及西安市出租車協會頒發”西安市巡游出租汽車數字化轉型升級特殊貢獻獎“，以表彰嘀嗒在2020年推動西安市出租車數字化轉型；2019年嘀嗒榮獲全球能源新基礎設施峰會頒發“年度智慧能源獎”、車云研究院及賽迪智庫安全產業研究所頒發的“2019汽車新四化安全百強企業“獎項以及2019T-EDGE全球創新大會頒發的“最佳創新出行服務公司”獎，此外，嘀嗒還獲超聲波意見領袖生態峰會的“2017年度最受歡迎出租車服務平臺”獎項，憑借在行業獲得的信任，嘀嗒也將回饋行業，加速行業品牌集中，助推行業發展。
九、技術賦能傳統交通產業升級 突破創新釋放“新基建”潛在動能
有分析認為，當下，交通“新基建”最核心的痛點在于兩個數據盲區，一是隔離于網約車的傳統出租車；二是數據采集空白的私家車，而物聯網和互聯網則是解決這些問題的關鍵。嘀嗒出租車“三化”工程和智慧碼等落地場景，本質上正是物聯網和互聯網技術賦能傳統交通產業升級的有效體現。
在出租車業務方面，以嘀嗒在西安落地的“智慧碼”為例，智慧碼打通了司機、出租車、計價器、頂燈之間的數據聯系，同時揚招用戶也可以利用智慧碼對司機的服務進行在線評價、支付費用，甚至在智慧碼“揚招打車助手”小程序中還可以查看附近的空車狀態。看似簡單的智慧碼，不僅完成了巡游出租車行駛數據、交易數據和服務數據的線上化，同時也為傳統巡游車新基建帶來了巨大想象空間。未來，嘀嗒將通過更前沿的技術提高出租車和順風車行業的出行效率，以創新釋放“新基建”潛在動能，并為大眾帶來更好的出行體驗。
十、管理團隊遠見卓識，多家一線投資機構加持
嘀嗒的管理團隊成員曾服務眾多世界級企業，積累了平均18年相關行業經驗。以創始人宋中杰為首的管理團隊創業多年始終精誠合作，成為互聯網行業典范，管理團隊具有穩健、高瞻遠矚的創業思維，是長期主義的堅持者和大眾出行的重塑者。
公司及管理層一直以來專注于實現順風車和出租車領域的變革，用前沿技術來賦能出行行業發展。“做符合歷史潮流和社會發展規律以及與國家頂層設計和規劃相向而行的事情”是嘀嗒的核心發展理念。
在新基建與社會、經濟緊密融合成為我國經濟高質量發展的重要引擎的背景下，嘀嗒加快實現讓出行生態系統更加高效和環保，讓出行變得有溫度和愉悅的品牌使命，并以構建順風車出租車出行與城市和社會發展協同促進為終極目標，推動城市出行的可持續發展，從而成為優質的服務中國大眾的移動出行平臺。
此外，根據招股書，機構股東包括蔚來資本、IDG、崇德投資、易車、高瓴資本、京東、攜程等，在嘀嗒出行上市前持股比例分別為21.60%、10.23%、7.15%、4.95%、4.14%、4.14%、2.86%，管理團隊持股比例為34.43%，占總體投票權的50%，上市后可控制投票權約73.57%，以宋中杰為首的高管團隊保持管理團隊的獨立決策權，將使公司長期受益。
未來，隨著順風車大眾化及出租車數字化需求不斷增長，專注順風車及出租車的嘀嗒，將繼續沿著為社會整體創造長期價值的發展之路，通過提高現有運力的效能及效率，不加劇社會和商業矛盾，改善每個人的出行體驗，為中國出行生態系統賦能，最終讓商業、城市、社會和環境實現和諧、共贏、可持續發展。
注：以上所有數據，如無特殊說明，均截止于2020年6月30日。以上數據均摘自嘀嗒出行招股書，如有差異，請以招股書為準。
