11月1日早晨，百度發布了其2015年第三季度、也是公司創始人李彥宏宣布全力向O2O等交易業務轉型后的首份季度報告，報告顯示百度目前的轉型局面良好：基本盤穩定，而新業務則增長強勁。
根據財報，傳統的在線營銷服務收入和客戶數仍然獲得較快增長，分別增長了31.7%和20.7%，這是百度轉型期的基本盤。扣除包括去哪兒、百度糯米、百度外賣等在內的交易服務對整體運營利潤和凈利潤構成的拖累就可以發現，在線營銷服務的運營利潤率仍然保持在50%的高位，且與上個季度持平。
與之相應，移動端收入占比繼續提升，從上個季度的50%提高到了54%，而移動搜索月活躍用戶也增長了26%至6.43億，這些數字足以打消之前投資人對百度傳統搜索業務可能在新興移動應用沖擊下面臨萎縮的擔憂，即便今年早些時候在醫療廣告方面遭遇的壓力，也似乎并沒有對這種積極趨勢產生太大影響。
與此同時，百度的其他服務收入則同比增長了6.5倍，占比從去年的不足1%提高到3.8%，上個季度為2%，這部分很可能反映的是交易服務業務的強勁增長。這是投資人過去的另一個擔憂，即百度無法從交易模式中獲得有效的收入模式。而百度錢包的激活賬戶數同比暴增5.2倍至4500萬，對于解決百度交易閉環最后一環缺失的問題，是個良好的跡象。
但轉型期的代價也很明顯：期間百度的運營利潤率相比上個季度下降了7.4個百分點至13.6%，導致凈利潤出現了26.7%的萎縮，而上個季度凈利潤為正增長3.3%。即便這樣，百度仍然是中國最賺錢的互聯網公司之一，每個季度的凈利潤仍然達到幾十億元，對于任何一家處于重大戰略轉型期的公司而言，這都是難得的局面。
而如果考慮通常類似轉型期投入必然導致的對盈利的拖累，則目前的盈利水平仍在可接受范圍，之前12位華爾街分析師平均預期百度第三季度每ADS收益為7.17元，而最終為7.92元，大幅超預期。期間交易服務業務和愛奇藝一共拖累運營利潤率37.4個百分點，相比而言上個季度拖累30.4個百分點，運營利潤率的下降幅度基本是由交易服務業務投入增加所致，這也在預料之中。
對百度而言，尹生認為未來一段時間最關鍵的指標包括幾個：整體營收增長水平是否穩定，交易服務業務能否在市場上獲得有利的地位，新業務轉化為公司收入的能力。
財報顯示，該公司的營收增長出現了穩定趨勢，仍然是BAT中增長最快者。期間百度營收增長了36%，略低于上個季度的38%，但靠近業績預告的上軌，百度預計第四季度的營收增長介于29.5%~33.4%，可能反映了剝離去哪兒的影響，在該季度去哪兒的營收預計在10億元以上，算上去哪兒，第四季度的營收增長預計在37%到41%之間。
交易業務毫無疑問是最大的亮點所在。在促成去哪兒與攜程合并后，百度系在O2O相關領域的交易規模已經坐上頭把交椅，不確定性是在新的聯合體中，百度如何發揮其作用，而積極的因素是，去哪兒的虧損將不再體現的百度財報中，上個季度去哪兒凈虧損額超過8億元，這將為百度的盈利帶來積極影響。
根據易觀智庫最新的數據，在第三季度的團購市場中，糯米獲得了20.1%的份額，比上個季度大幅提升，這是證明百度在O2O市場執行力提高和地位上升的另一個重要證據。在本季度之初，李彥宏剛剛宣布將在未來三年向糯米投入200億元。
最終，百度在O2O領域交易額和地位的上升，將轉化為百度在移動端的地位(比如通過類似度秘這樣的產品來提高用戶使用百度搜索的價值)，以及從中長期看的收入和盈利增長引擎(通過技術來提高行業效率，以及通過內部協同創造價值)。
另外還有一點讓投資人感到振奮的是，前高盛董事總經理葉卓東不久前加盟百度，接替之前離職的湯和松擔任副總裁兼投資并購部總經理，負責百度全球投資并購事宜。去哪兒和攜程的合并，是葉加盟后的第一個大手筆。加上之前百度已經開始推行內部投資開放計劃，百度接下來在資本市場的舉動值得期待，這可能為轉型增加外部保險栓。
在昨天的盤后交易中，百度股價上漲了6.81%，在最近一個月中，百度股價已經上漲超過三成。即便這樣，按照市銷率或市銷增長率，百度仍然是全球主要互聯網公司中估值最便宜的之一，這反映了投資人對其交易服務業務轉型成功確定性的擔憂。而一旦趨勢得到確認，估值也將得到修正。
