美團的融資消息可謂一波三折，7月美團曾釋放消息傳出計劃融資10億美元，估值達到150億的消息。兩個月后，又有媒體傳出美團的模式出現(xiàn)了問題，融資已經(jīng)受阻。緊跟著美團發(fā)言人對外表示，新一輪融資已經(jīng)進入后期，總體融資額為15億~20億美元之間。不過隨后有不愿意透露姓名的人指出，美團資金告負(fù)，估值已被不斷下調(diào)，現(xiàn)在目標(biāo)融資8億。
美團融資的消息具體真相如何，我們或許只能等待消息確認(rèn)的那天才能有所斷定，但資金的遲遲不到位，卻很大程度上反應(yīng)了投資美團背后的風(fēng)險。
一、優(yōu)勢不再，一二線城市份額慘跌
根據(jù)易觀智庫發(fā)布的《中國生活服務(wù)O2O市場專題研究報告》顯示，美團的全平臺交易流水和團購類交易流水同比增速已全線放緩，并連續(xù)6個月落后于大眾點評和百度糯米。此外，易觀智庫的數(shù)據(jù)還顯示，美團從2015年3月份開始，各項數(shù)據(jù)已經(jīng)開始下滑，而大眾點評、百度糯米從3月份開始的增速加快。
根據(jù)團800的數(shù)據(jù)顯示，從今年7月份至今，美團的市場份額已經(jīng)從60%多下降到50%，整體下跌10%。美團的日均交易流水約2.5億，而百度糯米和大眾點評都超過了1億，份額均超過了20%。據(jù)悉，美團在一線城市的份額下跌尤其慘重。曾經(jīng)美團引以為傲的一二線城市，如北京，福州，成都等，市場份額已經(jīng)降落到40%左右。這對美團來說明顯不是一個好消息。
二、持續(xù)補貼，資金的缺口越來越大
單純依靠團購市場也許無法承載一個比肩BAT的巨頭，但是整個本地生活服務(wù)市場卻可以。這決定了美團需要在團購、外賣、酒店等多個戰(zhàn)場同時面臨著新玩家和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的戰(zhàn)爭。進行燒錢大戰(zhàn)，成為美團穩(wěn)固市場份額的唯一選擇。
8月17日，相關(guān)人士爆料稱接觸美團美團在最新融資中傭金率下降到2%，上半年各條事業(yè)線月均虧損加起來高達6億元，相當(dāng)于每進賬1元就同步凈虧損2.7元。而美團外賣從去年9月份開始，每月補貼額就將近2億人民幣。伴隨著O2O補貼大戰(zhàn)還在繼續(xù)，為了獲得更多的市場份額，美團顯然無法在短時間內(nèi)扭虧為盈。
三、多線作戰(zhàn)，美團卻沒有自成生態(tài)
美團以團購起家，最終在千團大戰(zhàn)中站穩(wěn)腳跟，本來憑借領(lǐng)先優(yōu)勢屬于美團的時代已經(jīng)到來，但不幸的是巨頭的殺入，使這個市場出現(xiàn)了巨大的變數(shù)。而王興則提出了“T戰(zhàn)略”，并計劃以團購作為橫線，縱向進入包括電影、酒店旅游、外賣等細(xì)分領(lǐng)域。
多線作戰(zhàn)，這使得美團幾乎在每個領(lǐng)域都有更加強大的對手在與其爭奪市場。除了團購的正面戰(zhàn)場被大眾點評、糯米等追著打之外，在外賣、酒店、電影票等領(lǐng)域都相對不樂觀。而單打獨斗的美團，至今也沒有成為一家生態(tài)型公司。互聯(lián)網(wǎng)時代，開放融合才是大勢所趨，O2O本就是線上線下融合，更需要一顆開放之心。美團關(guān)起門來，四處開戰(zhàn)，注定不符合趨勢。
四、數(shù)據(jù)造假，資本已經(jīng)充滿不信任
根據(jù)美團公布的數(shù)據(jù)，截至6月底，美團總交易額達到470億元，超過去年全年的總和460億元。這其中，酒店 旅游業(yè)務(wù)交易額71億元，電影60億元，外賣42.5億元，純團購296.5億元。
不過在緊跟著的7月，剛從美團獨立出來的貓眼電影宣布，7月份交易額達22億元，也是一石激起千層浪，媒體、友商等業(yè)內(nèi)人士對該數(shù)據(jù)均表示了極大的質(zhì)疑。要知道7月份全國電影票房達54.9億元，據(jù)電影票房吧統(tǒng)計，電商票務(wù)占據(jù)46%(約25.3億元)，若貓眼占據(jù)22億元的話，則包括大眾點評、格瓦拉、微信電影、淘寶電影、百度糯米等在內(nèi)的其他平臺加起來僅賣了3.3億元的票房。而這明顯不符合眼下的市場格局。
而電影還并不是數(shù)據(jù)造假主要戰(zhàn)場，在外賣領(lǐng)域為了抗擊勁敵餓了么，美團外賣大打價格戰(zhàn)，滿減多少，就給商家補貼多少。為了獲得更多補貼，商家開始組織學(xué)生用手機下虛假訂單，補貼款到賬后雙方再分成。酒店旅游業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)真實性也存在諸多疑問。這些并不真實的數(shù)據(jù)，對美團融資帶來的障礙十分巨大，至少投資人在衡量這些注水的數(shù)據(jù)時肯定會給美團的估值打上一個折扣。
五、內(nèi)部動亂，高層人事軍心不穩(wěn)
自營模式和多個領(lǐng)域的擴張讓美團公司規(guī)模急速膨脹，在短短的一年時間，美團的員工數(shù)就增長了超過一倍，這不僅帶來的是人員成本的劇增，更帶來大量管理上的問題。其實美團的內(nèi)部人事動蕩一直在互聯(lián)網(wǎng)圈內(nèi)非常出名。相關(guān)人士透露，跟隨王興連續(xù)創(chuàng)業(yè)的銷售副總裁楊俊已經(jīng)離職，和王興一個宿舍的兄弟王慧文則逐漸被邊緣化，而最重要的高管之一已經(jīng)有了離職的傾向。
這些消息或許無法證實，但我相信傳言不會空穴來風(fēng)。多項業(yè)務(wù)四面受敵，業(yè)績壓力越來越大，長期的高強度作戰(zhàn)，帶給高層的壓力越來越大。年初面對媒體時，王興也曾坦白承認(rèn)，公司發(fā)展太快，自己的管理能力還有待提升。人事地震的深層次原因，恐怕還是王興給美團定下的不切實際的目標(biāo)。而高層的動亂，給底下的員工也帶來了巨大的困擾。
六、含金不高，高GMV其實意義不大
在7月13日美團召開的媒體發(fā)布會上，向來低調(diào)的王興高調(diào)曬業(yè)績。2015年上半年美團GMV(交易額)超去年全年達到470億元，按此進度，達到其全年1000億元的GMV似乎也不難。但高交易額、低收益和低含金量卻讓媒體紛紛質(zhì)疑其新一輪融資是否受阻。
一位不愿透露姓名的投資人表示，“美團的數(shù)據(jù)非常靚麗，但單純從賺錢這件事來看，GMV數(shù)字的含金量不是太高，revenue才是核心。這470億的GMV，真正創(chuàng)造的revenue(收入)是多少?”
實際上，單從賺錢角度講，交易額數(shù)字的含金量本身就不是太高，營收和凈收入才是關(guān)鍵，但是凈收入情況美團在業(yè)績報告中并未提及。但美團的傭金率從5%下降到2%卻顯示了這家公司背后嚴(yán)重的虧損問題。如果美團持續(xù)這樣虧損，卻仍然找不到可行的商業(yè)模式，即使GMV再靚麗，對美團來說意義也不會太大。
七、拖延賬期，商家平臺沖突或?qū)⒈l(fā)
賬期是零售業(yè)的秘密，美團的交易模式的精髓，就是創(chuàng)造龐大的流水，通過賬期來變現(xiàn)。這種變現(xiàn)不是直接獲利，而是拿它不斷拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，或者利用它的證券化，進行一輪輪融資。它是面對行業(yè)、投資機構(gòu)時最大的底氣之一。其實只要賬期合理，本身無可厚非，但當(dāng)它演變?yōu)檫^度追求交易并影響垂直行業(yè)選擇時，就不那么簡單了。
大眾點評CEO張濤認(rèn)為，美團不斷強調(diào)高頻行業(yè)的價值，核心就在于龐大的交易流水與賬期結(jié)合，已經(jīng)形成了一種隱形的類金融生存模式。這種模式在融資順利的情況下，可以保證美團的高速增長，但一旦融資受阻，美團勢必要拖延商家的賬期所得的沉淀資金。據(jù)了解，在團購行業(yè)，賬期一般是5天，而美團的賬期增加至了2周。這背后折射的是美團對資金的渴求，但商家和平臺之間并不友善的關(guān)系，這將會成為一顆地雷隨時可能爆發(fā)。
八、虧損危機，沒有誕生核心競爭力
美團和京東這兩家公司由于均處于長期虧損狀態(tài)，經(jīng)常被拿來對比。但美團長期的燒錢，用補貼換市場帶來的幾乎全部都是忠誠度不高的消費者，一旦其平臺停止補貼，競爭對手加大力度，這些用戶很快就會改換門庭。為了這種業(yè)績增長，美團顯然并沒有著眼于一個長期的布局。
而對比京東，則燒出了強大的物流體系，這個物流也逐漸成為京東相比阿里巴巴的核心競爭力。隨著核心競爭力的形成，京東的虧損也越來越收窄，經(jīng)過多年大數(shù)據(jù)的沉淀和燒出來的超級物流體系，也讓京東具有了更強的和供應(yīng)商談判的能力。對美團來說，即使是需要繼續(xù)燒錢，但其也應(yīng)該靜下心來思考如何找到核心競爭力。
九、巨頭環(huán)繞，美團呈現(xiàn)孤立危機
關(guān)于團購模式的弊端不用再復(fù)述了，去團購化幾乎成為團購平臺的關(guān)鍵詞。美團眼下最大的問題不僅是來自大眾點評、餓了么等競爭對手的競爭，更重要的是BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都已經(jīng)把O2O當(dāng)成是最重要的戰(zhàn)略。
而美團的競爭對手其背后都有BAT的身影，大眾點評、百度糯米、新口碑這三者對美團形成了戰(zhàn)略包圍。百度除了砸200億元推糯米，還為其提供手機百度、百度地圖、去哪兒網(wǎng)等入口資源;阿里也啟動了新口碑網(wǎng)布局線下本地生活服務(wù)，擁有支付寶入口;背靠騰訊的大眾點評則有微信這一超級入口。無需贅言，美團四面楚歌的局面著實令人擔(dān)憂。
十、資本寒冬，市場環(huán)境的逐漸惡化
O2O本來就是一個燒錢行業(yè)，現(xiàn)在的市場格局中，美團并沒有壓倒性的優(yōu)勢，拿錢火拼很正常，美團的T型戰(zhàn)略決定其在每個業(yè)務(wù)領(lǐng)域都需要大量補貼。而受股市震蕩持續(xù)和創(chuàng)業(yè)泡沫嚴(yán)重的大環(huán)境影響，投資機構(gòu)出手變得更為謹(jǐn)慎，他們對風(fēng)險較大的項目選擇了觀望。
面對寒冬，資本市場發(fā)生了微妙的變化，去年很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資時，只要故事講得好就基本沒問題。但目前投資者對于項目更為謹(jǐn)慎。二級市場的影響同樣也是一個相對重要的因素，從6月中下旬以來，股市暴跌，大量資金蒸發(fā)，這也直接影響各類基金的募集。“這個節(jié)點連阿里巴巴股價都破發(fā)了，誰敢輕易嘗試納斯達克上市?
經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人張穎曾警告稱，資本市場的熱度必將轉(zhuǎn)冷，當(dāng)調(diào)整來臨，會有很多融不到錢的創(chuàng)業(yè)公司將在短暫的黑暗中倒下。美團能否在寒冬中堅持下來，值得反思。
