國際三大評級機構14日發布了對于聯想集團有限公司(下稱“聯想集團”)的信用評級報告。其中,標普和惠譽均授予聯想集團的長期主體信用評級為“BBB-”;穆迪授予其長期主體信用評級為“Baa3”,標普和穆迪對其前景展望為穩定,惠譽對其前景展望為正面。
在報告中,三家機構均充分認可聯想集團的市場領導地位、可持續增長與前景,以及穩健的財務基礎。并強調,預期聯想集團在保持盈利能力的同時,將繼續擴大營收規模和范圍、保持個人電腦市場的領先地位、及謹慎的資本支出與投資原則。
“聯想集團的‘Baa3’發行人評級反映了該公司作為領先的個人電腦供應商的地位,有著悠久的經營歷史以及具備內生與非內生業務增長的記錄,”穆迪副總裁兼高級信貸官Gerwin Ho表示。“聯想集團的‘Baa3’評級也考慮到了公司多元化和平衡的地域分布,”Ho補充道,他也是穆迪的聯想集團首席分析師。
穆迪預計,聯想集團調整后的EBITDA利潤率在未來24個月內將從2020財年的4.7%提高至5.1%左右,這反映出聯想集團智能手機和服務器業務的規模經濟和盈利能力有所提高。同時認為,未來12-18個月,聯想集團的杠桿率將從2020財年的3.8倍提高到2.9倍左右,這反映出營收增加、EBITDA利潤率改善帶來的EBITDA提高,以及在正自由現金流產生的支持下,其債務有所減少。
惠譽在報告中指出,聯想集團發展服務業務的戰略將取得進一步進展,這將推動未來幾年軟件和服務收入實現強勁增長。軟件和服務的毛利率至少是硬件的兩到三倍。過去三年來,軟件和服務收入不斷增長,提高了公司利潤率,并有助于降低利潤率的波動性。2020財年第一季度軟件和服務占公司總收入的7.6%(2020財年:6.9%)。
惠譽預測,受由于附加服務和設備即服務的進一步滲透推動,未來幾年軟件和服務將占總收入的比例將增至10%至12%。
值得指出的是,聯想集團在2020財年的FFO杠桿率為3.6倍,高于大多數受評為“BBB-”的科技業發行人。
標普在報告中指出,這一評級反映了聯想集團在個人電腦市場占有強勢地位,且擁有良好的供應鏈管理能力,遍布全球的市場需求和制造基地,以及相對低的調整后債務杠桿水平。
標普還認為,聯想集團可在營運資金有所波動的情況下保持可自由支配現金流為正,進而在未來兩年內降低債務規模。
據聯想集團日前發布的一季報顯示,2020/2021年第一財季聯想集團營收133.48億美元,同比增長7%,凈利潤2.13億美元,同比增長31%。聯想集團的個人電腦和智能設備業務表現依然亮眼,收入按年增長10.1%,達到106.03億美元,占集團總收入的80%。
另據國際數據公司(IDC)報告,2020年聯想占全球個人電腦出貨量的占比從2011年的12%穩步提升至24%以上。過去5年聯想的個人電腦和智能設備(PCSD)收入每年平均增長3%,而同期的個人電腦出貨量每年下降2%。
