聲明：本文來自于微信公眾號(hào) 投中網(wǎng)（ID：China-Venture），作者：鄭玄，授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。
名創(chuàng)優(yōu)品上市，葉國(guó)富身家超 300 億，但故事還遠(yuǎn)未結(jié)束。
“走過路過千萬(wàn)不要錯(cuò)過”的十元店，能值多少錢?
北京時(shí)間 10 月 15 日晚，中國(guó)最大“十元店”名創(chuàng)優(yōu)品掛牌紐交所上市。首日開盤價(jià)報(bào)24. 4 美元，相比發(fā)行價(jià)漲逾20%，但此后股價(jià)回落，當(dāng)天收于20. 87 美元，目前總市值63. 4 億美元(約人民幣 426 億元)。
名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富成為最大贏家。根據(jù)招股書，上市前葉國(guó)富持有名創(chuàng)優(yōu)品80.6%股權(quán)(約合2. 21 億ADS)，按 8 月 15 日收盤價(jià)計(jì)算，葉國(guó)富個(gè)人身價(jià)超過 46 億美元(約人民幣 310 億元)。
短短 7 年開出 4200 家門店，從小小的十元店發(fā)展成市值超過兩個(gè)國(guó)美的上市公司，此時(shí)無疑是名創(chuàng)優(yōu)品和葉國(guó)富的高光時(shí)刻。但在硬幣另一面，名創(chuàng)優(yōu)品揮之不去的偽日、山寨爭(zhēng)議，以及與P2P平臺(tái)分利寶千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，都給葉國(guó)富的商業(yè)故事留下陰影。
一切，要從 17 年前說起。
10 元店的 500 億生意
名創(chuàng)優(yōu)品的前身是葉國(guó)富 2004 年創(chuàng)立的哎呀呀，這家經(jīng)營(yíng)低端女性飾品為主的連鎖零售店，走的同樣是十元店的路子，用了 6 年時(shí)間開出將近 3000 多家門店，每年銷售額超過 10 個(gè)億，還請(qǐng)來SHE等明星代言。
哎呀呀一度獲得達(dá)晨創(chuàng)投 1 億元投資，還曾計(jì)劃在A股上市，但因?yàn)殡娚虥_擊、小飾品市場(chǎng)容量太小等因素，哎呀呀的上市計(jì)劃最終擱淺。
哎呀呀前景黯淡，葉國(guó)富開始尋找新的機(jī)會(huì)。 2013 年，葉國(guó)富在日本結(jié)識(shí)了時(shí)尚設(shè)計(jì)師三宅順也，兩人一拍即合，創(chuàng)立新品牌名創(chuàng)優(yōu)品。
官網(wǎng)介紹，名創(chuàng)優(yōu)品設(shè)立的初衷，是基于中國(guó)制造，讓消費(fèi)者買到優(yōu)質(zhì)低價(jià)的產(chǎn)品。今年 5 月，名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)行了品牌升級(jí)，其新愿景是“成為更懂年輕人，有態(tài)度、有溫度的日用消費(fèi)品”。
根據(jù)招股書，截至 2020 年 6 月底，名創(chuàng)優(yōu)品在全球共有 4222 家門店，其中 2533 家位于中國(guó)大陸， 2019 年全門店GMV總和達(dá)到 190 億元。
2020 財(cái)年(截至 2020 年 6 月 30 日)和 2019 財(cái)年(截至 2019 年 6 月 30 日)，名創(chuàng)優(yōu)品優(yōu)品總營(yíng)收分別是 94 億元和 90 億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)分別是8. 7 億元和9. 7 億元。
名創(chuàng)優(yōu)品今年前兩個(gè)季度受疫情影響不小，如圖所示，名創(chuàng)優(yōu)品今年Q1 和Q2 營(yíng)收分別為 16 億元和 15 億元，同比分別下降近 3 成和近 4 成，調(diào)整后凈利潤(rùn)也分別下降了6%和85%。
名創(chuàng)優(yōu)品的擴(kuò)張速度也因此大幅放緩。招股書顯示，名創(chuàng)優(yōu)品今年上半年門店凈增僅 11 家，去年同期則增加 266 家門店。有趣的是，國(guó)內(nèi)疫情緩解的情況下，名優(yōu)創(chuàng)品上半年凈關(guān)閉 10 家大陸門店，反而在疫情嚴(yán)重的海外市場(chǎng)新開 25 個(gè)門店(大部分在Q1)。
此次IPO，名創(chuàng)優(yōu)品一共發(fā)行 3040 萬(wàn)份ADS，按照 20 美元發(fā)行價(jià)，總共融資6. 08 億美元。根據(jù)招股書，融資將被用于擴(kuò)張全球門店和銷售網(wǎng)絡(luò)，升級(jí)倉(cāng)儲(chǔ)和物流網(wǎng)絡(luò)，以及提升數(shù)字化運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)等。
IPO前名創(chuàng)優(yōu)品僅進(jìn)行過一次外部融資。 2018 年 9 月，名創(chuàng)優(yōu)品宣布與騰訊和高瓴簽訂總計(jì) 10 億元人民幣的戰(zhàn)略投資協(xié)議。根據(jù)招股書，騰訊和高瓴分別出資 5 億元，上市前各持有名創(chuàng)優(yōu)品5.4%股權(quán)，按當(dāng)前股價(jià)騰訊、高瓴各自凈賺 17 億元。
事實(shí)上，名創(chuàng)優(yōu)品的上市之路并不順利。早在 2018 年名創(chuàng)優(yōu)品就宣布啟動(dòng)IPO，此后在 2019 年 6 月，彭博爆料稱名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃募資 10 億美元。而直到今天上市，不僅時(shí)間過去將近 3 年，最終融資額也比彭博當(dāng)初爆料少了一半。
在這背后，偽日、山寨和涉P2P這兩大爭(zhēng)議，即使到今天名創(chuàng)優(yōu)品也沒能完全擺脫。
B面：說不完的山寨，說不清的P2P
誕生之初，名創(chuàng)優(yōu)品就背上了山寨的標(biāo)簽。
從名字到定位，名創(chuàng)優(yōu)品與有著 40 年歷史的日本雜貨品牌無印良品高度相似——這點(diǎn)倒也無可厚非，學(xué)習(xí)國(guó)外的商業(yè)模式并在國(guó)內(nèi)本土化，是過去 20 年創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的常態(tài)。
但名創(chuàng)優(yōu)品LOGO與日本另一個(gè)零售品牌優(yōu)衣庫(kù)“撞臉”就很難稱為偶然，也難怪B站一名UP主吐槽，這樣的設(shè)計(jì)拿來做設(shè)計(jì)師的畢設(shè)，都會(huì)因?yàn)椴橹囟粩赖簟?/p>
此外，名創(chuàng)優(yōu)品引以為豪的原創(chuàng)設(shè)計(jì)產(chǎn)品中，也有不少有“山寨”其他品牌的嫌疑。僅今年 9 月，名創(chuàng)優(yōu)品就因?yàn)橥庥^設(shè)計(jì)專利權(quán)糾紛，兩次被告上法庭。
而對(duì)外界的“山寨”質(zhì)疑，葉國(guó)富在接受《第一財(cái)經(jīng)周刊》采訪時(shí)稱：“有些(元素)是有點(diǎn)像的。這個(gè)很正常，好的設(shè)計(jì)是通用的，會(huì)形成一種標(biāo)桿。全球的手機(jī)大都長(zhǎng)得像蘋果手機(jī)?！?/p>
而相比山寨，P2P是圍繞在名創(chuàng)優(yōu)品和葉國(guó)富身上一個(gè)更大的爭(zhēng)議。
根據(jù)媒體報(bào)道，葉國(guó)富曾說自己先后創(chuàng)建了 30 多個(gè)互金平臺(tái)，包括“分利寶”、“人人收”、“缺錢嘛”等。在這之中，由名創(chuàng)優(yōu)品與國(guó)內(nèi)理財(cái)團(tuán)隊(duì)共同創(chuàng)立的分利寶，在名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)展的過程中起到重要作用。
2015 年 9 月分利寶上線，根據(jù)二十一世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，分利寶為名創(chuàng)優(yōu)品供應(yīng)商和加盟門店“供血”。例如想要加入名創(chuàng)優(yōu)品的加盟商，可以在有抵押的情況下，從分利寶貸款并用于加盟名創(chuàng)優(yōu)品。
模式并不復(fù)雜：名創(chuàng)優(yōu)品提供擔(dān)保，加盟商從分利寶融資開店，而貸出去的資金再以保證金、加盟費(fèi)等形式流回名創(chuàng)優(yōu)品。但這種模式涉嫌自融，很快引起監(jiān)管部門注意，葉國(guó)富于 2016 年初推出股東行列。
而隨著 2018 年監(jiān)管收緊，P2P行業(yè)開啟清退浪潮，分利寶也于今年 8 月完成清退徹底關(guān)停。葉國(guó)富和名創(chuàng)優(yōu)品相關(guān)的其他P2P平臺(tái)也陸續(xù)關(guān)停，在名創(chuàng)優(yōu)品的招股書中，已經(jīng)難以找到相關(guān)的痕跡。
值得一提的是，創(chuàng)立之初分利寶的主要投資人是賽曼基金，由葉國(guó)富于 2013 年創(chuàng)立。賽曼基金沒有官網(wǎng)，而根據(jù)天眼查的介紹，賽曼基金連續(xù)多年位列“國(guó)際私募基金”全球風(fēng)險(xiǎn)投資基金TOP100，葉國(guó)富本人在亞太地區(qū)與軟銀基金孫正義、云鋒基金馬云和順為基金雷軍齊列。
但要真正成為比肩馬云、雷軍的企業(yè)家， 300 多億身家的葉國(guó)富，還有很長(zhǎng)的路要走。
