中國企業海外上市正處于一個微妙時刻。
盡管，美國總統奧巴馬于4月4日簽署了一項名為促進創業企業融資的法案(簡稱JOBS法案)，降低包括中國概念股在內的中小企業進入美國資本市場的準入門檻，但已向美國證券交易委員會提交上市申請書的神州租車、易傳媒、新生源、訊納信息傳遞網等公司，迄今未見成效。
在這些具有沖突互補性的信息背后，“中概股已經錯過赴美上市的高潮期，但也熬過了海外IPO的冰點期。”昨日，勝思網絡總裁李宗欣在媒體溝通會上透露，勝思網絡已經拿到加拿大證交所的上市批準，將于5月底在加拿大主板上市。若進展順利，勝思網絡未來也可能以“雙主板上市”的形式，同時登陸加市和納市，抑或加市和國內A股。
這種“迂回策略”為中概股海外上市提供一種新的路徑圖，勝思網絡會成為新的風向標嗎?
赴美IPO VS 赴加上市
美國市場作為全球最重要的金融中心、科技中心，向來是中國企業海外上市的首選。此前，盛大、搜狐、完美時空、九城等以網游為主營收、主概念的泛娛樂科技公司，皆爭先奔赴納斯達克上市。但到了2011年6月，隨著以渾水(MuddyWaters)為代表的機構大舉做空中概股，美國資本市場環境急轉直下，大量赴美上市的中國企業股價、市值雙雙大幅縮水。
就目前來看，“勝思網絡已經錯過了赴美上市的高潮期，但也熬過了海外IPO的冰點期。綜合多方面因素考慮，我們最終決定到加拿大上市。”勝思網絡總裁李宗欣昨日接受記者采訪時表示，勝思網絡已經取得了加拿大證券交易所的批準，最快5月底可以掛牌上市。
據悉，勝思網絡已敲定的首輪融資規模為1000萬加元(1加元約等于6.3元人民幣);承銷商為加拿大聯合證券;上市后，李宗欣個人資產將達到1億加元左右(人民幣約6億多)，持股比例仍超過50%等。
李宗欣坦承，加拿大資本市場的最大特點在于，允許企業“雙主板上市”，若一切進展順利，勝思網絡未來也可能同時登陸加市和美國資本市場，抑或加市和國內A股。
這種“迂回策略”頗為討巧。
易觀分析師玉鐵指出，目前，納斯達克對中國游戲股的認識依然固化在8—10倍左右的市盈率，而且也面臨較大的信任危機和做空威脅，每年還要繳納不菲的服務費。而“按中國內地的要求，互聯網型的、輕資產的企業簡直無法在A股上市;香港市場也不太知道怎么給它們估值”。中歐國際工商學院金融學教授黃明進一步分析。
為多元化發展鋪路
勝思網絡方面提供的資料顯示，其主要涉足文化產業中的網游+蘋果IOS平臺+頁游(包括3D頁游)的跨平臺游戲研發，以及向游戲運營商提供技術服務。此次IPO所融資金主要用于加速新產品的研發和拓展，并希望在網頁游戲和手機游戲方面獲得更大的發展和突破。
但接下來，“勝思網絡將轉向家庭數字娛樂戰略，赴加上市只是公司實現多元化發展的第一步。”李宗欣告訴南都記者，勝思的泛娛樂戰略將以知識產權開發，技術授權為核心，以游戲運營為基礎，進行跨領域、跨平臺的產業鏈上下游擴展。
具體來說，勝思網絡曾因獲得日本Digipark授權，取得《石器時代2》源代碼永久授權而聲名鵲起，現在其已在計劃籌拍同名電影《石器時代》。而勝思公司自主研發、完全擁有自主知識產權的網游項目《秦楚風云》，可以根據門戶網站、社交媒體、移動終端覆蓋的受眾人群各有不同，量身打造與平臺商匹配的個性化版本，并進行衍生品開發。
一個更為大膽的創業手筆是，“我們正在啟動一個全新商業模式的‘點子計劃’，這個項目將觸及社交、電子商務、LBS、網絡廣告、游戲等各個互聯網細分領域，核心創意是‘每個人都可以在這個平臺上為自己兜售興趣和夢想’。”李宗欣說，涉及商業機密，暫時不便透露“點子計劃”的運作細節。但有一點可以肯定，傳統網游娛樂業務的增長空間在于中國內地市場，而行業發展的“新枝”則在北美市場，赴加上市只是企業發展的必經之路，“未來我們肯定要向國內的資本市場回歸，抑或登陸美國資本市場。”
CEO訪談
勝思網絡CEO李宗欣：興趣愛好是可以賺錢的
南方都市報(以下簡稱南都)：勝思網絡正式登陸加拿大主板市場后，現年25歲的您將成為我國最年輕的上市公司CEO.這背后有著怎樣的創富故事?
李宗欣：14歲那年(2002年)，我嘗試制作第一個個人網站———軒之城，沒想到，不到半年時間，“軒之城”每天訪問人數就已經過萬，這引起了臺灣一家知名網絡公司的注意，他們愿意以月薪14萬臺幣(折合人民幣3萬多)聘請我擔任其運營總監。這讓我詫異不已，原來興趣愛好是可以賺錢的。
此后，我制作的網絡小區———新幻小區ALEXA排名曾躍進全球100名之內，并獲得天使投資的注資。但由于網站域名由投資者注冊，后續利益分配頗為不均，雙方最后分道揚鑣。這次經歷讓我深刻體會到知識產權的重要。而到勝思網絡的創辦，我個人已經涉足過互聯網基礎服務、廣告設計等各個細分領域。
南都：勝思網絡的核心是網游等泛娛樂產品的研發，但就中國網游行業現狀，游戲運營及廣告運營才是利潤的來源，這樣，勝思還能交出漂亮的財務報表嗎?
李宗欣：勝思網絡只是集團旗下的一個子公司，我們在香港的分公司還跟雅虎簽下合作協議，網絡廣告方面有很不錯的營收。而臺灣、澳門的分公司也在游戲代理、運營等領域頗有斬獲。
在勝思網絡上市后的短時間內，集團將向上市公司注入上述優質資產，以增強公司的贏利能力。
記者觀察
境外投資者對中概股仍有諸多顧忌
JOBS法案針對新興成長公司，即在最近會計年度銷售收入低于10億美元的公司，簡化了上市流程，并放寬信息披露要求。按照此定義，絕大部分中國赴美上市的公司，都適用于此法案。“赴美上市的局面確實有所好轉。”金沙江創投合伙人朱嘯虎對南都記者說。
但根據ChinaVenture投中集團旗下金融數據產品CVSource統計顯示，唯品會(VIPS.NYSE)的上市僅給VC/PE機構帶來0.76倍的賬面回報率，克莉絲汀(1210.HK)的賬面回報率甚至為-0.33倍，境外投資者對于中概股的諸多顧忌和擔憂依舊。
海外上市“Tobeornottobe”，這個問題或許正在困擾著京東商城等諸多中國公司。所幸，勝思網絡提供一個全新的思路：奔赴加拿大證交所，不能保證一定是北美資本市場的寵兒，但至少不會是市場的棄嬰。而“如果今年率先在海外上市的企業中有一兩家沒有破發，讓機構投資人又有資金入賬，那么這股認購的勢頭就會慢慢恢復。”投資人蔡哲(化名)如是分析。
