11月12日晚,騰訊控股(HK,00700)發布2020年三季報,實現營業收入1254.47億元,同比增長29%,Non-IFRS凈利潤323.03億元,同比增長32%,再度高于彭博中位數預期。
受財報利好數據影響,13日早盤,騰訊股價上漲逾2%。
中信證券上調騰訊控股盈利預測,調整后公司2020/21/22年凈利潤(GAAP)、凈利潤(Non-GAAP)預測分別為1361/1508/1772億元、1244/1460/1758億元,繼續維持“買入”評級。
交銀國際亦將騰訊目標價從627港元上調至659港元,看好游戲前景以及小程序的巨大潛力,維持買入評級。
政策變化影響有待觀察
11月,騰訊股價在三季報預期等利好因素影響下,一度沖高630港元,創歷史新高。但因外界政策突發變化引發市場擔憂,其股價出現連續兩個交易日的短期波動。
在12日晚間的高管三季度業績會上,針對外界關注的政策變化,騰訊相關高管回應表示,騰訊的工作和監管精神高度吻合,騰訊和合作伙伴協作,在意的是價值,而不是精打細算看每一筆交易是否變現;騰訊正與監管方合作互動,獲得更多的洞察,以確保符合文件要求。
關于金融科技業務,騰訊高管表示,目前騰訊金融科技發展策略和現在的監管環境是契合的,小微貸符合監管要求,騰訊一直對金融風險心懷敬畏,希望走高質量路徑而不是一味追求量。
光大證券最新研報指出,平臺監管政策對于騰訊公司的實際影響仍待觀察。
首先由于騰訊公司主要C端產品是去中心化的社交網絡工具,騰訊并不主導、支配流量分發。2016年起,微信開始打擊違規外鏈,根據《微信外部鏈接內容管理規范》對于“網頁包含誘導分享、關注等誘導行為內容,被多人投訴“的用戶體驗行為進行,其中微信外部生態外鏈亦包含騰訊內部違規的外鏈均受到了影響;其次,在商業模式上,騰訊公司C端產品的商業模式,通過增值服務如游戲、廣告等賺取利潤,這一點與中心化平臺利用平臺優勢進行業務開展的商業模式有所不同;第三,騰訊to B產業互聯網業務目前還處于發展早期,主要貢獻收入的騰訊云業務體量較小,且并不依托于中心化平臺開展業務。
在外科技巨頭谷歌、微軟長期遭遇反壟斷調查及訴訟,相關反壟斷措施給予了行業中小公司的創新空間,科技巨頭股價短期受沖擊但其長期趨勢未有影響。
券商再調目標價
三季度,騰訊網絡游戲再次表現出穩定的強勁增長,實現收入414.22億元,同比增45%,手游及端游的收入分別為392億元及116億元。騰訊金融科技與企業服務收入332.55億元,同比增長24%。網絡廣告收入213.51億元,同比增長16%,其中社交廣告收入177.52億元,同比增長21%,占網絡廣告收入比重高達83%。
騰訊收費增值服務賬戶數增至2.13億,同比增長25%,其中騰訊視頻付費用戶規模達到1.2億,同比增長20%,騰訊在線音樂付費用戶達5200萬,同比增長46%。
廣發證券13日表示,騰訊三季度業績略超預期,騰訊游戲強勁,是短期增長驅動,儲備頭部頂級手游還將帶來增量;金融科技是中期增長驅動,支付優勢持續深化,理財規模快速提升,微貸、保險等尚待發力;云計算及企業服務是長期看點,目前正加速構建B端生態。以2021年業績進行估值,合理價值699.8港元/股。
交銀國際指出,三季度騰訊視頻會員數達到1.2億,環比凈增600萬,達到該行假設的高端。由于新游戲表現較好以及云業務逐漸復蘇,該行預計2020年4季度收入1329億元,同比增26%,環比增6%;調整后凈利潤為345億元,同比增36%,凈利潤率持平于26%。
2020年以來小程序經濟圈的活躍尤其受到市場關注。財報顯示,小程序在雜貨及服裝等零售類別的交易增加,帶動三季度微信商業支付日活躍賬戶數及每名用戶的交易額同比增長強勁。
騰訊高管表示,當下重點業務即發展微信生態圈為眾多行業的商業交易提供支持,增加微信對小程序的支持,例如調整錢包入口、上線直播功能等,都是基礎能力更新,讓小程序更加有效。
財報還透露,三季度騰訊加強微信內場景的相互聯動來提高用戶發現內容及服務的效率,例如讓用戶可在對話框中長按信息內的字詞以直接進行搜索,從而查找小程序、公眾號及朋友圈的相關內容及服務。此外,用戶也可以在朋友圈發帖時加入話題標簽,其朋友可在點擊話題標簽后獲取公眾號、視頻信息流及H5頁面的搜尋結果。
在產業互聯網領域,三季度,騰訊升級了企業生產力SaaS工具包,其中包含企業微信、騰訊會議及騰訊文檔等三款標志性產品。越來越多客戶采用企業微信作為工作上的溝通工具,使其日活躍賬戶數同比增長超過100%。
騰訊會議上線245天,用戶數突破1億,成為最快超過1億用戶的視頻會議產品。作為中國目前最多人使用的專業視頻會議產品,騰訊會議已深度服務于政務、金融、教育、醫療等行業和中小企業在線辦公,為企業級用戶打造專屬會議能力,最高支持2000人同時在線。今年9月騰訊發布騰訊會議企業版本,增強了網絡研討會,同聲傳譯及連接企業原有會議室系統等功能。
關于新文創領域,東興證券最新研報表示,新文創戰略的快速發展將持續利好騰訊多項業務的營收表現。從2011年提出“泛娛樂”戰略開始近十年的發展,騰訊在泛文娛全產業鏈均取得了巨大的成就,已覆蓋影視,游戲等主流IP制作業務方向,并且坐擁多條分發渠道,產業鏈協同有望提升行業整體規模打開新的增量空間,維持“強烈推薦”評級。
