隨著中國(guó)電信29日下午披露三季報(bào)，三大電信運(yùn)營(yíng)商均交出了前三季度成績(jī)單。記者粗略計(jì)算，三大運(yùn)營(yíng)商前三季度凈利潤(rùn)合計(jì)1228億元，日賺4.5億元。
當(dāng)然，在三大運(yùn)營(yíng)商中，中國(guó)移動(dòng)仍然占據(jù)凈利潤(rùn)大頭，但是其前三季度營(yíng)運(yùn)收入為5677億元，比去年同期下降0.3%，這也是中國(guó)移動(dòng)近4年來(lái)運(yùn)營(yíng)收入首次出現(xiàn)下滑。
中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信同期服務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)收入的下滑也只是個(gè)案，但從三季報(bào)來(lái)看，運(yùn)營(yíng)商增收的壓力顯然增加不少。特別是三家運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)業(yè)務(wù)、寬帶業(yè)務(wù)ARPU（平均每月每戶收入）均出現(xiàn)不同程度的下滑。
當(dāng)前，4G流量經(jīng)營(yíng)的策略已經(jīng)走到了盡頭，5G建設(shè)即將進(jìn)入投資期，但是5G早期對(duì)4G的替代效應(yīng)并不明顯，這將帶來(lái)投資支出增加，但收入不增的窘境。運(yùn)營(yíng)商即將進(jìn)入4G、5G的轉(zhuǎn)換期，在這之后收入、利潤(rùn)方面的不確定性也將加大。
運(yùn)營(yíng)商增收乏力
不久前，工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份國(guó)內(nèi)移動(dòng)用戶移動(dòng)流量消費(fèi)達(dá)5.14GB/戶/月，是去年同期的2.6倍，但是在這背后，流量使用量與收入之間的剪刀差日益擴(kuò)大的窘境仍然困擾著電信運(yùn)營(yíng)商。
數(shù)據(jù)顯示，前三季度，電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)139.8%，但收入僅增長(zhǎng)3.0%，增幅比去年同期回落4.2個(gè)百分點(diǎn)。
今年前三季度，中國(guó)聯(lián)通的手機(jī)上網(wǎng)總流量增長(zhǎng)219%，服務(wù)收入增速僅為6.5%%；中國(guó)電信的手機(jī)上網(wǎng)總流量增長(zhǎng)366%，但服務(wù)收入增速僅為6%；中國(guó)移動(dòng)的流量使用量增速低于聯(lián)通及電信，總量?jī)H增加81%。
與收入、流量使用量剪刀差擴(kuò)大同樣讓運(yùn)營(yíng)商感到窘迫的是，三家運(yùn)營(yíng)商的用戶數(shù)仍然在增加，但用戶ARPU卻紛紛下滑。
作為領(lǐng)頭羊的中國(guó)移動(dòng)，其移動(dòng)業(yè)務(wù)客戶總數(shù)在今年第三季度增加1000萬(wàn)戶，寬帶業(yè)務(wù)用戶同期增加1200萬(wàn)戶。但是就ARPU而言，上半年移動(dòng)業(yè)務(wù)ARPU為58.1元，前三季度卻降至55.7元，并稱下行壓力依然較大；寬帶業(yè)務(wù)ARPU為34.3元，對(duì)應(yīng)上半年的數(shù)值為35元，這也就意味著中國(guó)移動(dòng)在寬帶業(yè)務(wù)上雖然激進(jìn)，但仍難掩ARPU偏低的尷尬。
中國(guó)電信也遭遇了相似的狀況，其三季度末的移動(dòng)、寬帶業(yè)務(wù)用戶數(shù)同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但移動(dòng)業(yè)務(wù)及寬帶業(yè)務(wù)的ARPU雙雙同比下滑；中國(guó)聯(lián)通的移動(dòng)業(yè)務(wù)及4G用戶數(shù)同樣實(shí)現(xiàn)突破，但出賬用戶ARPU僅為46.8元，同比出現(xiàn)下滑。
運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)業(yè)務(wù)的下滑與今年7月1日開始執(zhí)行的取消流量“漫游費(fèi)”政策密切相關(guān)，中國(guó)移動(dòng)就此表示，由于“漫游費(fèi)”取消，產(chǎn)生了顯著的減收影響，加之大流量低資費(fèi)套餐競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致流量?jī)r(jià)值快速下降，公司通信服務(wù)收入增長(zhǎng)面臨巨大壓力。中國(guó)聯(lián)通也表示，今年第四季度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能周期性加劇。
5G過(guò)渡期不確定性加大
值得一提的是，今年8月底，三大運(yùn)營(yíng)商參股的中國(guó)鐵塔實(shí)現(xiàn)上市，這為三家運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)一定投資收益。不過(guò)，由于中國(guó)聯(lián)通上期利潤(rùn)基數(shù)較低，受到投資收益影響的增長(zhǎng)幅度也更大。
申萬(wàn)宏源（香港）在報(bào)告中指出，中國(guó)聯(lián)通三季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁的主要原因來(lái)自營(yíng)運(yùn)費(fèi)用削減及中國(guó)鐵塔業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，基本面仍然極具挑戰(zhàn)，一方面盡管中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)業(yè)務(wù)用戶增速較快，但預(yù)計(jì)其ARPU還將持續(xù)性下滑；另一方面固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)將在未來(lái)維持穩(wěn)定。
就營(yíng)運(yùn)費(fèi)用而言，中國(guó)聯(lián)通的財(cái)務(wù)費(fèi)用在今年前三季度出現(xiàn)較大幅度的縮減，僅為14.5億元，去年同期為47.4億元。
然而，實(shí)際上，“開源節(jié)流”的并非僅中國(guó)聯(lián)通一家，中國(guó)電信期內(nèi)財(cái)務(wù)成本凈額較去年同期下跌18.4%，主要由于公司加大資金集約管控力度、付息債規(guī)模下降。中國(guó)移動(dòng)也在推進(jìn)單位業(yè)務(wù)成本對(duì)標(biāo)改善，提升資源使用效率。
運(yùn)營(yíng)商收入與流量之間剪刀差的擴(kuò)大是造成當(dāng)前窘境的直接原因，而背后的深層次因素是流量經(jīng)營(yíng)策略的過(guò)度使用；運(yùn)營(yíng)商為搶奪第二卡槽，發(fā)力流量應(yīng)用，紛紛推出大流量套餐甚至無(wú)限量套餐，過(guò)度透支了流量增長(zhǎng)對(duì)收入增長(zhǎng)的帶動(dòng)作用，并且對(duì)自身網(wǎng)絡(luò)承載也帶來(lái)不小的壓力。
當(dāng)然，5G是運(yùn)營(yíng)商目前紛紛發(fā)力的重點(diǎn)市場(chǎng)，5G率先應(yīng)用的場(chǎng)景即使大流量應(yīng)用，除了速率較4G會(huì)有提升以外，5G在大流量應(yīng)用中能對(duì)4G進(jìn)行替代的部分仍然不明顯，這也就意味著4G時(shí)代的流量經(jīng)營(yíng)策略在5G來(lái)臨時(shí)將失效。也正因此，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，5G對(duì)于本土運(yùn)營(yíng)商而言是負(fù)擔(dān)而不是機(jī)會(huì)。
對(duì)于運(yùn)營(yíng)商而言，發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)迫在眉睫。記者注意到，中國(guó)聯(lián)通在三季報(bào)中繼續(xù)提到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)展情況，其前三季度產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為172.49億元，比去年同期上升35.7%。
申萬(wàn)宏源據(jù)此預(yù)計(jì)，中國(guó)聯(lián)通互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)在未來(lái)還將持續(xù)性成長(zhǎng)，而這將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)力。不過(guò)，相比同期2000億元的服務(wù)收入規(guī)模，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占比不到10%，對(duì)中國(guó)聯(lián)通業(yè)績(jī)的整體帶動(dòng)還有待觀察。
中國(guó)電信則提到，當(dāng)前的發(fā)力點(diǎn)包括天翼高清業(yè)務(wù)以及IDC、云、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)，中國(guó)移動(dòng)也提到了前三季度不斷加大轉(zhuǎn)型投入、剛性支出持續(xù)增加。
【來(lái)源：證券時(shí)報(bào)】
