2020年全面收官，隨著四季度宏觀經濟的回暖，經歷了11.11和年底大促的零售電商可謂是最大的贏家。
1月7日，中金公司發布最新研究報告顯示，國美零售（00493.HK）作為零售行業老兵，近年來積極推進戰略轉型、構建線上線下雙平臺生態，公司有望受益于行業逐步回暖趨勢，帶來經營業績改善。
報告分析指出，伴隨疫情得到有效管控，社零消費數據2020年下半年以來逐月向好，11月受11.11購物節等因素拉動，通訊器材表現較好，實物商品線上滲透率提升至25%。
中金公司認為，展望2021年，國美計劃加速建設線上線下雙平臺驅動的新國美，一方面優化門店布局，將自身供應鏈優勢對外賦能；另一方面通過第三方平臺合作及線上社群運營，貢獻業績增量，后續仍需關注公司經營轉型進展及效果。
中金公司對國美也給出了估值建議，維持2020年和2021年盈利預測不變，引入2022年每股盈利預測0.01元。當前股價對應2021/2022年0.3/0.3倍 P/S。維持中性評級，對應 2021/2022年 0.3/0.3倍 P/S，有5%上行空間。
1月7日收盤，港股國美零售股價報收0.92元港元。
雙平臺助力建設新國美
2020年上半年，新冠肺炎的突襲給社會經濟造成了較大的沖擊，在經歷了短暫停擺后，下半年開始緩慢復蘇。其中，零售企業經歷了不小挑戰。
近日，國美相關負責人在接受采訪時直言：通過這次疫情，中國零售業發生了明顯的變化，一方面，疫情推動零售業由線下向線上轉型。另一方面，零售行業也在應對消費者習慣的改變，消費需求在升級，零售市場也正在向“體驗經濟”進發，這個轉變正在迫使零售企業重新構建服務體系及服務方式。
為此，國美積極進行應對和改革，在2020年提出了“家·生活”戰略第二階段目標，加速線上線下融合，向數字化本地生活服務商轉型。其中，國美將線下價值再回歸，基于用戶消費熱點大數據，通過自采、招商、供應鏈輸出、供應鏈引入等，為用戶提供質優、價廉、物美的商品。本地生活的市場空間巨大、增長迅猛，正是國美施展拳腳的最佳時機和舞臺。
機遇與挑戰并存。國美此次精準發力模式創新和平臺化賦能，開啟娛樂化營銷大幕，最終創造了國美、商家、用戶的共贏新局面。
在專業人士看來，國美自1987年成立以來，34年來不斷創新發展，改革升級，已逐步蛻變為全新的零售電商，其最核心支撐是創新能力及戰略變革，始終緊跟國家政策及行業發展。面對互聯網與智能手機的高速發展，公司經歷了鳳凰涅槃，自上而下進行了積極變革。
據悉，國美目前擁有商品交易平臺、社交分享平臺，以及數百萬的線上社群和數千萬的線下網格化社群用戶。在不斷擴大社群數量和提高社群用戶活躍度的同時，實現從員工觸達用戶，到用戶觸達用戶的社交裂變。
同時，公司正在緊鑼密鼓地在店面端以“一店一頁”、在社群端以“一群一頁”、在用戶端以“千人千面”模式協同發展，為全平臺商家特別是不具備線上運營能力的線下商家，提供數字化工具和包含社群在內的平臺社群運營，融合連通線上線下，提升效率。
在2020年11.11期間，國美全面優化供應鏈，狠砍廣告營銷投入，真選出一大批超低價的11.11爆品，刷新了11.11的低價記錄。
中金公司的報告顯示，根據聯商網數據，國美2020年11.11期間整體GMV較快增長，其中線上平臺，百貨類商品銷售環比增長237%，母嬰類商品銷售環比增長314%，品類拓展有所突破；線下實體店，激光電視、OLED 電視銷售同比增長近50%，干衣機銷售同比增長175%，5G手機銷售環比增長237%，新能效空調銷售環比增長183%，優勢品類保持良好勢頭；加盟店銷售同比增長227%，線下渠道優勢繼續發揮。
持續打造新零售生態圈
2020年4月和5月，國美分別與拼多多及京東達成資本及商業上的戰略合作，引發了市場高度關注。8月，國美與京東共享供應鏈，聯合開啟300億元采購計劃。
經過前期磨合，目前與雙方的合作進展良好，對其整體GMV和銷售收入有一定程度的提升，同時有效增厚了國美生態圈。
國美相關負責人指出，2021年，隨著疫情的減弱，還將與合作伙伴繼續探討更多層面的合作。合作的空間和形式還是很廣闊的，與伙伴的多角度合作相信將對國美戰略轉型帶來正向且積極的協同效應。
中金報告分析指出，國美不斷打磨新零售能力，穩步推進與頭部電商合作。一方面，公司積極探索直播帶貨、社群營銷等新模式，在全國各地建立了眾多網格化社群，觸達龐大的用戶群，并攜手央視開展數十場直播帶貨。另一方面，公司與拼多多、京東的戰略合作穩步推進，在流量、供應鏈、物流等方面形成優勢互補。
在中金公司看來，現階段的國美圍繞“家·生活”戰略，立足整體方案提供商、服務解決商、供應鏈輸出商，不斷開拓數字化本地零售模式，打造出多元消費場景及全鏈條服務。2021年經營將穩定向好發展，后續需持續跟蹤公司經營轉型效果。
