特斯拉(NASDAQ: TSLA)是2020年的寵兒。起初，這種贊賞似乎會持續到2021年，因為股價在1月8日創下了884美元的歷史新高。
但自那以后，特斯拉的股價在一天內下跌了8%。現實最終摧毀了投資者對特斯拉的熱情嗎?
一個值得你關注的公司
我不是特斯拉的粉絲，但我已經密切關注特斯拉很多年了，盡管身處充滿挑戰的汽車行業，這家公司也表現出了驚人的執行力。特斯拉沒有達到2020年交付50萬輛汽車的目標。考慮到COVID-19對全球制造業的破壞性影響，這令人印象深刻。
如果你十年前買了1萬美元的特斯拉股票，你現在就會因為這筆投資成為百萬富翁，但看好特斯拉的人想要更多。他們押注2021年將是這家電動汽車制造商的又一個好年頭，這就是為什么盡管近期有所下跌，但2021年迄今該股仍上漲了約20.5%。
不過我不認為特斯拉的股票現在值得購買，原因有兩個。
1. 它的市值接近萬億美元
對于特斯拉來說，2020年是豐收年。該公司在2020年第三季度交付了創紀錄的13.9萬輛汽車，這有助于推動該公司連續第五個季度實現盈利。此外，通用汽車等主要汽車制造商宣布將進一步進軍電動汽車領域，這為特斯拉推動電池驅動汽車的發展提供了證據。投資者的反應是讓特斯拉的股票加速上漲，股價幾乎上漲了9倍。
特斯拉驚人的上漲——以及它最近被納入標準普爾500指數——吸引了一批新的散戶和機構投資者。與此同時，看好特斯拉的人仍在持有該股，念叨著長線投資的咒語。
兩大陣營都有一個共同的信念:2021年特斯拉的銷量將繼續飆升，這取決于汽車產量的增加和新車型的發布。
但特斯拉幾乎不可能再現2020年的“炮彈反彈”。特斯拉的市值已經接近8000億美元，它的估值達到1萬億美元可能只是個時間問題。只要比目前的水平翻一番，特斯拉就會成為世界上最大的三家公司之一!
撇開規模不談，特斯拉的估值過高，是過去銷售額的29倍。通用汽車的市盈率不到0.5倍。
當然，特斯拉的粉絲們認為，該公司不僅僅是一家汽車制造商，它還涉足可再生能源、自動駕駛汽車以及最近的拼車業務。不過，盡管這一觀點很有道理，但所有這些都已經反映在特斯拉過高的股價上了。
特斯拉的投資者可能認為，他們是在“高風險、高回報”的情況下進行對沖。但那些預計2021年還會有3倍或5倍回報的人可能要失望了。
2. 當期望與現實相遇，特斯拉的股價可能面臨大幅回調
到目前為止，大多數投資者關注的都是特斯拉能做什么好事，而不是會做什么壞事。這意味著他們已經看到特斯拉作為全球領先的電動汽車廠商、市場領先的自動拼車服務提供商等方面的巨大潛力。對特斯拉來說，這一切都是可能的，但仍在進行中。
現實情況是，特斯拉目前和不久的將來仍主要是一個汽車制造商。因此，它面臨著汽車行業面臨的所有風險，包括生產延遲、供應鏈中斷、召回和監管斗爭。在摩根士丹利資本國際(MSCI)世界汽車指數(World Automobiles Index)中，特斯拉的同行——豐田、大眾和通用汽車等家喻戶曉的品牌——的股價在過去五年基本持平，這是有原因的。
特斯拉遲早會陷入困境，無法達到市場預期。這可能是由于持續的全球經濟衰退、簡單的生產延遲等等。
當這種情況發生時，投資者可能會退縮。然后重力會把特斯拉的股票拉回地球。
讓我們看看如果特斯拉的估值從過去銷售的29倍縮小到過去銷售的10倍會發生什么。這仍然是通用汽車目前股價的20多倍。但要實現這一目標，特斯拉的股價將下跌66%，每1000美元的投資將變成440美元。
特斯拉是一家估值驚人的偉大公司
多虧了雄心勃勃的CEO埃隆·馬斯克，特斯拉成為了獨一無二的公司。在馬斯克掌舵下，特斯拉將自己定位為電動汽車、可再生能源和其他改變游戲規則的行業的領導者。
但一個偉大的公司并不一定是一個偉大的投資。我們都知道，為一支股票支付過高的價格可能會把一家偉大的公司變成一個糟糕的投資。盡管特斯拉擁有遠見卓識的領導者和不可思議的潛力，但它并不是個可靠的投資方案，因為投資者已經把所有有利條件都考慮進去了，卻沒有考慮到任何風險。
當他們的股票上漲時，大家都笑了。但如果特斯拉撞上了一個坑洞，那很可能將會有很多眼淚。即使你是一個頑固的特斯拉HODL-er，在目前的股價下，你最好還是從汽車制造商那里買一輛真正的汽車。至少，你可能會享受作為特斯拉車主的體驗。但我不能對特斯拉的股東說同樣的話。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
