近期,隨著面板供給調整及需求呈現回暖跡象,11月電視面板延續10月上漲態勢,面板行業大拐點預期持續強化,并獲得眾多機構一致認同,受此影響頭部面板廠商10月以來頻頻獲機構調研。
長城證券11月研報表示,面板行業供需關系有望迎來改善,面板價格前景樂觀,上漲預期強化,面板廠商業績有望迎來爆發,建議關注全球液晶面板龍頭京東方、TCL科技。
TCL科技被機構調研數量漲超50%,獲多個保險機構等主動調研
在面板拐點預期強化大背景下,券商、公募基金、私募基金、保險等機構對面板廠商調研更加積極主動。業內人士透露,之前半年由于面板價格持續下跌,行業處于下行周期,機構關注較少,最近一個月明顯感知到各大機構越來越關注面板行業,紛紛主動調研頭部面板廠商。
公司公告及公開資料顯示,三季報發布后,TCL科技、京東方等頭部面板廠商接受機構調研數量持續增長。對比半年報,TCL科技接受機構調研數從145家增長至218家,在高基數水平上仍上漲了50.34%;京東方調研機構數量從69家增長至148家,上漲超114.49%。
事實上,各大機構調研上市公司都是受到背后大客戶資金的委托,調研機構數量的增加意味著公司或所在行業受到主力資金的關注度大幅提升。值得注意的是,頭部面板廠商不僅獲得調研機構數量增加,還吸引了更多風險偏好較低的保險資金、養老基金等。以TCL科技為例,公司三季報發布后吸引了更多險資出擊調研,如中國人壽、中郵人壽、天安人壽等。
由于險資具有期限長、資金量大、在強調安全性的基礎上追求收益性等特點,更多保險資金參與調研及關注提升,印證其對面板新一輪上行周期的看好。此外,由于險資比其他權益類持股周期長,如果面板廠商獲得較多險資持股,有助于自身建立更加穩定的資本基本盤。險資押注面板廠商也會對市場上其他投資者買入股票產生積極影響,利于中長期相關企業股價上漲。
面板行業拐點可持續增強,TCL科技等頭部面板廠商中長期有望獲得估值溢價
分析人士認為,機構調研量激增往往會帶來大量的增量資金,這意味著以TCL科技為代表的面板核心股筑底反彈的根基有望進一步夯實?；仡櫭姘逍袠I本輪拐點逐漸穩固背后的驅動因素主要是由于6月以來頭部面板廠持續調整產能稼動率,以及需求下半年環比持續改善,這有效帶動四季度電視面板價格持續上漲。
從供給端來看,由于面板價格跌破現金成本線,面板廠商通過積極調整稼動率,推動面板庫存進入健康通道,為面板價格向上奠定了堅實基礎。從需求端來看,隨著海外部分市場銷量回暖及雙十一、體育賽事等提振需求,需求端逐漸回暖。根據洛圖科技(RUNTO)發布的數據顯示,2022年10月,中國電視市場品牌整機出貨量達到418萬臺,環比增長2%,再次刷新本年度出貨峰值。
不少行業人士預測,隨著電視機零售價格跌到低位有望開啟新一輪換機周期,換購電視基本在50吋以上甚至達到75、85吋,大尺化趨勢明顯,將有效帶動面板出貨量增加。此外,隨著面板價格四季度反彈,終端廠商四季度補庫存意愿增強,面板行業拐點可持續。針對面板價格接下來的走勢情況,長江證券分析師認為,面板價格短期反彈確立,長期拐點降至,預計2023年Q1價格淡季盤整,而進入2023年Q2備貨啟動的節點,產品價格有望再次環比上行。
中長期,隨著落后產能出清,面板產能市場份額繼續向頭部廠商集中,TCL科技等面板頭部廠商下游議價能力將進一步加強,有望獲得更高的估值溢價。其中,TCL科技作為全球大尺寸面板龍頭之一,大尺寸業務占比約為55%,有望率先受益本輪價格復蘇。同時,伴隨TCL華星產能及產品結構的優化調整,公司將形成更高附加值的產品組合,驅動業績實現高速增長。
