近日，中金公司首次覆蓋達達集團，給予跑贏行業(yè)評級，目標價50.00美元。報告指出，達達集團是中國領(lǐng)先的本地即時零售和配送平臺，正處于高速發(fā)展通道。
達達集團的本地零售和物流兩大業(yè)務(wù)均實現(xiàn)高增長，在超市到家與三方同城配送市場市占率均達24%，均為行業(yè)第一，形成了同城“零售+物流”的雙平臺，業(yè)務(wù)上具有協(xié)同效應(yīng)。
京東到家：本地生活大藍海，平臺增長潛力待挖掘
中金公司分析認為，在京東到家所處的同城零售電商市場中，電商增長速度遠快于線下零售，2016-2019年網(wǎng)上零售額復(fù)合增速為26.7%，同期社會消費品零售總額為7.4%。
目前，京東到家已與近2/3連鎖商超百強達成合作，與沃爾瑪、永輝、華潤萬家等頭部商超全方面加深合作關(guān)系的同時，還新簽約歐亞、振華超市等逾20家百強及區(qū)域龍頭超市，攜手發(fā)力下沉市場。
截至2020年前九個月，公司在超市到家中市占率已達到24%，龍頭地位進一步鞏固。中金公司認為，京東到家或?qū){借其更加純粹的第三方屬性以及與大中型商超的歷史合作淵源，繼續(xù)維持在大中型商超到家市場份額中的領(lǐng)先地位。長期看，京東到家的GMV潛在空間可被繼續(xù)挖掘。
單量提升、市場份額提升是京東到家營收增長與盈利改善的重要前提。京東到家通過拓展下沉市場和與京東合作的“物競天擇”項目實現(xiàn)單量提升；并通過在商超領(lǐng)域設(shè)置較高的免運費門檻、設(shè)置高客單價的滿減活動，以及拓展客單價較高的品類等方式提高客單價；通過流量賦能和履約賦能提高傭金率；同時因老客戶占比提升、行業(yè)由份額爭奪轉(zhuǎn)移至運營效率提升從而降低消費者補貼。
達達快送：頭部本地配送平臺，提升新零售履約效率
即時配送行業(yè)伴隨上游即時餐飲、零售平臺而興起。伴隨著零售新業(yè)態(tài)崛起，受此次疫情催化，即時配送市場規(guī)模持續(xù)擴大。在生鮮、零售電商行業(yè)，市場集中度低，或為達達帶來份額提升空間。
達達快送的訂單可被分為兩部分，分別是作為補充運力完成京東物流的落地配和幫助超市或其他零售商完成的同城配。中金公司認為，承接京東物流的落地配訂單起到為達達提供基礎(chǔ)訂單的左右。而同城配業(yè)務(wù)的服務(wù)對象包括商超大客戶和中小客戶（包括個人客戶），其中大客戶是穩(wěn)定且主要的訂單來源，也是公司當前重點發(fā)展的方向。大客戶包括沃爾瑪、永輝生活的自營小程序，或者KFC、必勝客、喜茶等餐飲連鎖平臺。
達達快送正依托京東到家與部分大型商超的合作關(guān)系，順便承接這些商超自營平臺上產(chǎn)生的訂單；同時也在不斷加大與商家的合作力度。面向中小客戶與個人客戶，達達快送主要提供同城“幫取幫送”和“代買”服務(wù)，作為公司收入的有益補充。
