聲明:本文來自于微信公眾號電商頭條（ID:ecxinwen），作者:風清，授權轉載發布。
2月25日消息，電商導購平臺“返利網”借殼上市正式獲得中國證監會批復核準。
中國電商導購第二股即將登場。
一波三折，靴子落地
返利網借殼ST昌九（昌九生化）歷史一年，終于塵埃落定。
根據公告，交易完成后，中彥科技成為ST昌九的控股股東，而返利網的運營主體便是中彥科技。
借殼上市后，ST昌九更名返利網也只是時間問題，返利網也成為牛年首單批復的借殼上市交易。
漂亮!但也不容易!
這事最早得從去年3月說起，當時ST昌九發布了重大資產重組預案，意思就是想“賣身”給返利網。
當時八字還沒一撇，ST昌九就悄悄地連拉十個漲停板，股價翻番。
這波操作太溜了!
此舉引發上交所發函關注，一口氣發出22問，直指各種問題本質。無奈之下，ST昌九不得不更換審計機構，此舉直接延緩了“賣身”的談判進度。
哪知屋漏偏逢連夜雨，當年8月，ST昌九控股股東股份又被凍結，返利網借殼上市存在重大不確定性。
此時跟它同一賽道，晚出生四年的“什么值得買”已在A股混得風生水起。
就在大家幾乎忘了這事的時候，去年12月，ST昌九“賣身”又獲得證監會并購重組委審核有條件通過。
當大家奔走相告的時候，今年1月，有消息表示因相關事項待落實而中止重組審查，股價又坐了一回過山車。
如今靴子落地，應該不會出現什么幺蛾子，電商導購第二股定了。
雖遲但到，成功終究不會辜負每一個堅持夢想的人。
長跑的返利網，曾錯過了最佳上市時間窗
返利網是名副其實的在線導購“鼻祖”，只可惜在資本市場落地了個“起了個大早趕了個晚集”的結局。
2006年，那是一個冬天，葛永昌看到了互聯網場景下的消費紅利，毅然辭職，揣著10萬元的家底創立了返利網。
返利網是一個在線導購平臺，消費者通過返利網消費，可滿減，可現金返還，深受價格敏感者的青睞。
電商起飛的時代，在線導購也站在風暴的中心，返利網騰飛了!
但沒過幾年好日子，跟風者眾，特別是后起之秀“什么值得買”以類似的模式向返利網發起挑戰，此外還有小紅書類的種草社區搶地盤。
返利網遭遇到了巨大的正面威脅，為了打造護城河，返利網一方面加快融資步伐，另一方面加強與淘寶、京東、亞馬遜等數百家國內外電商平臺合作關系。
2015年在獲得日本樂天1億美元的注資后，估值10億美金，上市傳聞四起。
商業江湖，競爭是常態，傳聞不可怕，可怕的是久傳不聞。
2017年，返利網營收9億多，刷新了11年的營收記錄，這是上市的絕佳窗口期。
上市傳聞數年，眼見就要實現了夢想了，但在返利網進行上市輔導備案時，突發意外，P2P行業雷聲滾滾。
P2P行業跟返利網有一毛錢的關系?事實上不止一毛，至少5毛。
為何2017年，返利網營收猛增?因為它在為P2P平臺導流，無意中成為行業的“幫兇”。
P2P平臺遭遇強監管后，返利網元氣大傷，從此營收逐年降低、利潤逐年減少。
2019年，“什么值得買”彎道超車，舉著電商導購第一股的彩旗殺入A股。
返利網搶奪電商導購第一股無望，葛永昌坐不住了，另辟蹊徑，借殼上市成為首選。
于是有了前文跟ST昌九的分分合合。
返利網與時俱進的三個階段
梳理返利網的發展史，我們可以看到，葛永昌并非一個因循守舊的人，不同的時期都采取了相應的策略，所以才能長跑15年，到達上市的終點。
風清將其發展模式劃分為三個階段。
第一階段:普通的返利平臺，小而美。
這時期的返利網做電商導流，賺的是電商平臺的傭金，模式簡單，利潤明確。
在電商發展初期，這是一片藍海，可以蒙眼狂奔，所以發展很快。
第二階段:直接砍掉中間商，給品牌導流。
此前返利網給品牌導流是通過電商平臺間接導流，實際上，很多品牌都有官網，為何不直接跳過電商平臺直接給品牌官網導流呢?
想通了這點，返利網就開始直接給品牌導流，還做起了代運營，即賺取品牌的流量費又賺渠道費。
當它成功拿下蘋果官網后，各大品牌紛至沓來，為返利網帶來了新的增長點。
第三階段:萬物皆可返，搶占線下市場。
線上增長遇到瓶頸后，葛永昌又打起了線下的主意，跟銀行聯合推出返利卡、推出“附近返利”業務，消費者在線下消費后，只要向商家出示返利APP上的返利碼，就能獲得一筆現金
這種模式讓返利業務不僅涵蓋了電商平臺，線下購物、刷卡，甚至旅游看電影等也能返利，實現了一切交易皆可返利。
那為何與時俱進的返利網最終還是敵不過業績下滑的命運呢?
自身的硬傷，多變的市場
傳統媒體時代，一個熱點可以持續數天甚至一個月，而如今的熱點幾乎一天就消失了。
后電商時代，運營環境的變化周期越來越短，道理也是一樣的。而返利網在誕生的時候就存下一定的硬傷。
究其原因，有三。
首先，返利網是一個營銷平臺，而非內容平臺，它通過API接到各個電商平臺。
這種模式的好處是運營成本較低，但用戶群體忠誠度較低。
而什么值得買、小紅書都是以內容驅動為主的導購平臺，用戶粘性極高，這也是它們后來居上的原因。
其次，返利網營收嚴重依賴幾個主流電商平臺。
當阿里開始封殺導購平臺，自信導流的時候;當劉強東說“返利網站對我來說沒有任何價值”的時候，市場的大環境已經發生了變化。
內容平臺可以依靠廣告條幅獲得可觀收入，但營銷平臺在這塊的收入顯然不及預期。
最后，返利網還想通過薅電商的羊毛補貼用戶，已經不現實了。
近年來，各電商平臺都開發了自己的導購模塊，直接網站內置，比如淘寶直播、淘寶達人、京東直播和京東達人。
砍掉中間商，這招大家都會玩。
不管怎樣，返利網死磕線上導購15年，沒有功勞也有苦勞，如今上市，也是這個時代給堅守夢想者的獎勵。
上市是創業的重點，但又是企業新的起點。
未來葛永昌如何帶領返利網實現新的增長點?他表示，今后，返利網將從電子商務向本地生活等多層次、全場景服務進行拓展。
本地生活服務，那不是美團的天下嗎?美團要小心了!
