投資者在市場上賺的是什么錢?是行業趨勢,還是公司業績或價值重估?
在震蕩的大周期格局下,只有搞清這個問題,才能明確其投資組合在周期中的定位,“進化”出有生命力的投資體系。
2022年,可謂各個行業的弱周期之年。
過去這一年,國際大廠與中國廠商,都遭遇了不同程度的沖擊。雖然歷經艱辛,但一些新技術變革依然不容忽視。
2023年,消費大環境開始逐漸回暖。同時,新技術裂變正在醞釀,AIGC成為很多科技公司的向上價值曲線。
以AIGC應用分支ChatGPT為例,當人們對于GPT-3的討論還未平息,GPT-4已然問世?？梢哉f,圖片變成了某種“通行證”,圖像行業可能已經來到了需求爆發的前夜。
全球創意軟件龍頭Adobe已經從技術變革中嗅到了機遇。就在幾天前,發布了創意生成式AI模型集Adobe Firefly,Firefly能夠基于上下文感知并生成圖像,Adobe正在探索使用Firefly進行基于文本的視頻編輯的潛力,根據用戶對需求外觀的描述,更改視頻畫面進行匹配。
從傳統軟件銷售,到轉向訂閱制SaaS,再到進軍AIGC,為企業提供數字營銷全鏈路服務,Adobe的創新與變革基因給到行業巨大啟示。
無獨有偶,在國內,美圖公司(1357.HK)布局數字影像及AIGC技術多年,在業務布局、產品矩陣和成長路徑方面與Adobe有很高的相似性。近年來,美圖VIP訂閱制探索布局成效顯著,并且以SaaS業務進軍企業級市場,在去年年底,其推出的“AI繪畫”還在海外熱度飆升,一時風頭無兩。
在AIGC爆發、產業數字化的背景下,美圖長期以來在AI領域探索和深耕的價值開始顯現,商業模式已經跑通。業績表現是檢驗技術變革的“晴雨表”,從其3月30日發布的全年業績中也能窺得一二。
2022年,美圖的總收入、凈利潤實現強勁增長,實現總收入20.85億元(人民幣,下同),同比增長25.2%;經調整后歸屬于母公司權益持有人的凈利潤為1.11億元,同比增長29.9%。在互聯網流量見頂的背景下,美圖公司月活躍用戶數同比上升5.3%。
在2022年經濟增速放緩的大環境下,美圖公司這份成績實屬不易,展現出強勁的經營韌性。
AIGC引擎拉動下,訂閱業務成新“現金牛”
“我的人生中,曾見過兩次給我留下革命性印象的技術演示。
第一次是在1980年,我第一次見到圖形用戶界面,這也是包括Windows在內,所有現代操作系統的前身。
演示者與我面對面交流,他是一位才華橫溢名叫Charles Simonyi的程序員,我們集思廣益,討論這種在大部分用戶的操作下的程序模式,能夠做到的所有事情。
Charles最終加入了微軟,而Windows也成為了微軟的中堅力量,我們在演示后所作的思考幫助公司制定了未來15年的規劃。
第二個驚喜則發生在去年。自2016年以來,我頻繁地與OpenAI的團隊會面,他們的穩步發展給我留下了深刻印象。”
上述內容,是科技大佬比爾·蓋茨的一番言論,也引發科技公司的高度關注。
比爾蓋茨提到的OpenAI,是ChatGPT的母公司。作為AIGC的重要分支,ChatGPT風靡全球。一時間,AIGC成全球科技技術占領高地,場景化落地也必不可少。
在技術成果轉化上,國內影像科技公司美圖成為AIGC的搶跑者,其推出的百變AI頭像、AI繪畫、AI簡筆畫、AI動漫等,成為很多全球用戶的“AIGC初嘗試”。
2022年以來,美圖將機器學習、AI生成等相關技術應用到修圖和視頻剪輯功能中,落地了大量與AIGC相關的應用場景,讓不少國內乃至海外用戶“刮目相看”。
以“AI繪畫”為例,美圖秀秀用戶上傳照片后,短時間內可得到多張不同風格的藝術圖畫。AI繪畫功能的推出,推動美圖秀秀在海外多個國家的影像應用排名中飆升。通過“新國風妝”等相機濾鏡,美圖也為海外用戶開啟了一扇了解東方審美的窗口。截至2022年12月,美圖海外月活躍用戶數7976萬,同比增長3.9%。
來源:艾瑞咨詢
美圖還推出“AI簡筆畫”,相較“AI繪畫”基于文字關鍵詞理解用戶意圖而言,“AI簡筆畫”實現了從理解“關鍵詞”到理解“隨意涂鴉”的跨越。“AI簡筆畫”能夠自動識別用戶簡筆涂鴉原圖的主體結構及內容,對用戶繪畫意圖進行洞察,再智能拓展生成色彩、光影、細節、背景等要素,這一功能上線后迅速爆紅,日均生成圖片達到100萬張。
當許多企業都“后知后覺”地追趕科技潮流時,美圖早些年種下的“AIGC”種子已經開花結果。
AIGC的應用,也帶動美圖的營收增長。隨著“顏值經濟”時代的到來,“變美”越來越成為一項“技術活”。對于Z世代人群而言,強大的應用是彰顯自我的工具,他們不只需要全面多元的功能,更需要定制化的服務和“細致到頭發絲”的顆粒度。因此,影像拍攝和編輯工具不斷迭代,美圖正是其中的代表,其VIP訂閱業務越來越受到當下消費者的認可。
2022年,在AIGC技術加持下,美圖公司VIP訂閱業務收入同比增長57.4%至7.82億元,成為美圖公司第一大收入來源。
來源:美圖公司財報數據
訂閱業務同樣是Adobe的主要收入來源。Adobe最新財報顯示,2022年收入176.06億美元,其中,訂閱業務收入超160億美元。
可見,在AIGC持續創新下,美圖已經走過了“流量變現”的“1.0”階段,正在邁向以VIP訂閱為主的“2.0”模式。
產品矩陣上,在美圖秀秀、美顏相機打出王牌——分別蟬聯圖片美化和拍照攝影賽道用戶規模NO.1應用之外,美圖也在持續挖掘更多場景,拓展美的服務。Wink、Chic、美圖秀秀電腦版、美圖設計室、美圖云修、美圖證件照……美圖的產品圖譜不斷多元化、專業化,全面覆蓋從生活到工作、從圖片到視頻多種場景。
來源:美圖官網
從付費滲透率來看,美圖當前有超560萬VIP訂閱會員,對比2.43億月活躍用戶而言,付費滲透率僅有2.3%,增長空間極大。
來源:美圖公司財報數據
B端亮眼蛻變,美圖祭出AIGC“利器”
做垂直細分行業內中小企業的“數字抓手”,是Adobe的SaaS營銷關鍵,也是美圖的亮眼蛻變。
近幾年,在線協同辦公已經成為企業剛需,如何利用新技術幫助企業降本增效也成為了每個企業思考的課題。此外,隨著短視頻平臺及直播電商的興起,以內容創作者、MCN機構為代表的用戶群體在電子商務、海報設計、商業攝影后期等方面的需求也開始涌現?；诖?美圖布局了SaaS為主的B端業務線。
美圖SaaS業務的核心是復用在C端沉淀的核心能力——底層影像AI技術,從生活場景延展至工作場景。
面向商業攝影機構,美圖應用AIGC推出美圖云修,主打“一站式AI修大片”,一鍵就可以批量精修數千張照片,可幫助影樓工作室等機構批量化修圖,保證修圖效率與修圖品質的同時,降低行業存在大量重復勞動的痛點,幫助企業解放更多人力,讓設計師們得以投入到更高附加值的創造性工作中去。目前,美圖云修已服務超10000家品牌與機構。
來源:美圖公司官網
而在美業領域,美圖公司旗下美得得面向國內下沉市場的化妝品門店網絡提供ERP服務,已落地超11000家門店。通過分析ERP沉淀而來的大數據,美得得全面掌握化妝品市場的供需趨勢,從而提升化妝品門店銷售網絡整體效率。
另一方面,護膚品及醫美行業近年來熱度飆升,但隨著消費者意識高漲,產品差異小、定制程度低、消費者缺乏長期忠誠度等問題也隨之凸顯。影像數字化產品的引入,能夠幫助企業深入掌握消費者護膚需求,增強轉化說服力,長期更有助于顧客精細化運營,并為規?；炞C產品效果提供支持。目前,美圖宜膚已服務超130個美業品牌,并在全球超2900家門店中應用。
來源:美圖公司官網
從巨頭Adobe的成長邏輯不難發現,其正在用電子文檔、視頻、游戲、數字營銷等多維產品搭建起專業的創意設計協作生態,而美圖從C到B挖掘不同市場的用戶需求,構建全產業鏈的業務模塊。
而從資本市場和業績表現看,美圖的一系列探索也成果顯著。2022年至2023年,美圖公司股持續走強,不僅實現2月股價累計漲幅超五成,并在近期觸及近兩年股價高位。美圖財報數據顯示,2022年,美圖SaaS及相關業務收入同比增長1093.2%至4.63億元。
來源:雪球社區
AIGC如何打開創新邊界?
創新定義未來成長邊界。
早在2010年,美圖就成立了美圖影像研究院(MT Lab),致力于計算機視覺、機器學習、增強現實等領域的研發?？梢哉f,在AIGC引發的新一輪技術革命里,美圖已然占得先機。2022年,美圖的研發開支為5.86億元,同比增加7.5%。
來源:美圖公司財報數據
不難發現,即便已經有著足夠深厚的技術底蘊,美圖依舊在持續加碼研發,并在產業互聯網的浪潮里尋找影像技術的商業機會。
把目光放得更遠一點,結合行業需求,持續創新產品,只是美圖技術實力現狀的縮影;而不斷摸索自身技術邊界,助力國產軟件的數字升級,才是美圖得以實現新突破的底層邏輯。
2022年3月,UI設計軟件Figma突然封停了大疆以及所有被美國制裁名單的中國公司賬號;8月,Adobe旗下的設計社區Behance,也封停了所有中國賬號。這令國內許多從業者以及互聯網公司開始感到不安的同時,也催化了國產替代的進程。
從政策背景來看,去年,二十大報告提出“加快發展數字經濟,促進數字經濟和實體經濟深度融合”;今年,《數字中國建設整體布局規劃》出臺,首次提出了數字中國建設的整體框架。在經濟轉型的關鍵時期,數字技術、數字經濟成為關鍵詞。結合B端業務來看,美圖已經和大方向同向而行。
從行業背景來看,在全球范圍內,SaaS已經迅速成長為體量龐大的數字化產業,知名市場調查機構ARK預判,未來10年,SaaS的復合年增長率CAGR為21%,2030年預計SaaS將成長為7800億美元的大型市場。而就SaaS本身而言,盡管通用SaaS是行業主流,但針對特定或細分行業的垂類SaaS正在快速發展,Meritech Capital數據顯示,2020/2021年分別有5/6家垂類SaaS公司上市,而垂直行業各不相同的市場環境也決定了專注于提供小范圍服務的SaaS提供商會占領特定且穩定的細分市場。
來源:ARK Invest
同時,SaaS化產品具有易部署、易標準化、低代碼等優勢,相比起To B領域的底層技術基礎服務商,SaaS的發展速度和爆發拐點都會來得更快。接下去的10年,也許是中國SaaS領域進入指數級增長曲線的10年。
行業權威人士也對數字經濟的未來持有樂觀態度。近日,中國信通院數字經濟與工業經濟領域專家在活動中表示,當前數字經濟和工業經濟成為支撐宏觀經濟增長的關鍵動能,預計到2025年,我國數字經濟規模超60萬億元。
在業內人士來看,無論數字經濟發展增速如何,把握用戶、行業本質需求、根據趨勢持續創新,始終是數字化背景下的長期主義。
不難發現,目前,美圖AIGC數字基建已經為用戶和行業帶來持續價值,展現出不錯的經營韌性。伴隨著數字經濟的持續發展,美圖的技術儲備、模式創新等優勢將得到進一步釋放。
結語
在AIGC的新一輪創新周期下,市場風云變化,投資進入強周期,投資者選擇投資標的的嗅覺也更加靈敏。
從影像細分賽道看,放眼海外,Adobe已用實際行動證明,軟件工具類企業完全有可能從創作設計工具向營銷分析工具實現延伸。
縱觀國內,美圖也有著完善的產品矩陣和充足的技術儲備,在AIGC商業化路徑方面的探索更讓世界看到了中國影像公司的實力,隨著美圖先天性的產品嗅覺加上對于AIGC技術的深耕,未來能夠畫出怎樣增長曲線,讓投資人構建出怎樣的投資坐標系,值得關注。
